券商股，起飛了~

近一個月前，還沒開啟“貴州的嘴，騙人的鬼”的西南暴曬之旅時，我寫了一文

我的核心邏輯是：我壓根不信中國現(xiàn)階段能誕生類似美股的“慢牛”或“長牛”行情——不可能的，不存在的，不科學(xué)的，我玩了19年A股，如今徹底看死緬A，這個糟老頭子壞得很，再也不會信它半次，它真心配不上“慢牛”二字……

這是我們這個古老國家的國民特性決定的

要更深理解這話，移步我最近寫的，底層邏輯講的很清楚，我們中國人真的太特殊了

所以我認(rèn)為能產(chǎn)生賺錢效應(yīng)，出圈引起全民炒股狂潮的所謂超級大牛市，一個標(biāo)志性事件就是券商股集體雄起

因為股市持續(xù)上漲+成交量持續(xù)放大，必然導(dǎo)致券商業(yè)績炸裂，炒股要炒提前量，所以牛市中前期，券商股一般表現(xiàn)不會差

那有無可能指數(shù)持續(xù)溫和上漲，成交量卻始終不見放大，成為監(jiān)管日思夜盼的美股那樣的長期持續(xù)的慢牛么？

我認(rèn)為以國人尿性，這種事現(xiàn)階段不太可能發(fā)生

當(dāng)時我說這話時，很多讀者不以為然

有的已經(jīng)all in，深信眼下就是一輪大牛市的起點，對我的謹(jǐn)慎表態(tài)唏噓不已

有的認(rèn)為世道變了，這次是國家隊高度控盤的史無前例的“慢牛”，穩(wěn)得很，不能再用券商股有沒有起飛帶隊的老思想看這輪行情，力哥廉頗老矣，思想out了

其實稍微動腦子算一下就知道，最近幾月的行情怎么可能鼓吹成“慢牛”？

4月初見底后啟動的這輪行情，在4月當(dāng)月就反彈到3200

5月破3300

6月破3400

7月破3500

8月破3600

昨天大盤碰了下3700的門檻又下來了，8月還有兩周，再晃晃悠悠來來回回，9月站穩(wěn)3700的可能性很大

如果“ 一個月漲100點” 就是所謂“慢牛”，那年底就能上4000，明年國慶就能上5000，后年夏天上6000

真有這種好事？

別說上證，就是納指也走不出這么穩(wěn)穩(wěn)賺錢的行情啊，果真如此，還有誰會存銀行買國債，所有儲蓄都拿去炒股了不是？

所以眼下這種所謂“慢牛”行情，注定不可持續(xù)，遲早翻車——

要不逐漸加速演化為瘋牛，要么隨時可能熄火啞炮，滾回3500下面

注意，我一直說的是券商起飛是大牛市來臨的必要非充分條件

意思是券商起飛不代表一定會有大牛市，但大牛市券商一定會起飛

就在今天，券商股終于開始帶隊了

雖然還沒創(chuàng)去年“短命牛”行情后的新高，但經(jīng)過持續(xù)網(wǎng)格+多次減倉，我持有的東財已浮盈120%

從目前的社會討論熱度看，行情加速演化為瘋牛的概率，正在快速超過一到3700熄火的概率——3731是21年“牛市”的頂點

有人說，經(jīng)濟那么差，一邊房價還在跌，一邊失業(yè)率還在升，一邊通脹也沒起來，一邊稅負(fù)卻在悄然提升，這樣的大環(huán)境，怎么可能產(chǎn)生大牛市？

