今天為何大跌？

上周，保險預定利率確定要下調的消息出來后，我和中歐的基金經理，劉勇，一起錄了一期播客。

下午，有小伙伴刷到，招行App的首頁，也有這期播客的推薦，長臉了。

大家掃下面的二維碼，就能進去收聽，合計時長60分鐘左右，常聽小宇宙的讀者朋友們，可以順便關注一下我的賬號（表舅和表舅的朋友們，大概一年更新一次吧），以及中歐基金（同名）的賬號。

劉勇老師，曾經是幸福人壽的股票投資部負責人，因此，聊險資相關的話題，正好也是信手拈來，整體來看，這期播客，我個人認為，干貨還是比較多的。

聊了幾個事情。

第一，2022年開始，保險的規模，狂飆突進背后的底層邏輯；

第二，為何從2024年開始，監管主導，加速推進保險預定利率的下調；

第三，財爸對國有保險公司的考核機制改革，為何利好股市；

第四，1年期存款利率跌破1%之后，除了保險，還有哪些合適的投資方向；

第五，4月7日的史詩級大跌中，基金經理是怎么應對的；

第六，為什么，在篩選固收+產品時，資管公司的考核制度，是最值得關注的；

第七，如果當下有100萬，應該如何進行配置；

第八，基金投顧，在資管行業當中的地位，以及作用。

大概如此。

接下來，聊市場的部分。

1、權益，今天為何大跌。

今天，權益市場的下跌幅度，相對來說是比較大的，而且賺錢效應比較差，超過80%的個股下跌，全市場的跌幅中位數是1.45%左右，這應該是近期跌幅最大的一天了；與此同時，990只偏股ETF里，賺錢的，只有60只不到。

探究一下原因的話，無非一外一內，兩個。

外部來看，還是和中美的貿易談判有關。

我們昨天也提到了，在近期，美國那邊建立起了一定的心理優勢，而我們，則處于underdog的位置，今天一早，美國和韓國也達成了協議，關稅為15%，自此，美國幾乎與所有的核心圈盟友都達成了協議，關稅均在10-15%之間。

簡中的自媒體可以吹東升西落，但資產價格不會說謊，整體來看，世界已然進入了兩強爭霸、齊頭并進的時代，競爭和斗爭是主旋律，而從美國的視角來看，美元指數，經歷了上半年的連續6個月，月線下跌后，7月終于雄起，反彈超3%，這也側面反映了，市場對其近期取得的談判進展的認可。

今天開盤前，就有美國針對小額包裹，取消免稅的利空消息（），下午開盤后，傳出了英偉達被約談的消息，下圖，也使得本就相對疲軟的市場，加速下跌——我們還是要認識到，倫敦到斯德哥爾摩之間的中美宏觀蜜月期，是小概率區間，斗爭才是長期的主線，中美之間的戰略目標，本質是不可調和的，中國每在全球產業結構的價值鏈上（value chain）向前一步，都是對整個西方社會超額利潤的打擊。

內部來看，則是反內卷交易的繼續降溫，這是今天的主因。

今天，前期炒作反內卷的時候，漲幅最大的鋼鐵、有色、煤炭、化工等，跌幅最大，帶動了紅利板塊大幅下跌，但與此同時，四大行紛紛上漲，而上半年凈利潤同比大跌40%的中國石化（盤后公告），尾盤甚至還拉升了，也沒跌，因此，可以看到，市場的核心，就是殺“反內卷板塊”。

商品方面，大部分品種，都已經跌回了本次行情的起點，落下一地雞毛。

我們中午在《》里提到，7月的PMI數據來看，除了原材料購進價格和出廠價格環比上漲外，幾乎所有分項，全線環比下跌。

換句話說，反內卷運動帶來的價格上漲，實實在在地影響了中游企業的利潤，壓制了市場的需求，這也是，昨天zzj會議，在這塊的態度有所改變的核心原因。

今天，還有個相關的重要新聞——三大鋼企，發布聯合聲明，反對投機炒作，暫停鉬鐵采購，針對的，就是反內卷提價的背景下，上游貿易商捂貨惜售，導致的價格非理性上漲。

我讓AI整理了一下，下圖，鋼企方面的邏輯，鉬鐵是鉬與鐵組成的鐵合金，含鉬的不銹鋼，如果是特種鋼，需要的鉬鐵含量可達7%，因此，如果這部分原材料漲價35%，那么，可能導致最后成本倒掛——換句話說，反了一圈內卷，最后鋼企反而虧錢，因為，上游的漲價，沒法向下游傳導，下游的需求就那么點，你不銹鋼敢漲價，我大不了就停工，等等嘛。

整體來看，和美元指數月線6連跌一樣，wind全A的周線，截止上周，已經6連漲了，過于旺盛的炒作情緒，收一收，也是重要的。

我在上面的播客里，最后做出的長期配置建議，和此前也是一致的。

第一，保持地區分散配置，因為，沒有一個國家可以在所有的產業中，都做到全球領先，而且，不同的國家，可能還會經歷不同的經濟周期，因此，地區分散的配置，往往可以幫你熨平一部分的周期波動，降低整個組合的波動率，就好比今天，即使A股和H股下跌（實際港股的互聯網板塊沒跌，比如昨天說的恒生互聯網，還漲了不少），但大概率，今晚，納指和標普500，會被微軟和臉書的強勁財報，帶起飛，所以，如果配置比較分散，你看這周的總賬戶的話，其實就沒啥波動了。

第二，保持均衡配置，而不是追逐熱點，就說兩個票，一是老鋪黃金，最近20天，已經高位下跌35%，二是之前同樣很火的布魯克，同樣最近1個多月，高位下跌35%，如果在高點追港股新消費，很可能就在牛市中，挨最毒的打，在結構性行情中，這樣的案例，后續還會越來越多。

2、港股，藥X。

昨天說要配售的藥X康德，今天“如愿”下跌5.6%，配售價是104-106塊，今天跌到105塊，分毫不差。

我看啊，大家后續多和他家的董秘搞好關系吧，波段能力，碾壓所有賣方首席了。

3、跟投建議。

今日無操作，等待今晚蘋果等的財報，再看，是否明天再加一些表韭全球的配置。

也提醒一下大家，因為基金公司這輪，放開了一些底層產品的限購，表韭全球，目前的單日限購，開到3萬/每日了。

就聊這么多。

求贊、在看。