“塑料茅臺”，究竟是情緒股，還是值得長期投資的股票呢？

最近，所有人都為泡泡瑪特的Labubu瘋狂，線下店人潮涌動，市場上也是熱鬧非凡。我看到這個新聞的第一反應是，泡泡瑪特這所謂的“塑料茅臺”，究竟是情緒股，還是值得長期投資的股票呢？IP經濟概念股又是否值得入場？

先看看泡泡瑪特的業績，那數據相當漂亮。2025年第一季度，其海外營收同比增長475% - 480%，這表明泡泡瑪特已迅速走出國門，成為國際化品牌。作為一個偶爾也會對潮玩上頭的愛好者，我也不禁好奇，這個讓這么多人瘋狂的小玩意兒，魔力究竟在哪？真有那么吸引人？

聽說Labubu很難買，我習慣性打開得物APP一刷，果然貨品很全。不管是主流IP的熱門款，還是那些特別難搶的小眾限定、明星帶貨同款，在得物上幾乎都能找到。而且我發現，同一款Labubu后面往往掛著一溜不同商家的報價，雖然有溢價，但整體價格動態穩定，有競價相互制衡，不像有些地方亂喊天價或暗藏貓膩。

對于我這種想嘗鮮又不想當冤大頭的玩家來說，這種相對透明的競價環境，讓我心里踏實。另外，看到泡泡瑪特官方都已入駐得物，還和得物推出限定合作款，正品保障更上一層樓，買起來自然更放心。碰巧得物APP有站內補貼活動，我蹲到的Labubu 3.0價格比我刷到的其他幾個平臺都劃算，而且速度超快，頭天買，第二天就到了。買完玩了玩，回頭再看泡泡瑪特，這公司確實厲害。

泡泡瑪特的市值一路飆升，成功突破3000億港元后，摩根大通直接給予增持評級，這成績在港股市場相當亮眼。據公司公布信息，泡泡瑪特毛利率高達70%，意味著賣出100塊的產品就有70塊毛利，這已助力泡泡瑪特成為消費賽道中的高壁壘公司。

不過，泡泡瑪特股價起飛的關鍵在于，它具備IP打造、渠道下沉、海外擴張三輪驅動的營銷手段。同時，因其主要靠IP盈利，維持了固定的會員群體，提高利潤且供不應求，這些IP就像印鈔機，源源不斷為泡泡瑪特創造財富。

大家應該都看到英國人為了頂流明星Labubu爭得不可開交的事了吧。為什么Labubu能引發如此瘋狂的搶購潮呢？明星效應絕對是關鍵因素。和所有潮流興起一樣，自從韓國頂流明星Lisa在社交平臺曬娃后，粉絲紛紛跟風購買。在社交媒體的推波助瀾下，蕾哈娜、泰國公主等一眾明星名人也陸續加入帶貨行列，讓Labubu一躍成為皇室同款、明星同款。

與此同時，這更是拓寬了泡泡瑪特的海外市場，擁有Labubu稀有款已成為時尚品味的象征，帶來的不僅是炫耀感，更是一種身份認同和社群交流。情感是潮玩的核心，Labubu所帶來的情感，就像紐帶，把全世界的人串聯起來。

我在得物上看到，只需幾十到幾百塊就能買一個入門款泡泡瑪特，它的盲盒價格范圍在59 - 199之間，稀有或限量版價格可能超1000塊，幾乎是全民覆蓋。線下門店、線上網店像天羅地網般遍布全球。可能你只是想體驗開盲盒的感覺，但不知不覺就會上癮，開始追求更多更稀有的款式。不得不說，泡泡瑪特商業運營手段堪稱一絕，就靠饑餓營銷和開創性的盲盒玩法，讓消費者趨之若鶩，成功在這個時代掀起盲盒風潮。

不過，無風不起浪，光會營銷可不行。泡泡瑪特打造IP的能力十分強大。為緊跟潮流，泡泡瑪特構建了一個覆蓋IP孵化、設計、生產到營銷傳播的全產業鏈。它與全球很多有實力的設計師合作，采用先試后推策略，先小批量測試市場，根據市場反饋決定是否放大生產量。若效果不好，就快速迭代，還實行末尾淘汰制，每月下架部分老款，避免被單一IP束縛。泡泡瑪特對設計師分成十分慷慨，但KPI不達標就立刻換人。這種合作共贏模式，使泡泡瑪特能快速跟上潮流，不斷推出符合年輕人喜好的產品，始終保持在潮玩領域的領先地位。

老玩家都知道，隱藏款抽中概率很低。就拿Labubu 3.0系列來說，隱藏款的稀缺性讓它在二手市場能溢價上千元。這種稀缺性如同助長消費者購買欲望的春風，是不是有點像極度火爆的球鞋文化？擁有限量版，相當于擁有了品位和獨特性，而盲盒的不確定性帶來的刺激感，刺激大腦分泌多巴胺，讓人越買越上癮?？赡芤婚_始只是圖個新鮮，后面就越來越上頭，根本停不下來。

潮流就像一陣風，而現在年輕人對情緒消費需求很大，只需入手一個這種低門檻小玩具，就能為自己的情緒買單。泡泡瑪特成功將玩具變成年輕人追捧的文化符號，在這種模式下，生意自然經久不衰。

近期這輪熱潮完全源于這個帶著邪惡微笑的Labubu。但它能讓泡泡瑪特穩住如今的優秀表現多久呢？Labubu在泰國大熱后，泡泡瑪特迅速在泰國開主題店，首日營業額就打破記錄。不過，營收的主要貢獻者依然是會員群體。泡泡瑪特通過分析會員購買記錄，精準預測哪些IP會火，進而精準運營。這些忠實會員就像堅實的后盾，為泡泡瑪特提供持續現金流，支撐其不斷發展壯大。

然而，IP迭代速度很快，審美也在不斷變化，如何讓IP保持長久生命力，是泡泡瑪特需要思考的問題。此外，市場競爭日益激烈，盲盒的抽獎屬性一直備受爭議，信息不透明，容易讓人產生賭博心理，國家也出臺了相關監管政策，未來泡泡瑪特會在監管下更加合法合規運營?？駳g只是一時的。

總之，泡泡瑪特市值飆升并非偶然，是其獨特商業模式、強大IP運營能力、精準營銷策略以及完善會員體系等多方面因素共同作用的結果。潮玩市場有潛力，或者說文化IP市場值得期待。但具體怎么選擇，還得靠自己判斷。