控制權(quán)困局：步步高與永輝走上兩條不同的道路。

當(dāng)湘潭國(guó)資委的印章穩(wěn)穩(wěn)落在步步高超市股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議上，王填佇立在總部寫字樓的落地窗前，眼神穿透那明亮的玻璃，望向樓下依舊人來(lái)人往、熱鬧繁忙的門店。手中，那份承載著公司未來(lái)走向的操盤授權(quán)書，被他不自覺地攥緊，紙張泛起溫?zé)岬鸟薨櫍剖窃跓o(wú)聲訴說(shuō)著這些年的跌宕起伏。

幾乎同一時(shí)刻，在遙遠(yuǎn)的福州永輝總部會(huì)議室里，氣氛凝重而壓抑。張軒松手中簽下股權(quán)轉(zhuǎn)讓確認(rèn)書的鋼筆尖，在半空短暫懸停，時(shí)間仿佛在此刻凝固。不遠(yuǎn)處，名創(chuàng)優(yōu)品創(chuàng)始人葉國(guó)富的團(tuán)隊(duì)成員們，正忙碌地調(diào)試著新的辦公系統(tǒng)，鍵盤敲擊聲和低聲交流，打破了這份寂靜，預(yù)示著一場(chǎng)變革即將拉開帷幕。

這兩位在中國(guó)商超業(yè)堪稱標(biāo)志性的人物，在行業(yè)深陷寒冬、遭遇重重困境的當(dāng)下，做出了截然不同的選擇，也由此踏上了兩條天差地別的生存之路。他們的故事，宛如一面鏡子，映照出中國(guó)商超行業(yè)正在經(jīng)歷的巨大變局，也讓我們看到了傳統(tǒng)零售業(yè)在時(shí)代浪潮沖擊下，艱難突圍、尋求生機(jī)的真實(shí)寫照 。

步步高的 “湘味” 堅(jiān)守

在湖南零售市場(chǎng)的廣闊版圖中，步步高無(wú)疑是當(dāng)之無(wú)愧的本土巨頭。自 1995 年第一家超市門店 —— 解放路店正式開業(yè)，步步高便開啟了它的傳奇征程。從湘潭起步，一路高歌猛進(jìn)，迅速擴(kuò)張至長(zhǎng)沙乃至整個(gè)湖南全省，其成長(zhǎng)速度令人驚嘆 。在巔峰時(shí)期，步步高旗下 152 家門店如繁星般分布，其中 83% 集中在長(zhǎng)株潭城市群，成為區(qū)域民生保障的重要力量，承載著無(wú)數(shù)湖南人日常生活的煙火氣。

然而，近年來(lái)，隨著電商的迅猛崛起和新型零售模式的沖擊，傳統(tǒng)商超行業(yè)面臨著前所未有的挑戰(zhàn)，步步高也難以獨(dú)善其身。2021 - 2023 年，步步高凈利潤(rùn)連續(xù)三年虧損，累計(jì)虧損額高達(dá) 27 億元，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上那刺眼的赤字，如同高懸的警鐘，敲響了步步高的危機(jī)時(shí)刻。資金鏈緊張、門店業(yè)績(jī)下滑、市場(chǎng)份額被逐步蠶食，重重困境如烏云般籠罩著這家曾經(jīng)輝煌的企業(yè)。

在這生死攸關(guān)的時(shí)刻，湘潭國(guó)資委挺身而出，以 12.8 億元接盤 19% 股權(quán)，這場(chǎng) “雪中送炭” 般的交易，更像是一場(chǎng)關(guān)乎區(qū)域經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和民生保障的 “保衛(wèi)戰(zhàn)”。湘潭國(guó)資委的介入，不僅為步步高注入了急需的資金，緩解了燃眉之急，更重要的是，傳遞出一種堅(jiān)定的支持信號(hào)，穩(wěn)定了市場(chǎng)信心。

而王填得以保留操盤權(quán)，背后有著深刻的考量。這位從湘潭供銷社售貨員白手起家的創(chuàng)業(yè)者，對(duì)湖南這片土地和湖南消費(fèi)者有著旁人難以企及的深刻理解。

