四萬(wàn)億美元的英偉達(dá)，反擊「去英偉達(dá)化」｜氪金·硬科技

作者|宋婉心

編輯|鄭懷舟

封面來(lái)源|視覺(jué)中國(guó)

7月9日晚間，英偉達(dá)成為全球首家市值突破4萬(wàn)億美元的上市公司。這距離其突破1萬(wàn)億美元市值，僅過(guò)去了兩年多時(shí)間。

英偉達(dá)的市值增長(zhǎng)是華爾街歷史上最快的案例之一，成為AI時(shí)代發(fā)展的一個(gè)注腳——算力依舊為王。

但與此同時(shí)，市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)英偉達(dá)的“對(duì)手”在變多。眼下，包括谷歌、亞馬遜、微軟在內(nèi)的云服務(wù)大廠，多半一邊使用英偉達(dá)的GPU，一邊開(kāi)始打造自己的ASIC芯片，比如Meta的MTIA芯片和谷歌的數(shù)據(jù)中心芯片Axion。

ASIC巨頭博通的業(yè)績(jī)也在今年節(jié)節(jié)攀升。博通近日發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，2025財(cái)年第二財(cái)季，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收150億美元，創(chuàng)歷史新高。

其股價(jià)自四月初低點(diǎn)起，實(shí)現(xiàn)接近翻番，作為對(duì)比，英偉達(dá)同期漲幅約為74%。

博通近期股價(jià)走勢(shì)，數(shù)據(jù)來(lái)源：

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博通CEO陳福陽(yáng)表示：“第二季度公司人工智能業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)46%，超過(guò)44億美元。而且預(yù)計(jì)第三季度人工智能半導(dǎo)體營(yíng)收將加速增長(zhǎng)至51億美元，實(shí)現(xiàn)連續(xù)十個(gè)季度增長(zhǎng)。”

今年年初開(kāi)始，DeepSeek出現(xiàn)帶來(lái)的“算力需求下降論”曾引起市場(chǎng)恐慌，認(rèn)為英偉達(dá)“見(jiàn)頂”，全球算力需求從訓(xùn)練轉(zhuǎn)向推理，也被認(rèn)為是“去英偉達(dá)化”的開(kāi)端。

但四萬(wàn)億的英偉達(dá)證明，“去英偉達(dá)化”可能是個(gè)偽命題。

ASIC是大模型的新壁壘

首先要明確的是，ASIC的增長(zhǎng)不是起因，而是行業(yè)需求變化的結(jié)果。

從定位來(lái)看，GPU和ASIC并不是對(duì)立面，而是對(duì)應(yīng)了AI研發(fā)的不同階段，前者長(zhǎng)于訓(xùn)練，后者長(zhǎng)于推理。

因此在AI大模型發(fā)展早期，市場(chǎng)對(duì)訓(xùn)練的需求更為旺盛，GPU便先于ASIC出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，如今進(jìn)入大模型中期，ASIC則開(kāi)始增長(zhǎng)。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，ASIC是針對(duì)具體應(yīng)用的專(zhuān)有定制芯片，想要做AI應(yīng)用，ASIC是首選。因此應(yīng)用端加速落地和ASIC增長(zhǎng)相輔相成。

比如，今年4月Meta推出的自研芯片MTIA最新版本v2，即是專(zhuān)為Meta旗下社交軟件的排名和推薦系統(tǒng)而設(shè)計(jì)；谷歌同一時(shí)間推出的Axion芯片，也主要用于YouTube的廣告投放、大數(shù)據(jù)分析等。

大模型演進(jìn)是外因，云大廠推動(dòng)ASIC還有內(nèi)因。雖然市場(chǎng)聲音認(rèn)為，云大廠有降低對(duì)英偉達(dá)依賴(lài)性和成本的考量，但成本并不是最關(guān)鍵的因素，利用ASIC構(gòu)建壁壘才是。

Omdia分析師總監(jiān)何暉向36氪表示，隨著大模型競(jìng)爭(zhēng)的白熱化，各家都開(kāi)始部署自己的算力中心，從純粹的拼算力逐漸過(guò)渡到算力架構(gòu)的差異化，ASIC將成為各家實(shí)現(xiàn)差異化的核心架構(gòu)，ASIC的需求也將會(huì)逐步增加。

“擁有自身核心算法的科技大廠，自然會(huì)希望通過(guò)ASIC，樹(shù)立算法壁壘。”何暉表示。

而市場(chǎng)熱議的“挑戰(zhàn)英偉達(dá)”、“去英偉達(dá)化”，只是市場(chǎng)換擋的一種表象。

年初博通爆發(fā)時(shí)，市場(chǎng)對(duì)ASIC的擔(dān)憂(yōu)，主要體現(xiàn)在其研發(fā)成本較高，只有有明確場(chǎng)景需求的情況下，云廠商才有自研ASIC的動(dòng)力。

