年內(nèi)“還債”超百億，龍湖上演“真還傳”

一筆9.5億元債券如期兌付背后，是龍湖在行業(yè)寒冬中堅(jiān)守承諾的孤獨(dú)身影。

2025年8月7日，龍湖的“20龍湖06”債券迎來(lái)兌付日。就在兩天前，這家中國(guó)房地產(chǎn)行業(yè)中最穩(wěn)健的民營(yíng)房企之一，已將9.5億元全額資金劃入指定賬戶。

在此之外，龍湖年內(nèi)累計(jì)兌付公開(kāi)債接近90億元，如果再加上這9.5億，年內(nèi)償債已經(jīng)近百億。

在投資者對(duì)房地產(chǎn)債券普遍信心不足的當(dāng)下，龍湖選擇不轉(zhuǎn)售、直接注銷這些債券的決定，成為其財(cái)務(wù)自律的最新注腳。

又雙叒還了9.5個(gè)億

債券市場(chǎng)風(fēng)聲鶴唳之際，“20龍湖06”的兌付進(jìn)程按部就班推進(jìn)。今年6月24日，龍湖發(fā)布公告明確了回售實(shí)施辦法；7月31日，付息及兌付安排正式敲定。

在6月27日至7月1日的回售登記期內(nèi)，90744手債券登記回售，占發(fā)行總量的90.74%。按照每手1000元面值計(jì)算，總回售金額達(dá)到9.07億元。

這筆債券發(fā)行于2020年，總額10億元，期限7年，但附帶了“5年末回售權(quán)”的特殊條款。正是這一條款讓投資者在今年擁有了提前退出的選擇權(quán)。

面對(duì)近九成持有人選擇離場(chǎng)的局面，龍湖的反應(yīng)冷靜而果斷：全額接受回售、放棄轉(zhuǎn)售、直接注銷。這一決策背后，是龍湖對(duì)自身資金實(shí)力的自信。

“發(fā)行人將在兌付日前2個(gè)交易日前將本金及利息足額劃付，”7月31日的公告承諾。如今，龍湖如期履行了承諾。

根據(jù)投資者回售選擇結(jié)果，本次龍湖兌付金額合計(jì)9.5044億元，包含本金9.0744億元及利息4300萬(wàn)元。

龍湖的償債路線圖

當(dāng)不少房企仍在債務(wù)重組中掙扎時(shí)，龍湖的“不展期、不逾期、不違約”承諾顯得尤為珍貴。

此次“20龍湖06”債券4.30%的票面利率，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下顯得格外醒目。相比那些發(fā)行高息債券的房企，龍湖的融資成本優(yōu)勢(shì)正在形成良性循環(huán)。

而90.74%的高回售率則暴露了市場(chǎng)對(duì)房地產(chǎn)債券的謹(jǐn)慎態(tài)度。即便對(duì)于財(cái)務(wù)相對(duì)健康的龍湖，投資者依然選擇“落袋為安”。這一現(xiàn)象反映了整個(gè)行業(yè)面臨的信任危機(jī)。

此次9億兌付僅是龍湖2025年償債計(jì)劃中的一環(huán)。今年3月28日，龍湖管理層在2024年業(yè)績(jī)溝通會(huì)上就提前公布了年度償債路線圖。

龍湖管理層當(dāng)時(shí)宣布：一季度到期的65億元國(guó)內(nèi)信用債已提前歸還完畢。對(duì)于7、8月份到期的30多億國(guó)內(nèi)債（包含此次“20龍湖06”），公司計(jì)劃在4-6月逐步提前歸還。

對(duì)于年底的85億海外銀團(tuán)，龍湖計(jì)劃從第三季度開(kāi)始逐月歸還。另有35億中債征信債務(wù)，則計(jì)劃通過(guò)經(jīng)營(yíng)性物業(yè)貸款置換。

“銀行貸款不展期、不逾期，公開(kāi)市場(chǎng)不違約”——這一“三不”承諾成為龍湖在業(yè)績(jī)會(huì)上反復(fù)強(qiáng)調(diào)的原則。而此次9億債券的如期兌付，正是對(duì)這一承諾的又一次驗(yàn)證。

1400億降債目標(biāo)

龍湖的償債行動(dòng)服務(wù)于一個(gè)更宏大的財(cái)務(wù)目標(biāo)：2025年底整體債務(wù)降至1400億元左右。

截至2024年底，龍湖債務(wù)規(guī)模已從1926億元降至1763億元，同比下降8.5%。這意味著2025年需要再降363億元，才能實(shí)現(xiàn)1400億的目標(biāo)。

龍湖管理層在今年3月明確表示：“未來(lái)整體的融資和資金管理策略非常堅(jiān)決，保持負(fù)債規(guī)模穩(wěn)步下降”。這一表態(tài)與當(dāng)下房企普遍尋求債務(wù)展期的行業(yè)氛圍形成鮮明對(duì)比。

龍湖的底氣部分來(lái)自其優(yōu)化的融資結(jié)構(gòu)：銀行貸款占比高達(dá)83%。在民營(yíng)企業(yè)中實(shí)屬罕見(jiàn)。這種以銀行貸款為主的融資模式，相比過(guò)度依賴公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)債的房企，具有更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

“對(duì)民營(yíng)企業(yè)而言是非常健康的融資結(jié)構(gòu)，”龍湖管理層在業(yè)績(jī)會(huì)上強(qiáng)調(diào)。而此次9億債券的兌付，則進(jìn)一步強(qiáng)化了這一健康結(jié)構(gòu)的可持續(xù)性。

在這樣的大環(huán)境下，龍湖堅(jiān)持的償債紀(jì)律不僅是財(cái)務(wù)策略，更是一種生存哲學(xué)。每一次如期兌付都在加固企業(yè)的信用護(hù)城河，而信用在融資寒冬中已成為最珍貴的資產(chǎn)。

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