格蘭父子2024年利潤下滑30%，結束持續3年的增長

格蘭父子（William Grant &; Sons）近期發布了2024年的業績簡報，營收利潤雙雙下滑，結束了自2021年以來連續3年的增長，其中稅前利潤同比更是下滑超過30%。在整個烈酒行業進入深度調整周期的大背景下，這一家以格蘭菲迪、百富等品牌為核心的家族企業，顯然也未能幸免。

01營收下滑6.5%，多個市場面臨去庫存壓力

格蘭父子在2024年交出了一份并不輕松的成績單。全年營收為18.34億英鎊（約合人民幣174.88億元），同比下降6.5%；稅前利潤為3.88億英鎊，跌幅超30%。由于格蘭父子并非上市企業，其未公布其他更多詳細數據。

“營收下滑的重要原因在于多個市場去庫存壓力的持續釋放”，格蘭父子首席執行官索倫·哈格（S?ren Hagh）透露。

中國便是一個典型的去庫存市場。烈酒商業在2024年的調查中發現：格蘭菲迪、百富12年的產品，部分批發商僅有10元以內的利潤，由于走量程度已明顯下滑，部分酒商在低價去庫存；而百富21年等高端產品，渠道價則相比高峰期下滑30%以上。市場需求的縮減是格蘭父子利潤下滑的重要原因。

高額的成本支出也侵占了格蘭父子的利潤空間，其中品牌陣容的持續擴充是重要支出方向。自2021年以來，格蘭父子先后投資了墨西哥龍舌蘭酒廠、英國杜松子酒廠，還在2024年9月宣布從愛丁頓旗下收購威雀和裸雀兩個入門級威士忌品牌。

格蘭父子旗下部分品牌

但相比格蘭菲迪、百富的知名度，其他品牌的運營則增加了更多的不確定性。如近期格蘭父子宣布對旗下愛爾蘭威士忌酒廠圖拉多（Tullamore Dew）減產，來應對市場需求的減少。也可見在當前市場環境下重新運營全新品牌的阻力更大。

為了降低銷量下滑的沖擊，格蘭父子還在進行品牌聯名、廣告投入等方面的大幅投入，也進一步縮減了利潤。

如果從更長周期觀察，2020年至2024年間，格蘭父子的營收仍呈增長態勢，從12.6億英鎊升至18.34億英鎊。但自2023年觸及19.62億英鎊高點后，業績開始回落，進入新一輪調整期。這一變化，與整個威士忌行業自高位轉入深度盤整的趨勢大體一致。

02格蘭菲迪和百富在中國的表現如何？

在中國市場，格蘭父子旗下品牌的表現如何？

從多個渠道商的反饋來看，百富21年、26年等高年份產品的需求已明顯降溫，經銷商利潤空間收窄，不再具備明顯的囤貨意愿。而百富12年、格蘭菲迪12年等中低年份產品雖價格相對平穩，但加價能力不足，動銷承壓。

價格層面，高端產品跌幅顯著。百富21年波特桶從高峰期的2000元左右/瓶跌至當前1450元左右/瓶，百富26年故事系列從11000元/瓶跌至6700元/瓶。不少經銷商坦言，“當前價格依舊成交艱難。”

格蘭菲迪26年璀璨珍藏系列亦從去年的4000元左右/瓶下探至3200元/瓶，跌幅超過20%。這類產品的金融屬性正在快速消退，投資者和收藏者轉為觀望。

與此同時，中低年份產品雖然表面穩定，但經銷商反饋卻并不樂觀。格蘭菲迪12年單一雪莉桶出貨價在210-220元/瓶，百富12年雙桶則在400元/瓶左右，利潤空間相對有限。有經銷商表示已打包低價出貨清庫存，顯示出當前市場的實際承壓程度。

有經銷商透露，“格蘭父子近年來沒怎么壓貨，供應量也保持在相對穩定的狀態，尤其像這種走量的產品，供應一松一緊，價格的敏感度非常大。”

整體來看，格蘭父子旗下品牌在中國威士忌品類中仍屬于較穩的品牌。中低端產品的動銷能力讓品牌仍能堅守在主流陣地，但高端產品的溢價能力在持續走弱，則符合當前威士忌品類的“去泡沫”趨勢。