然而，步步高還是走上“胖改”之路。在調(diào)改的征程中，步步高做出了一個(gè)大膽的決策 —— 關(guān)閉大量湘外門店 ，集中精力深耕湖南本土市場(chǎng)。曾經(jīng)，步步高在全國(guó)多個(gè)省份開疆拓土，門店數(shù)量眾多。然而，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，一些湘外門店的經(jīng)營(yíng)狀況逐漸陷入困境，虧損嚴(yán)重。為了扭轉(zhuǎn)局勢(shì)，步步高痛定思痛，毅然決然地砍掉了這些 “包袱”，將資源集中投入到湖南本土的核心門店。

這一決策雖然艱難，但卻為步步高的發(fā)展帶來(lái)了轉(zhuǎn)機(jī)。通過關(guān)閉低效門店，步步高實(shí)現(xiàn)了資源的優(yōu)化配置，將人力、物力、財(cái)力集中到更有潛力的市場(chǎng)。同時(shí)，公司能夠更加專注于湖南本土市場(chǎng)的需求，深入了解當(dāng)?shù)叵M(fèi)者的喜好和習(xí)慣，從而提供更符合市場(chǎng)需求的商品和服務(wù)。這種聚焦區(qū)域的戰(zhàn)略，使得步步高在湖南市場(chǎng)的品牌影響力得到了進(jìn)一步提升，為后續(xù)的調(diào)改工作奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

通過全面學(xué)習(xí)胖東來(lái)，步步高的門店面貌煥然一新，顧客的購(gòu)物體驗(yàn)得到了極大的提升。曾經(jīng)對(duì)步步高感到失望的消費(fèi)者，如今又重新回到了門店，享受著步步高帶來(lái)的優(yōu)質(zhì)服務(wù)和商品。

永輝超市的資本之殤

與步步高的區(qū)域堅(jiān)守不同，永輝超市的發(fā)展軌跡則是一部波瀾壯闊的全國(guó)擴(kuò)張史，同時(shí)也是一部充滿坎坷的資本博弈史。2001 年，永輝超市在福州誕生，憑借首創(chuàng)的 “農(nóng)改超” 模式，一舉打破傳統(tǒng)農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)臟亂差的刻板印象，為消費(fèi)者帶來(lái)了整潔、舒適的購(gòu)物環(huán)境，以及豐富多樣的生鮮產(chǎn)品 。這一創(chuàng)新模式，就像一把利劍，迅速在競(jìng)爭(zhēng)激烈的零售市場(chǎng)中殺出一條血路，也讓永輝超市在短短數(shù)年間，實(shí)現(xiàn)了從區(qū)域小超市到全國(guó)連鎖巨頭的華麗轉(zhuǎn)身 。

此后，永輝超市開啟了瘋狂的擴(kuò)張之旅，一路攻城略地，門店如雨后春筍般在全國(guó)各地涌現(xiàn)。到 2020 年，永輝超市的門店已遍布全國(guó) 29 個(gè)省市，超市業(yè)態(tài)門店數(shù)量達(dá)到 1017 家，真正實(shí)現(xiàn)了全國(guó)性布局，成為家喻戶曉的生鮮連鎖品牌。2010 年，永輝超市成功在 A 股上市，頭頂 “生鮮第一股” 的光環(huán)，市值一路水漲船高，2018 年更是以 1179 億元市值躋身中國(guó)民營(yíng)企業(yè) 500 強(qiáng)，彼時(shí)的永輝超市，風(fēng)光無(wú)限，堪稱行業(yè)翹楚。

