明天等著看戲

周五最精彩的是商品期貨市場(chǎng)。

以焦煤為例，下午收盤(pán)的時(shí)候還是漲停，晚上夜盤(pán)直接跌停：

K線圖也能看到，前幾天焦煤基本是連著5個(gè)漲停，導(dǎo)致黑色系商品的波動(dòng)率創(chuàng)下了歷史新高沖。（焦煤沒(méi)有期權(quán)，參考的是玻璃、螺紋、錳硅、工業(yè)硅等反內(nèi)卷品種的期權(quán)隱含波動(dòng)率）

這種走勢(shì)跟當(dāng)下的實(shí)際基本面沒(méi)有太大的關(guān)系，好比股票的連續(xù)漲停板，完全是情緒和資金在主導(dǎo)。

周五交易所對(duì)焦煤合約開(kāi)始限倉(cāng)，單日開(kāi)倉(cāng)量限制小于500手，期貨這種限制比股票的停牌威力大多了，因?yàn)槎囝^想拉高打爆空頭，就只有不斷新開(kāi)倉(cāng)。

估計(jì)明天不少期貨合約會(huì)跟著跌停，大面積從漲停到跌停，期貨市場(chǎng)從21年之后就沒(méi)有這么刺激了。

從供需的角度看，我覺(jué)得下游是承受不起當(dāng)前上游如此漲價(jià)的，前6個(gè)月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)潤(rùn)是十幾年以來(lái)最低值（如下圖），而且前6個(gè)月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額增速也同比負(fù)向擴(kuò)大。

在今年二季度，因?yàn)樾枨笠话悖谏岛芏嗥贩N是呈現(xiàn)供需雙弱，終端基本不愁買(mǎi)，需要的時(shí)候買(mǎi)就行，很多環(huán)節(jié)的庫(kù)存比較低，這時(shí)候期貨品種大漲，導(dǎo)致有些環(huán)節(jié)補(bǔ)庫(kù)存，或者是有些貿(mào)易商開(kāi)始正套交易（買(mǎi)進(jìn)賣(mài)遠(yuǎn)），共同催生了近月期貨合約的上漲，但漲到最后還是得看下游的接受度。

如果政治局會(huì)議不出大的需求刺激政策，或者是力度很強(qiáng)的供給收縮政策，我覺(jué)得商品的這一波上漲應(yīng)該結(jié)束了，各品種按照各自的供需關(guān)系來(lái)漲跌。

周五A股市場(chǎng)也有一個(gè)不小的變化：雅江水電概念股大幅殺跌，中國(guó)能建、高爭(zhēng)明爆等都是巨量大幅殺跌。

另一邊，半導(dǎo)體等沉寂了很久的科技股漲起來(lái)了，市場(chǎng)流動(dòng)性好，一個(gè)熱點(diǎn)熄火的時(shí)候，市場(chǎng)馬上想發(fā)動(dòng)蹺蹺板的另一邊。

明天期貨和股市都等著看戲。

債券市場(chǎng)的故事更加宏大一些，目前先觀望觀望。

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