如今近半年ASIC高速增長(zhǎng)，側(cè)面印證了北美應(yīng)用側(cè)成熟進(jìn)度比較可觀。

數(shù)據(jù)顯示，截至今年4月，谷歌AI推理量已達(dá)到480萬(wàn)億token，同比增長(zhǎng)50倍，GPT周活用戶(hù)也從今年2月的4億提升到4月的8億，兩月周活用戶(hù)已實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。

國(guó)盛證券報(bào)告指出，海量token的持續(xù)增長(zhǎng)，是本輪北美算力行情上揚(yáng)的主要驅(qū)動(dòng)力。國(guó)盛證券認(rèn)為，當(dāng)下北美AI下游需求已經(jīng)爆發(fā)，整體形成了“技術(shù)迭代、需求爆發(fā)、數(shù)據(jù)反哺”的閉環(huán)。

在大模型發(fā)展階段的推動(dòng)下，ASIC開(kāi)始站到舞臺(tái)中央，不過(guò)，這依舊不意味著平行關(guān)系的ASIC和GPU會(huì)互相替代。基于二者互為補(bǔ)充的特性，終局上，二者將共享AI市場(chǎng)。

生態(tài)為王

野村證券的最新報(bào)告展示了ASIC的驚人增長(zhǎng)速度。

目前英偉達(dá)GPU占AI服務(wù)器市場(chǎng)80%以上，ASIC僅占8%至11%。今年，預(yù)計(jì)谷歌和亞馬遜AWS兩家的ASIC芯片出貨量，合計(jì)約為英偉達(dá)GPU出貨量（500萬(wàn)至600萬(wàn)）的40%至60%。

但到了2026年，Meta與微軟的ASIC開(kāi)始部署之后，ASIC出貨量可能會(huì)超越英偉達(dá)GPU。

市場(chǎng)加速轉(zhuǎn)向、博通市值突破萬(wàn)億之時(shí)，英偉達(dá)有自己的方式回應(yīng)這場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

今年5月，英偉達(dá)正式發(fā)布NVLink Fusion。NVLink Fusion允許數(shù)據(jù)中心將英偉達(dá)GPU與第三方CPU或定制化AI加速器混合使用，標(biāo)志著英偉達(dá)正式打破硬件生態(tài)壁壘。

NVLink作為連接協(xié)議，一直是英偉達(dá)生態(tài)護(hù)城河中很重要的壁壘之一。但也因此，封閉生態(tài)為市場(chǎng)設(shè)置了天花板。

半開(kāi)放的NVLink Fusion則是英偉達(dá)在ASIC時(shí)代“以退為進(jìn)”的一步棋，能在防御ASIC廠商競(jìng)爭(zhēng)的同時(shí)，維持自身生態(tài)優(yōu)勢(shì)，拉攏自研芯片的云廠商。

美國(guó)銀行將“NVLink Funion”視為最具戰(zhàn)略意義的動(dòng)作。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)援引DIGITIMES分析師姚嘉洋表示，ASIC芯片本身分為兩種類(lèi)型：網(wǎng)絡(luò)控制芯片和計(jì)算芯片。NVLink技術(shù)主要處理互聯(lián)能力，這意味著計(jì)算類(lèi)ASIC芯片，未來(lái)與GPU芯片之間，反而可以通過(guò)NVLink Fusion達(dá)成合作。

也就是說(shuō)，對(duì)于自研ASIC芯片的廠商來(lái)說(shuō)，反而會(huì)更加依賴(lài)英偉達(dá)的生態(tài)。

為對(duì)抗NVLink，去年10月，谷歌、亞馬遜AWS、英特爾等九家科技巨頭發(fā)起了UALink，主打更高的開(kāi)放性。最新消息是，UALink的首款高速互聯(lián)芯片，最早將于今年年底實(shí)現(xiàn)流片。

DIGITIMES分析師姚嘉洋指出，UALink目前的進(jìn)展，相比NVLink已經(jīng)可以完整投入到產(chǎn)品中，還有較大的成熟度落差。

在何暉看來(lái)，英偉達(dá)在通用GPU上通過(guò)CUDA建立了難以逾越的護(hù)城河，目前與AI相關(guān)的大模型都無(wú)可避免的需要跑在這樣生態(tài)基礎(chǔ)上，單純”去英偉達(dá)化“或許很難實(shí)現(xiàn)。

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