然而，市場(chǎng)的風(fēng)云變幻總是讓人猝不及防。近年來(lái)，隨著電商的迅猛發(fā)展、社區(qū)團(tuán)購(gòu)的異軍突起，以及消費(fèi)者購(gòu)物習(xí)慣的深刻變革，傳統(tǒng)商超行業(yè)遭遇了前所未有的寒冬，永輝超市也難以幸免。2021 - 2024 年，永輝超市營(yíng)業(yè)收入持續(xù)下滑，2021 年為 910.62 億元，到 2024 年已降至 675.74 億元，凈利潤(rùn)更是連續(xù)四年為負(fù)，累計(jì)虧損超過 95 億元 。曾經(jīng)引以為傲的 “生鮮直采” 體系，在社區(qū)團(tuán)購(gòu)的低價(jià)沖擊下，優(yōu)勢(shì)不再，難以抵御競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的價(jià)格戰(zhàn)。

在重重困境之下，永輝超市的股權(quán)結(jié)構(gòu)也發(fā)生了巨大變化。2024 年 9 月，名創(chuàng)優(yōu)品以 62.7 億元的巨額資金，收購(gòu)了永輝超市 29.4% 的股權(quán)，一躍成為永輝超市的第一大股東 。這一收購(gòu)案，猶如一顆重磅炸彈，在零售行業(yè)掀起了驚濤駭浪，也標(biāo)志著永輝超市正式進(jìn)入 “名創(chuàng)優(yōu)品時(shí)代”。

張軒松失去永輝超市控制權(quán)的背后，是復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境和激烈的資本博弈。永輝超市在全國(guó)范圍內(nèi)大規(guī)模布局，門店數(shù)量眾多，但隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇，部分門店經(jīng)營(yíng)不善，陷入虧損泥潭。據(jù)統(tǒng)計(jì)，永輝超市在全國(guó)布局的 1500 家門店中，有近四成陷入虧損，沉重的經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)讓永輝超市的資金鏈愈發(fā)緊張 。在這種情況下，名創(chuàng)優(yōu)品的入局，看似是一場(chǎng)及時(shí)雨，實(shí)則是資本對(duì)線下流量入口的戰(zhàn)略收割。

此時(shí)，永輝超市也走了“胖改”之路。永輝的調(diào)改之路，則呈現(xiàn)出一種全國(guó)布局、穩(wěn)步推進(jìn)的態(tài)勢(shì)。永輝超市以胖東來(lái)為榜樣，在全國(guó)范圍內(nèi)逐步推進(jìn)門店調(diào)改，同時(shí)大力發(fā)展自有品牌，優(yōu)化供應(yīng)鏈，努力實(shí)現(xiàn)從傳統(tǒng)商超向品質(zhì)零售的華麗轉(zhuǎn)身。

名創(chuàng)優(yōu)品創(chuàng)始人葉國(guó)富及其團(tuán)隊(duì)進(jìn)駐永輝超市后，迅速展開了一系列大刀闊斧的改革。他們推行 “極致性價(jià)比” 策略，對(duì)永輝超市的商品結(jié)構(gòu)進(jìn)行了深度調(diào)整。曾經(jīng)擺滿高端生鮮產(chǎn)品的貨架上，如今出現(xiàn)了 10 元 3 件的日用品貨架，這種鮮明的對(duì)比，讓人不禁感嘆永輝超市的巨大變化。在供應(yīng)鏈方面，永輝超市宣布將 2300 家供應(yīng)商砍至 800 家核心戰(zhàn)略伙伴，通過 “直采模式”，繞過中間商直接采購(gòu)，降低 15% 的采購(gòu)成本，并將進(jìn)口商品占比提升至 20% 。在門店改造上，永輝超市投入大量資金，學(xué)習(xí)胖東來(lái)模式，優(yōu)化商品結(jié)構(gòu)，提升員工待遇，改善購(gòu)物環(huán)境，試圖通過這些舉措，重新贏回消費(fèi)者的青睞 。然而，這些改革措施在短期內(nèi)也給永輝超市帶來(lái)了巨大的陣痛，2025 年上半年，永輝超市預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)為 - 2.4 億元，虧損的陰影依然籠罩著這家曾經(jīng)輝煌的企業(yè) 。