搖頭~

“股市是宏觀經(jīng)濟晴雨表”這種話都是騙小朋友的，或者說你得站在20年以上超長周期看，才能看出來兩者的內(nèi)在聯(lián)系

短期看，不管一兩年還是三五年，經(jīng)濟低迷有牛市，經(jīng)濟繁榮卻持續(xù)熊市都是常有的事，不稀奇

真正的問題，還在于A股內(nèi)在估值，是不是值那么多錢

包括滬深300、中證500在內(nèi)的很多寬基指數(shù)都創(chuàng)始于2005年初，剛滿20年，這時回頭看過去20年的估值分位點，很有參考意義

上證PE-TTM，已來到65%，意思是過去20年中65%的時間，更貴了

滬深300是57%

中證500是60%

中證1000是65%

甚至連中證紅利都來到了48.5%

而科創(chuàng)50甚至來到了史上最高估值

如果只看過去10年，15年8月以來的估值，也就是剔除掉06-07年和14-15年6月兩次超級大牛市的泡沫因素，估值看起來更貴了

上證PE百分位已來到87%、滬深300是75%、中證500是76%、中證1000是70%、中證紅利68%

最重要的原因，是這幾年經(jīng)濟下行，上市公司業(yè)績增速也受拖累，哪怕股價不變，只要業(yè)績下滑，估值也會被動抬升

所以PE波動比PB大，大部分指數(shù)目前PE分位點都高于PB，但牛市逃頂看PE，熊市抄底看PB，現(xiàn)在這個節(jié)骨眼，PE分位點顯然更有參考性

唯一例外的，是創(chuàng)業(yè)板100，20年P(guān)E分位點才23%，10年也就28%，依然比較便宜

創(chuàng)業(yè)板里的100個股票整體業(yè)績更好，特別是幾個權(quán)重龍頭，這就和魚龍混雜擁有1300多只股票的創(chuàng)業(yè)板全指形成鮮明對比（后者估值分位點已過70%）

但這輪行情延續(xù)至今，呈現(xiàn)出典型的“雨露不均”

很多新股民賺腫了，以為自己掌握了“財富密碼”，不禁沾沾自喜，還開始好人為師，指點身邊親友炒股

但也有不少人“只賺指數(shù)不賺錢”，心里憋屈得慌

因為還有一些板塊，嚴(yán)重跑輸大盤，并沒從谷底大幅回暖

目前看，估值依然很便宜的有消費、白酒、農(nóng)業(yè)，畜牧、運輸、公用事業(yè)、非銀金融、新能源、光伏

對了，還有中概股，雖已反彈不少，但依然不貴

可現(xiàn)在不貴，不代表將來一定會補漲——除非是真正的普漲大牛，才會不管什么板塊，早晚都會輪到吃肉

也有可能某些板塊漲太瘋了，直接把泡沫捅破，牛市涼涼，最后大家一起關(guān)燈吃面

嗨，誰知道呢，反正我是在股市里受了長達(dá)19年的教訓(xùn)，越來越謹(jǐn)慎，越來越不敢下定論了

今天還有券商朋友問我，看行情那么好，大家伙躍躍欲試，正是千載難逢的賺錢良機，力哥要不要重啟基金跟投服務(wù)？

我說免了哈，我這輩子再也不蹚這渾水了，賺錢了喊力神，虧錢了喊力狗這種事我也不只經(jīng)歷過一兩回了，罷了罷了

按傳統(tǒng)估值投資理念，分位點低于10%加倍定投/抄底，低于30%堅持定投，30%-60%之間持有/網(wǎng)格，60%-80%逐漸減倉，80%徹底清倉

現(xiàn)在大部分指數(shù)已來到應(yīng)逐漸逢高減倉的階段了，但很多人還在觀望是不是牛市，或者才剛籌集資金想要大干一場，這時候我才振臂一呼，喊大家跟我一起上車？

開什么國際玩笑……

其實大家賺的都是時代的錢，虧的也都是時代的錢，我真沒本事帶大家發(fā)財，別說個股代碼，就是基金代碼我現(xiàn)在都是能不提就不提，安心做個扯淡型旅游博主就好

人到了一定年紀(jì)，就會慢慢明白，應(yīng)該放下助人情結(jié)，尊重他人命運

這點還想不明白，要么年輕氣盛，要么悟性太差

我也不想給大家支什么招，單純說說我自己的投資思路

核心無非六個字：好資產(chǎn)、好價格

看不清哪個股票好，就買好行業(yè)

如果連行業(yè)也看不清，就直接買好市場

比如投資美股，如果連蘋果微軟谷歌伯克希爾這些都不敢買，直接買納指100ETF就完事了

日股也一樣，跟著巴菲特買 五大商社就行，但我覺得開戶換匯轉(zhuǎn)賬太麻煩，就直接買 日經(jīng)225ETF，也差不到哪里去

我對A股的了解終究比海外多一些，所以這兩年一直在慢慢定投幾個長期業(yè)績超穩(wěn)的紅利股，目前價格也都還不算貴，繼續(xù)定投ing

但這些準(zhǔn)備長期持有，就算漫漫熊市也能穩(wěn)穩(wěn)吃股息的個股 偏防御， 為預(yù)防真來一場大牛市，收益大幅跑輸市場均值，還補充了一點創(chuàng)業(yè)板ETF和中證500ETF

