游戲一個季度吸金600億，騰訊還是那個“游戲王”

剛發(fā)布的二季度財報中，騰訊共提到 16 次 AI 。

與往期對比：

今年第一季度的財報中，騰訊提及 13 次 AI；

2024 年第四季度，騰訊提及 14 次 AI；

2024 年前三個季度，騰訊提到 AI 的次數(shù)平均不到 5 次。

2023 年，騰訊基本沒有提 AI 。

可以說，AI 越來越被重視，騰訊正加速邁入 AI 時代。

在財報的業(yè)務(wù)回顧及展望一欄中，騰訊開篇就夸起了 AI：“ 我們在AI領(lǐng)域持續(xù)投入并從中獲益，收入及非國際財務(wù)報告準(zhǔn)則經(jīng)營盈利均取得雙位數(shù)同比增長。”

AI 含量極高的業(yè)績回顧

具體而言，騰訊第二季度收入同比增長 15%，達(dá)到 1845 億元；

毛利潤同比增長 22%，毛利率從去年同期的 53% 提升至 57%，創(chuàng)出近幾年的新高；

經(jīng)營利潤同比增長 18%，達(dá)到 601 億元。

受到優(yōu)秀業(yè)績的影響，騰訊控股今日股價開盤一度達(dá)到 600 港元，重回 4 年新高。

按不同業(yè)務(wù)拆分，增值服務(wù)（ 游戲和社交網(wǎng)絡(luò) ）同比增長 16%，達(dá)到 914 億元。

該收入口徑下所包含的國內(nèi)外游戲業(yè)務(wù)，單個季度吸金了 600 億元。

其中國內(nèi)游戲收入同比增長 17%，達(dá)到 404 億元。受益于《 王者榮耀 》和《 和平精英 》的用戶時長和流水增長。同時，新游戲如第一人稱射擊游戲《 三角洲行動 》也表現(xiàn)強(qiáng)勁，7 月份日活用戶數(shù)突破 2000 萬，在中國游戲市場 DAU 排名前五，總流水排名前三。

國際市場游戲收入也是飆升 35%，達(dá)到 188 億元，主要得益于 Supercell 旗下皇室戰(zhàn)爭等游戲及《 PUBG MOBILE 》（ 吃雞手游海外版 ）的收入增長，以及新游戲《 沙丘：覺醒 》的收入貢獻(xiàn)。

此外，二季度微信小游戲的總流水同比增長了 20% 。

在今年 4 月 22 日的 “ SPARK2025 ” 騰訊游戲發(fā)布會上，騰訊從 “ 制作 ”、“ 發(fā)行 ”、“ 投資 ” 三個板塊發(fā)布了共計 46 款海內(nèi)外游戲的最新動態(tài)，其中包括 24 款游戲新品。8 月 19 日，無畏契約手游正式上線，將推動騰訊游戲收入進(jìn)一步增長。

同時，騰訊海外游戲收入現(xiàn)在不到國內(nèi)游戲收入的一半，未來有潛力達(dá)到甚至超過國內(nèi)游戲收入規(guī)模。

騰訊在電話會中提到，AI 在驅(qū)動游戲增長方面正變得越來越重要，主要體現(xiàn)在游戲內(nèi)容、玩家參與度和商業(yè)化等多個方面：

• 內(nèi)容制作：公司正越來越多地應(yīng)用 AI 工具來提升成熟游戲的內(nèi)容生產(chǎn)速度和規(guī)模。
• 游戲體驗：AI 讓公司能夠在競技類（ PvP ）游戲中提供更像真人的虛擬隊友，并在故事驅(qū)動類（ PvE ）游戲中支持更逼真的非玩家角色（ NPC）。
• 游戲營銷：公司利用 AI 來更有效地定位營銷支出，精準(zhǔn)觸達(dá)最有可能在游戲中激活并留存的用戶。

社交網(wǎng)絡(luò)收入同比增長 6%，達(dá)到 322 億元，得益于手游虛擬道具銷售、視頻號直播服務(wù)收入及音樂付費會員收入的增長。

還有一個亮點是本季度騰訊的音樂付費會員數(shù)達(dá)到 1.24 億，超過視頻的付費會員數(shù) 1.14 億。音樂的付費訂閱更穩(wěn)定，不依賴爆款，很少出現(xiàn)波動，同時音樂業(yè)務(wù)的毛利率更高。

營銷服務(wù)（ 廣告 ）業(yè)務(wù)收入同比增長 20%，達(dá)到 358 億元。

本季度騰訊進(jìn)一步加大了 AI 在廣告創(chuàng)作、投放、推薦及效果分析中的應(yīng)用，提升了廣告點擊率和轉(zhuǎn)化率、廣告主的投入回報（ ROI ），從而推動了營銷服務(wù)收入增長。本季度廣告業(yè)務(wù)的毛利率也從 56% 提升至 58% 。

其中視頻號廣告收入同比強(qiáng)勁增長超過 50%。目前微信短視頻廣告加載率僅為中低個位數(shù)，相比同行的 10% 以上水平還有較大提升空間。與小游戲和小短劇相關(guān)的廣告收入同比增長約 50% 。微信搜索廣告收入同比增長約 60%，騰訊利用大語言模型加深了對商品和消費意圖的理解，提升了廣告相關(guān)性。

管理層認(rèn)為，廣告收入還有很大的上行空間。

金融科技及企業(yè)服務(wù)（ 支付、理財，云計算，騰訊辦公套件等 ）收入同比增長 10%，達(dá)到 555 億元。主要得益于支付業(yè)務(wù)和消費信貸業(yè)務(wù)回暖。

很明顯可以看出，通過 AI 對游戲、廣告等高毛利業(yè)務(wù)的賦能，騰訊更賺錢了，季度毛利率從去年同期的 53% 提升至 57%，創(chuàng)出近幾年的新高。

費用方面，本季度騰訊銷售費用為 94 億元，同比僅增長 3%，銷售費用占收入的百分比從去年同期的 6% 降至 5%。一方面是騰訊坐擁微信、QQ 兩大全民應(yīng)用，自帶流量；一方面是長青游戲持續(xù)增長，本季度新游戲推廣費用少，但預(yù)期后續(xù)會有所增長。

管理費用為 319 億元，同比增長 16%，主要是支持 AI 相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展的研發(fā)開支增加。當(dāng)季騰訊研發(fā)投入達(dá) 202.5 億元，同比增長 17% 。

資本開支方面，騰訊正在大舉投資 AI 基礎(chǔ)設(shè)施（ 也就是買卡 ），本季度資本開支大幅增長至 191 億元，較去年同期的 87 億元同比增幅達(dá)到 119% 。

總的來說，抱著游戲這個一本萬利的現(xiàn)金奶牛，騰訊有足夠的錢大力投資 AI，而 AI 又會再推動收入增長并轉(zhuǎn)化為利潤。

屬于騰訊自己的 AI 飛輪，正在螺旋上天。