券商股，起飛了~

近一個月前，還沒開啟“貴州的嘴，騙人的鬼”的西南暴曬之旅時，我寫了一文

我的核心邏輯是：我壓根不信中國現階段能誕生類似美股的“慢牛”或“長牛”行情——不可能的，不存在的，不科學的，我玩了19年A股，如今徹底看死緬A，這個糟老頭子壞得很，再也不會信它半次，它真心配不上“慢牛”二字……

這是我們這個古老國家的國民特性決定的

要更深理解這話，移步我最近寫的，底層邏輯講的很清楚，我們中國人真的太特殊了

所以我認為能產生賺錢效應，出圈引起全民炒股狂潮的所謂超級大牛市，一個標志性事件就是券商股集體雄起

因為股市持續上漲+成交量持續放大，必然導致券商業績炸裂，炒股要炒提前量，所以牛市中前期，券商股一般表現不會差

那有無可能指數持續溫和上漲，成交量卻始終不見放大，成為監管日思夜盼的美股那樣的長期持續的慢牛么？

我認為以國人尿性，這種事現階段不太可能發生

當時我說這話時，很多讀者不以為然

有的已經all in，深信眼下就是一輪大牛市的起點，對我的謹慎表態唏噓不已

有的認為世道變了，這次是國家隊高度控盤的史無前例的“慢牛”，穩得很，不能再用券商股有沒有起飛帶隊的老思想看這輪行情，力哥廉頗老矣，思想out了

其實稍微動腦子算一下就知道，最近幾月的行情怎么可能鼓吹成“慢牛”？

4月初見底后啟動的這輪行情，在4月當月就反彈到3200

5月破3300

6月破3400

7月破3500

8月破3600

昨天大盤碰了下3700的門檻又下來了，8月還有兩周，再晃晃悠悠來來回回，9月站穩3700的可能性很大

如果“ 一個月漲100點” 就是所謂“慢牛”，那年底就能上4000，明年國慶就能上5000，后年夏天上6000

真有這種好事？

別說上證，就是納指也走不出這么穩穩賺錢的行情啊，果真如此，還有誰會存銀行買國債，所有儲蓄都拿去炒股了不是？

所以眼下這種所謂“慢牛”行情，注定不可持續，遲早翻車——

要不逐漸加速演化為瘋牛，要么隨時可能熄火啞炮，滾回3500下面

注意，我一直說的是券商起飛是大牛市來臨的必要非充分條件

意思是券商起飛不代表一定會有大牛市，但大牛市券商一定會起飛

就在今天，券商股終于開始帶隊了

雖然還沒創去年“短命牛”行情后的新高，但經過持續網格+多次減倉，我持有的東財已浮盈120%

從目前的社會討論熱度看，行情加速演化為瘋牛的概率，正在快速超過一到3700熄火的概率——3731是21年“牛市”的頂點

有人說，經濟那么差，一邊房價還在跌，一邊失業率還在升，一邊通脹也沒起來，一邊稅負卻在悄然提升，這樣的大環境，怎么可能產生大牛市？

搖頭~

“股市是宏觀經濟晴雨表”這種話都是騙小朋友的，或者說你得站在20年以上超長周期看，才能看出來兩者的內在聯系

短期看，不管一兩年還是三五年，經濟低迷有牛市，經濟繁榮卻持續熊市都是常有的事，不稀奇

真正的問題，還在于A股內在估值，是不是值那么多錢

包括滬深300、中證500在內的很多寬基指數都創始于2005年初，剛滿20年，這時回頭看過去20年的估值分位點，很有參考意義

上證PE-TTM，已來到65%，意思是過去20年中65%的時間，更貴了

滬深300是57%

中證500是60%

中證1000是65%

甚至連中證紅利都來到了48.5%

而科創50甚至來到了史上最高估值

如果只看過去10年，15年8月以來的估值，也就是剔除掉06-07年和14-15年6月兩次超級大牛市的泡沫因素，估值看起來更貴了

上證PE百分位已來到87%、滬深300是75%、中證500是76%、中證1000是70%、中證紅利68%

最重要的原因，是這幾年經濟下行，上市公司業績增速也受拖累，哪怕股價不變，只要業績下滑，估值也會被動抬升

所以PE波動比PB大，大部分指數目前PE分位點都高于PB，但牛市逃頂看PE，熊市抄底看PB，現在這個節骨眼，PE分位點顯然更有參考性

唯一例外的，是創業板100，20年PE分位點才23%，10年也就28%，依然比較便宜

創業板里的100個股票整體業績更好，特別是幾個權重龍頭，這就和魚龍混雜擁有1300多只股票的創業板全指形成鮮明對比（后者估值分位點已過70%）

但這輪行情延續至今，呈現出典型的“雨露不均”

