投資者調查問卷（2025年7月）

之前邀請諸位參與的調查問卷結果已經(jīng)發(fā)布，詳見

也感謝所有散戶投資者的參與，讓問卷內容變得更加豐富多維。

未來一個月我們會進一步優(yōu)化問卷的視覺設計、進一步擴大調查范圍，此外引入專業(yè)投資者進行匿名的相關點評，頻度為每月一次，敬請持續(xù)關注。

問卷中的部分問題是我構思的，主要還是沿著今年上半年的主線宏觀敘事和主要資產(chǎn)的交易思路展開。

過半?yún)⑴c者認為聯(lián)儲可能在9月就開啟降息，但相信月末剛剛結束的FOMC會議應該會讓部分人改變主意。

補充閱讀：

對于美國經(jīng)濟軟著陸的看法深入人心，但有三成左右的投資者擔心今年增長乏力，從剛剛公布的Q2美國GDP數(shù)據(jù)來看，合理。

圖：PDFP顯示經(jīng)濟確實在降溫

在看好的資產(chǎn)選擇上，最靚的仔是港股和Crypto資產(chǎn)，其后則是近期表現(xiàn)搶眼的A股，上半年強勢的黃金和從關稅沖擊中走出的美股。

值得一提的是，僅有1.2%的投資者看好中債，而選擇“其他”選項的朋友中，部分私聊我看好境內商品的表現(xiàn)（反內卷）。

在擁擠度方面，多黃金、空美元和多美股被認為較為擁擠，結合此前的看好黃金和美股，似乎大家想表達的是“貴有貴的道理”。

再來看分歧比較大的：

地緣風險，加劇or降溫？五五開

去美元化是真是假？五五開

美債走勢牛陡vs熊平，五五開

對于匯率和美債走勢分歧較大，有不少參與者私聊我補充，看多美元只是一時之舉，因為上半年實在跌太多了。而對于美債走勢的糾結判斷，實際上和近幾年10y收益率區(qū)間震蕩的走勢是吻合的。

有關超長債，這個題是我出的，上半年超長債市場有相當明顯的跨境共振，國際清算銀行也就此問題在年報中（補充閱讀），從結果上看，有些出乎意料的是，投資者普遍對于赤字和債務率這類直觀的總量指標更為擔憂，而對一些技術性的債務壓力比較看淡。

有關關稅的通脹影響，大多數(shù)投資者站在了聯(lián)儲主席鮑威爾的對立面，半數(shù)人認為其通脹影響并非一次性的。

對于境內，相比于去年，我認為大家已經(jīng)普遍脫離了9.24以后的“寬松渴望”，預期上變得更加務實，對于地產(chǎn)也保持著較為保守的看法。