1.7萬億，瘋狂...

今年太猛了，本來對等關稅一波大跌嚇跑不少人，結果卻迎來股票和商品的雙牛市，成交量再度飆回1.7萬億，

年內黃金漲幅28%，大餅漲幅25%，納斯達克100ETF漲幅9%，德國ETF漲幅31%，恒生指數漲幅24.4%，

A股雖略遜一籌，但小盤股國證2000漲幅也有15.6%，行業里也不乏翹楚，恒生科技指數漲幅25%，中證800醫藥漲幅14.8%，細分的創新藥更是漲勢兇猛，

雖然滬深300和中證500表現一般，但只要在這幾樣里面選到了幾個合適的品種，基本上今年的業績都不會太差，

那今年漲這么多了，還有哪些可以加倉的品種？

作為一個十幾年的老韭，誠心的說，大漲時雞狗都能升天，但分辨退潮之后誰在裸泳才是關鍵

目前這波大漲，更多是流動性擴張的結果，也是估值走牛，風險偏好提升的結果，這種行情的特點就是挨個輪流炒作，比如今天的基建又是大面積漲停，

如圖是各大指數的近十年估值分位數：

從核心寬基來說，基本上大多指數都進入到50%以上的較高分位，滬深300指數為70.8%分位，中證500指數為68.4%分位。

行業板塊里面，只有食品飲料、農林牧漁的估值處于底部了，分位不到10%，而其他板塊估值基本都在是50%以上的位置，

ps：房地產因為基本面太爛，被動提升了估值。

我之前做過大量的數據研究，發現大A股在全球資產風險偏好走強時，更可能走出超額收益；但在全球風險偏好走弱時，表現往往不佳，

說人話就是，美股牛市的話，A股一般也能行；但美股震蕩或者走熊，A股可能掉的更快，

考慮到全球資產都漲了不少，這種情況如果沒有一個非常嚴密的止盈策略，大概率會受傷慘重，哪里賺哪里賠回去，

現在我身邊不少人今年都在加倉，但一個最簡單的道理，大A一直保持7虧2平1賺的定律，如果你身邊的人開始賺錢了，就要小心謹慎了！

所以接下來我的建議主要有幾條：

1、積極的做資產再平衡，守住你的利潤

再平衡的前提，是你得有一個合理的資產架構，如果你只是從A股一個板塊挪到另一個板塊，很可能是在白忙活，

我們可以把手里近期一些漲的比較多的品種，賣掉一些然后放到相對平穩的品種里面，

像債基，美元貨基等等，依然是可以放的地方，美元短債怎么說也是無風險4%的標的。

2、不要盲目的追熱點&加倉風險資產

等待機會，一直都是一種美德，這句話既適合美股，更適合A股，

我們僅以美股來說，比如4月7號這種全球股市暴跌，極度恐慌的時候加倉的話，到現在很多已經漲30%-50%了，

歷史為證，我們以標普500為例，中等以上級別的機會，通常2-3年一次，對應20%左右的回調，

比如對等關稅算是中等級別的機會，標普一度回調了19%，

最近六年的規律是，18、20、22、25，都回調了20%左右，

美股這十幾年來的經驗，最常見的是情景是，兩到三年漲個60%左右，然后回調一波20%，接著繼續漲，

下一次推斷在27年，這個是歷史回溯無法確定，但在25年黑天鵝發生后，短期黑天鵝繼續可能性很小，

而更大級別的機會，通常需要等待10年以上，對應40%以上的回調，

比如00年發生了一次48%的回調，08年發生了一次57%的回調，但往后和往前30年都沒有再出現過這種情況，

所以這種大機會是可遇不可求的，我不建議去等，因為人生也沒幾個30年，真等到了，也回不到當初的低點了，到時候只要不爆倉還是能殺回來的，

至于有人說1929年經濟大蕭條美股跌80%的情景，是幾乎不可能復現了，因為當時是金本位，貨幣政策易失效，

但現在是信用貨幣時代，美股大跌美聯儲就一定會印鈔救市，

而再說回A股，A股則更值得去擇時，而不是選擇躺平，

因為A股大盤的規律，更多是2年漲30%，2年跌20%，從2003年以來，中證800指數連漲2年后買入，第三年都是虧損的...

所以漲的年份買危險系數較高，對于擇時要求也更高。

如果真要買大A，我們絕對不能盲目的去買熱點板塊，參考21年之后的行情，那些避熱的比如高股息，銀行，后來表現都還是不錯的，

所以如果你配置的板塊沒被炒作到，不用擔心，不要跳車，因為情緒推動的行情不會一直持續，耐心長期持有，穿越周期才是王道。

3、如果沒有方向，又不想錯過市場的收益，可以參考全天候永久策略

最近A股漲，也有人回本賣了但不知道去哪里，

全天候永久策略的核心思路就是四個25%，股票，商品，債券，現金，

如果股票部分嚴重超過了既定的倉位，會無腦再平衡，其他資產會幫我們對沖。

因為全天候永久策略的歷史最大回撤在5%-10%，而且通常最遲1年半左右新高，它可以幫我們資產保駕護航，至少不會陷于股市暴跌的風險。

這周四晚19：30，我計劃做一次投資策略主題分享~

主要聊聊接下來美股、A股，黃金、餅、美債等大類資產未來的投資機會和走勢研判，以及下半年圍繞如何構建進可攻，退可守的“全天候”策略等，感興趣的可以關主我的同名gzh：思哲與創富，菜單欄回復：周四