殊途背后的行業(yè)映射

步步高與永輝超市，這兩家商超巨頭不同的發(fā)展軌跡和結(jié)局，背后深刻地映射出中國(guó)商超行業(yè)正在經(jīng)歷的巨大裂變。

從區(qū)域型和全國(guó)性連鎖商超的維度來(lái)看，兩者境遇截然不同。以步步高為代表的區(qū)域型企業(yè)，憑借深厚的地緣優(yōu)勢(shì)，在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)扎下了堅(jiān)實(shí)的根基，擁有著一批忠實(shí)的消費(fèi)群體 。多年來(lái)，步步高扎根湖南，早已融入湖南人的日常生活，成為他們購(gòu)物的首選之地。再加上政府資源的有力支持，如同為企業(yè)披上了一層 “保護(hù)甲”，在關(guān)鍵時(shí)刻能發(fā)揮重要作用。當(dāng)步步高面臨困境時(shí)，湘潭國(guó)資委的及時(shí)介入，為其提供了資金支持和政策保障，幫助企業(yè)緩解了燃眉之急，也為其后續(xù)的發(fā)展?fàn)幦×藢氋F的時(shí)間和空間 。這種地緣優(yōu)勢(shì)與政府資源的結(jié)合，形成了一道獨(dú)特的緩沖帶，使區(qū)域型企業(yè)在市場(chǎng)的狂風(fēng)巨浪中，有了一定的抵御能力。

然而，全國(guó)性連鎖商超如永輝超市，雖然在規(guī)模擴(kuò)張上取得了巨大的成就，門店遍布全國(guó)各地，但在資本退潮后，規(guī)模陷阱逐漸暴露無(wú)遺。大規(guī)模的擴(kuò)張需要大量的資金投入，這使得企業(yè)的資金鏈面臨著巨大的壓力 。一旦市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化，銷售業(yè)績(jī)下滑，資金回籠困難，企業(yè)就會(huì)陷入困境。永輝超市在全國(guó)布局的 1500 家門店中，近四成陷入虧損，沉重的經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)讓企業(yè)不堪重負(fù) 。為了維持運(yùn)營(yíng)，永輝超市不得不尋求外部資本的支持，這也導(dǎo)致了股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化，創(chuàng)始人張軒松失去了控制權(quán)。

再看王填和張軒松，他們各自面臨著不同的利弊。王填手中的政府背書，無(wú)疑是步步高的一張王牌。這不僅能為企業(yè)爭(zhēng)取到稅收減免、租金優(yōu)惠等實(shí)實(shí)在在的政策紅利，降低企業(yè)的運(yùn)營(yíng)成本；還能在企業(yè)面臨危機(jī)時(shí)，穩(wěn)定市場(chǎng)信心，贏得消費(fèi)者的信任 。但與此同時(shí)，步步高也需承擔(dān)保供穩(wěn)價(jià)的社會(huì)責(zé)任，在商品價(jià)格、供應(yīng)穩(wěn)定性等方面，要嚴(yán)格遵守相關(guān)規(guī)定，這在一定程度上限制了企業(yè)的利潤(rùn)空間 。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈的情況下，為了保障民生，步步高可能需要犧牲部分經(jīng)濟(jì)效益，以滿足社會(huì)的需求。

而張軒松引入名創(chuàng)優(yōu)品的資本，雖然成功為永輝超市注入了資金鏈活水，緩解了資金緊張的局面，為企業(yè)的改革和轉(zhuǎn)型提供了資金支持 。但資本的逐利性也讓永輝超市不得不接受毛利率持續(xù)壓縮的現(xiàn)實(shí)。名創(chuàng)優(yōu)品要求永輝三年內(nèi)將綜合毛利率從 13% 提升至 20%，這意味著永輝超市可能需要對(duì)商品結(jié)構(gòu)進(jìn)行大幅調(diào)整，生鮮占比可能從 45% 降至 30% 。生鮮一直是永輝超市的核心競(jìng)爭(zhēng)力所在，這樣的調(diào)整可能會(huì)讓永輝超市失去部分消費(fèi)者的青睞，對(duì)其品牌形象和市場(chǎng)份額產(chǎn)生一定的影響。