很多新股民賺腫了，以為自己掌握了“財富密碼”，不禁沾沾自喜，還開始好人為師，指點身邊親友炒股

但也有不少人“只賺指數不賺錢”，心里憋屈得慌

因為還有一些板塊，嚴重跑輸大盤，并沒從谷底大幅回暖

目前看，估值依然很便宜的有消費、白酒、農業，畜牧、運輸、公用事業、非銀金融、新能源、光伏

對了，還有中概股，雖已反彈不少，但依然不貴

可現在不貴，不代表將來一定會補漲——除非是真正的普漲大牛，才會不管什么板塊，早晚都會輪到吃肉

也有可能某些板塊漲太瘋了，直接把泡沫捅破，牛市涼涼，最后大家一起關燈吃面

嗨，誰知道呢，反正我是在股市里受了長達19年的教訓，越來越謹慎，越來越不敢下定論了

今天還有券商朋友問我，看行情那么好，大家伙躍躍欲試，正是千載難逢的賺錢良機，力哥要不要重啟基金跟投服務？

我說免了哈，我這輩子再也不蹚這渾水了，賺錢了喊力神，虧錢了喊力狗這種事我也不只經歷過一兩回了，罷了罷了

按傳統估值投資理念，分位點低于10%加倍定投/抄底，低于30%堅持定投，30%-60%之間持有/網格，60%-80%逐漸減倉，80%徹底清倉

現在大部分指數已來到應逐漸逢高減倉的階段了，但很多人還在觀望是不是牛市，或者才剛籌集資金想要大干一場，這時候我才振臂一呼，喊大家跟我一起上車？

開什么國際玩笑……

其實大家賺的都是時代的錢，虧的也都是時代的錢，我真沒本事帶大家發財，別說個股代碼，就是基金代碼我現在都是能不提就不提，安心做個扯淡型旅游博主就好

人到了一定年紀，就會慢慢明白，應該放下助人情結，尊重他人命運

這點還想不明白，要么年輕氣盛，要么悟性太差

我也不想給大家支什么招，單純說說我自己的投資思路

核心無非六個字：好資產、好價格

看不清哪個股票好，就買好行業

如果連行業也看不清，就直接買好市場

比如投資美股，如果連蘋果微軟谷歌伯克希爾這些都不敢買，直接買納指100ETF就完事了

日股也一樣，跟著巴菲特買 五大商社就行，但我覺得開戶換匯轉賬太麻煩，就直接買 日經225ETF，也差不到哪里去

我對A股的了解終究比海外多一些，所以這兩年一直在慢慢定投幾個長期業績超穩的紅利股，目前價格也都還不算貴，繼續定投ing

但這些準備長期持有，就算漫漫熊市也能穩穩吃股息的個股 偏防御， 為預防真來一場大牛市，收益大幅跑輸市場均值，還補充了一點創業板ETF和中證500ETF

創業板100波動性高，牛市一般表現不會差，中證500則介于大盤和小盤股之間，能最大限度避免大小盤輪動帶來的風險，不至于只賺指數不賺錢

但介于目前市場有加速走牛趨勢，我上周還微調了一個標的的投資計劃

我對茅臺的投資思路從單純配置型（越跌越買，不跌不買，漲了網格），調整為配置型+定投型

目前我持有1000股茅臺，持倉均價1344，都是過去幾年幾次暴跌時網格撈的，今年最低也沒跌破過1400，所以一直按兵不動

但我擔心行情啟動后，早晚會輪到現在人人厭惡看衰的白酒股，而我的目標是持有2000股茅臺，從而從容做網格收割，眼下茅臺估值也不貴（跌破了20倍），決定不能再等跌破1300抄底，而是馬上重啟定投，計劃年底之前完成2000股配置計劃

另外我手里的中概股基金減倉計劃也做了微調，目前價格基礎上再漲50%才會最終清倉，不到50%時，就按計劃網格減倉

還有一些持倉，比如上面提到的東財，以及一些港股和醫藥股基金，最近表現也不錯，我繼續逢高減倉，直至泡沫明顯時徹底清倉，中途不會再加倉

20-21年那會兒，我就是太過看重“好資產”的稀缺性，哪怕價格沒那么好，也愿意下手，等著業績提升，重新把估值打下來

沒想到，后來那些各行業業績最頂的龍頭“茅”和中概股，估值居然能跌到18層地獄去……

雖然只要持有的是好資產，比如騰訊和茅臺，時間的玫瑰終將綻放，但資金利用效率著實低了點，拉長到5年后的年化回報也有點慘淡，而長期深度套牢帶來的持倉體驗，更令人難受

所以我現在變得更保守，再好的資產，也要等好價格出現時再出手

就像巴菲特從小就愛喝可口可樂，還賣過可口可樂，但直到59歲遇到歷史性機遇，才第一次大規模買入可口可樂股票

以前年輕時窮屌絲，急著快速致富，沒耐心等千載難逢的入場機會，投資風格特別激進，分級B帶著杠桿往下暴跌也硬扛著，就是不認輸，賭國家隊救市成功，也吃了不少虧，現在不急著發財，可以慢慢等

姜太公釣魚，愿者上鉤吧

沒機會的時候，就持有2%+的微眾活期+plus和4%+的SGOV，另外有機會再搞點北交所打新啥的，最近連上4個新股，綜合年化回報也能提升1%-2%

雖然由此也會損失不少賺錢機會

比如4月美股暴跌時，我剛買了第一筆網格，正準備大干一場，大盤就見底了，轉眼一路創新高

就，傻眼了……

到了5月，我只能無奈從單純配置型（抄底思路），轉變為配置型+定投型

哪怕美股再漲，也要咬牙定投，目前已按月定投了4筆，賬面浮盈13%，如果美股一直跌不下來，我還會繼續定投32個月，用3年時間，慢慢完成建倉布局

萬一哪天真來一場史詩級暴跌，我也有足夠子彈快速打進去，從定投型轉變為配置型

總之，理財理念永遠就那么幾條，好資產、好價格、投資組合、資產配置

但具體操作還得根據市場變化，不斷微調

以上純屬一個旅游博主的瞎扯淡，不構成任何意義上的投資建議，與我觀點不同一律都你對哈~