第二家半年度盈利的造車新勢力出現了：便宜量大是真諦

當蔚來創始人李斌忍受著不適的高原反應，通過直播駕駛 ES8 完成 G318 川藏換電路線驗收工作，全力爭取季度盈利之際。隔壁的零跑汽車已宣布首次實現半年度凈利潤轉正。

8 月 18 日（ 昨天 ），零跑汽車發布 2025 年半年度財報。報告期內，零跑汽車實現半年度凈利潤轉正，實現凈利潤 0.3 億元，成為繼理想汽車之后，第二家實現半年度盈利的中國造車新勢力。

在 2024 年第四季度，零跑汽車就已實現單季度凈利潤轉正，但四季度畢竟是汽車銷售的旺季，這次覆蓋了淡季的上半年報，更能說明零跑有望常態化盈利轉正。

2025 年上半年，零跑汽車實現營業收入 242.5 億元，較 2024 年同期增加 174% 。毛利率為 14.1%，半年度毛利率達公司成立以來新高。同時，零跑在手資金達 295.8 億元，有著較正向經營現金流與自由現金流。

圖源：零跑汽車

簡單拆解來看，零跑汽車實現盈利其實就是在報告期內實現了更高的收入和更低的成本。

回歸最原始車企本身，想要實現更高收入一般有兩條路：針對更少的人，賣更貴的車；以及賣平價大眾車型，但是有著更廣泛的消費人群。零跑汽車選擇了后者，而這是與其同時期成立 “ 蔚小理 ” 截然不同的一條路。

成立于 2015 年前后的蔚小理，選擇的產品路線與特斯拉更加相似：先以高端產品樹立品牌形象，再逐步向中低端市場滲透。而零跑汽車從一開始就選擇走大眾路線，從目前發展情況來看，零跑汽車選擇走 “ 物美價優 ” 的 “ 優衣庫 ” 路線的確為其達成了銷量的規模效應，實現了更高收入。

官方數據顯示，2025 年上半年，零跑汽車總交付新車 22.1 萬臺，位居中國新勢力品牌銷量榜首，較 2024 年同期交付量增長 155.7%。不過需要指出的是，由于統計口徑不同，根據汽車網數據，上半年的新勢力品牌銷量榜首是理想汽車。但無論怎樣，都能看出零跑汽車在造車新勢力中的實力。

零跑汽車的銷量增加，一方面得益于其產品推陳出新，產品矩陣聯合發力。2025 年以來，零跑汽車推出三款 C 平臺煥新產品以及 B 平臺兩款全新車型。

零跑汽車早期爆款車型皆是出自 C 平臺，該平臺定位家庭用戶，產品矩陣更成熟，售價區間 15-20 萬元。 比如零跑 C10，上市 16 個月交付已破 15 萬臺，并連續 3 個月位居造車新勢力中型 SUV 銷量榜首。還有上市四年的零跑 C11，截至今年 6 月，累計銷量已超過 25 萬臺。在過往已有較為堅實的用戶基礎之上，爆款車型換新也為零跑汽車吸引了更多用戶。

B 平臺是為年輕用戶打造的新型平臺，其提供了更多銷量增量，完善了零跑汽車的產品矩陣。零跑 B10 于 4 月 10 日上市，次月交付即超萬臺。零跑 B01 則是零跑汽車 B 系列首款純電轎車，上市 72 小時訂單超 1 萬臺，具有爆款潛質。

C 平臺和 B 平臺聯合發力，豐富的產品組合覆蓋 20 萬以下主流價格帶，擊中了家庭用戶和年輕用戶的用車需求。

除了產品煥新、矩陣聯合發力因素，海外市場也成為零跑汽車第二增長曲線，2025 年 1-7 月，零跑汽車以 24980 臺的出口量位于新勢力品牌出海榜首。

截止至 2025 年 6 月底，零跑國際在歐洲、非洲、中東和亞太等約 30 個國際市場建立了約 600 家兼具銷售與售后服務功能的網點，其中歐洲超過 550 家。而能在海外市場，尤其是歐洲市場順利發展，少不了零跑汽車的合作伙伴 Stellantis 集團的推波助瀾。

此外，零跑汽車銷售網絡擴張與服務體系建設也成為其業績增長的重要支撐。截止至 2025 年 6 月 30 日，零跑銷售服務網絡已覆蓋 286 個城市，較去年同期新增 88 城，共布局 806 家銷售門店（ 含 315 家零跑中心和 491 家體驗中心 ）及 461 家服務門店。得益于零跑的 " 1+N " 模式和培育核心經銷商的 “ 金種子 ” 計劃等措施，上半年單店店效同比提升超 50% 。

銷量增加了，但是零跑汽車并沒有陷入 “ 賣得越多，虧的越多 ” 的怪圈中，這得益于其對成本的極致把控。

一方面，作為大華股份的聯合創始人，工程師出身的朱江明深諳造車過程中如何打造質價比高的硬件。此外，朱江明在造車之前有著一定供應鏈資源積累，能夠較大程度地控制其造車硬件成本。

比如，在今年 7 月，零跑自研 AR-HUD 已首次應用于全新 C11，60 英寸的 AR-HUD 支持車速、AR 、地圖三模式智能切換。而該項硬件是依托朱江明等人在光學領域的積累，通過自研成像算法與供應鏈整合來達到的，是個比較好的技術+供應鏈降本的例子。

另一方面，零跑汽車始終堅持全域自研。零跑官方數據顯示，截至目前，零跑汽車自研整車核心電子部件及高附加值部件占據整車成本的 65% 。

此外，零跑汽車通過平臺化、集成化策略，不同車型可以盡可能共享更多零件，以此降低成本。比如零跑打造的 LEAP 技術架構，可應用到零跑汽車各個車型系列中。朱江明此前透露，“ B 系列車型之間有著 88% 的零部件共享率。”

成本的把控并沒有對品質進行閹割，而是通過自研降低成本提供更優質的產品。在上半年，零跑汽車通過零件工藝、冷卻系統、電機電磁以及控制器電路等多維度系統性優化后，電驅系統 CLTC 工況效率提升約 1% 。與此同時，零跑 CTC 電池已通過動力電池新國標要求，零跑各平臺車型已搭載超 25 萬套 CTC2.0 電池。

銷量的上漲帶來收入增加和成本攤薄，全域自研和供應鏈整合帶來成本把控，最終幫助零跑汽車實現半年度凈利潤轉正。而對于零跑的未來發展，零跑內部持積極態度。

在本期財報的電話會上，零跑官方表示，將上調 2025 年銷量指引至 58-65 萬輛，2026 年將挑戰 100 萬輛的年銷量。此外，零跑官方表示，預計 2025 年下半年毛利率水平將會有著更好表現，2025 年全年毛利率預期在 14-15% 。零跑正力爭 2025 年全年盈利，爭取凈利潤在 5-10 億區間。

過去，人們總調侃零跑是 “ 半價理想 ”，但這只是一種表象。

零跑的成功，內核還是在于它并沒有好高騖遠，而是一開始就明白，在中國的汽車市場里，質價比才是關鍵。