這些都表明，中國(guó)商超業(yè)正處于一個(gè)裂變的關(guān)鍵時(shí)期，不同類型的企業(yè)都在面臨著各自的挑戰(zhàn)和機(jī)遇，未來(lái)的發(fā)展充滿了不確定性 。

未來(lái)之路，迷霧與曙光

站在行業(yè)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)上，王填和張軒松的選擇，如同在黑暗中摸索前行的探路者，既承載著傳統(tǒng)零售業(yè)突圍的希望，也面臨著諸多未知的挑戰(zhàn)，映射出傳統(tǒng)零售業(yè)在新時(shí)代的突圍困境 。

王填正試圖以 “胖改” 策略為支點(diǎn)，在洶涌的零售浪潮中為步步高筑牢區(qū)域市場(chǎng)的陣地。這一策略的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)顯而易見：依托政府背書所帶來(lái)的政策紅利，步步高不僅獲得了穩(wěn)定的發(fā)展環(huán)境，更在資金支持上占據(jù)先機(jī)，從而在區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)中構(gòu)筑起差異化優(yōu)勢(shì)。

但零售戰(zhàn)場(chǎng)的博弈向來(lái)暗藏鋒芒，其勝負(fù)往往取決于企業(yè)的商品管理能力、營(yíng)運(yùn)精細(xì)化水平，以及對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)的敏銳洞察。盡管步步高在區(qū)域市場(chǎng)深耕多年，根基深厚，但若與胖東來(lái)這類標(biāo)桿企業(yè)相較，在商品力打磨、運(yùn)營(yíng)效率提升等核心環(huán)節(jié)仍存在明顯差距。因此，如何快速補(bǔ)上短板、鍛造真正的核心競(jìng)爭(zhēng)力，已成為王填及步步高團(tuán)隊(duì)亟待破解的關(guān)鍵命題。

張軒松采取 “資本換生存” 的策略，引入名創(chuàng)優(yōu)品的資本，試圖借助資本的力量和名創(chuàng)優(yōu)品的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，實(shí)現(xiàn)永輝超市的轉(zhuǎn)型和發(fā)展 。這種策略為永輝超市帶來(lái)了新的資金和發(fā)展思路，名創(chuàng)優(yōu)品在供應(yīng)鏈管理、商品運(yùn)營(yíng)等方面的經(jīng)驗(yàn)，有望幫助永輝超市優(yōu)化運(yùn)營(yíng)效率，提升盈利能力 。然而，這種策略也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，失去控制權(quán)可能會(huì)導(dǎo)致永輝超市在戰(zhàn)略決策上受到名創(chuàng)優(yōu)品的影響，原有的生鮮基因可能會(huì)在追求毛利率提升的過程中逐漸被削弱 。永輝超市能否在資本的干預(yù)下，保持自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，充滿了不確定性 。

永輝超市與步步高超市的調(diào)改之路，是傳統(tǒng)零售企業(yè)在時(shí)代浪潮中奮力轉(zhuǎn)型的生動(dòng)寫照。它們以不同的策略，在困境中突圍，在變革中前行，為我們展現(xiàn)了零售行業(yè)的無(wú)限可能。

王填和張軒松的探索，無(wú)論是成功還是失敗，都將為中國(guó)傳統(tǒng)零售業(yè)的發(fā)展提供寶貴的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn) 。他們的故事，是中國(guó)商超行業(yè)變革的一個(gè)縮影，也讓我們看到了傳統(tǒng)零售業(yè)在時(shí)代浪潮中的堅(jiān)韌與執(zhí)著 。在未來(lái)的發(fā)展中，無(wú)論是區(qū)域型企業(yè)還是全國(guó)性連鎖，都需要不斷創(chuàng)新、適應(yīng)變化，才能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地 。因?yàn)椋谀莻€(gè)交匯的路口，站著的是真正理解中國(guó)消費(fèi)者的零售未來(lái)，也是傳統(tǒng)零售業(yè)重?zé)ㄉ鷻C(jī)的希望所在 。

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