創(chuàng)業(yè)板100波動性高，牛市一般表現(xiàn)不會差，中證500則介于大盤和小盤股之間，能最大限度避免大小盤輪動帶來的風(fēng)險，不至于只賺指數(shù)不賺錢

但介于目前市場有加速走牛趨勢，我上周還微調(diào)了一個標(biāo)的的投資計劃

我對茅臺的投資思路從單純配置型（越跌越買，不跌不買，漲了網(wǎng)格），調(diào)整為配置型+定投型

目前我持有1000股茅臺，持倉均價1344，都是過去幾年幾次暴跌時網(wǎng)格撈的，今年最低也沒跌破過1400，所以一直按兵不動

但我擔(dān)心行情啟動后，早晚會輪到現(xiàn)在人人厭惡看衰的白酒股，而我的目標(biāo)是持有2000股茅臺，從而從容做網(wǎng)格收割，眼下茅臺估值也不貴（跌破了20倍），決定不能再等跌破1300抄底，而是馬上重啟定投，計劃年底之前完成2000股配置計劃

另外我手里的中概股基金減倉計劃也做了微調(diào)，目前價格基礎(chǔ)上再漲50%才會最終清倉，不到50%時，就按計劃網(wǎng)格減倉

還有一些持倉，比如上面提到的東財，以及一些港股和醫(yī)藥股基金，最近表現(xiàn)也不錯，我繼續(xù)逢高減倉，直至泡沫明顯時徹底清倉，中途不會再加倉

20-21年那會兒，我就是太過看重“好資產(chǎn)”的稀缺性，哪怕價格沒那么好，也愿意下手，等著業(yè)績提升，重新把估值打下來

沒想到，后來那些各行業(yè)業(yè)績最頂?shù)凝堫^“茅”和中概股，估值居然能跌到18層地獄去……

雖然只要持有的是好資產(chǎn)，比如騰訊和茅臺，時間的玫瑰終將綻放，但資金利用效率著實低了點，拉長到5年后的年化回報也有點慘淡，而長期深度套牢帶來的持倉體驗，更令人難受

所以我現(xiàn)在變得更保守，再好的資產(chǎn)，也要等好價格出現(xiàn)時再出手

就像巴菲特從小就愛喝可口可樂，還賣過可口可樂，但直到59歲遇到歷史性機遇，才第一次大規(guī)模買入可口可樂股票

以前年輕時窮屌絲，急著快速致富，沒耐心等千載難逢的入場機會，投資風(fēng)格特別激進(jìn)，分級B帶著杠桿往下暴跌也硬扛著，就是不認(rèn)輸，賭國家隊救市成功，也吃了不少虧，現(xiàn)在不急著發(fā)財，可以慢慢等

姜太公釣魚，愿者上鉤吧

沒機會的時候，就持有2%+的微眾活期+plus和4%+的SGOV，另外有機會再搞點北交所打新啥的，最近連上4個新股，綜合年化回報也能提升1%-2%

雖然由此也會損失不少賺錢機會

比如4月美股暴跌時，我剛買了第一筆網(wǎng)格，正準(zhǔn)備大干一場，大盤就見底了，轉(zhuǎn)眼一路創(chuàng)新高

就，傻眼了……

到了5月，我只能無奈從單純配置型（抄底思路），轉(zhuǎn)變?yōu)榕渲眯?定投型

哪怕美股再漲，也要咬牙定投，目前已按月定投了4筆，賬面浮盈13%，如果美股一直跌不下來，我還會繼續(xù)定投32個月，用3年時間，慢慢完成建倉布局

萬一哪天真來一場史詩級暴跌，我也有足夠子彈快速打進(jìn)去，從定投型轉(zhuǎn)變?yōu)榕渲眯?/p>

總之，理財理念永遠(yuǎn)就那么幾條，好資產(chǎn)、好價格、投資組合、資產(chǎn)配置

但具體操作還得根據(jù)市場變化，不斷微調(diào)

以上純屬一個旅游博主的瞎扯淡，不構(gòu)成任何意義上的投資建議，與我觀點不同一律都你對哈~