大廠搶灘的「穩定幣」，能火多久？

作者：高藤

原創：深眸財經（chutou0325）

提到加密貨幣，多數人腦海中率先浮現的大概率會是比特幣。

自2009年誕生以來，這種無鏈外資產支持的代幣價格一路狂飆。5月22日，比特幣漲破11萬美元，創下歷史新高，總市值突破2.1萬億美元，超越亞馬遜成為全球市值第五大資產，位列黃金、微軟、英偉達和蘋果之后。

然而，近期金融市場的風向卻令人頗感意外。

與比特幣單價高昂、可拆分投資且價格波動劇烈的特性相反，一類以“穩定”為核心特質的加密貨幣異軍突起，在全球范圍內迅速掀起熱潮，一躍成為金融界與資本市場矚目的新焦點。

01 股價大漲，穩定幣“升溫”

這類以“穩定”為核心特征的加密貨幣，名字十分簡單粗暴，就叫“穩定幣”。

穩定幣，從定義上來說，是一種特殊的數字貨幣，它通過與現實世界中的資產（如法定貨幣、黃金等）掛鉤，來保持自身價值的相對穩定。

可就是這樣一個并不存在較大價值波動的加密貨幣，近段時間的熱度卻在持續提升。

5月29日、30日兩天，有多達十余場以穩定幣為關鍵詞的券商電話會舉行，涉及業內十多家券商。

其中，中信證券5月29日晚間舉行的電話會，聚焦《草案》對“穩定幣”行業各環節及參與方有何影響和機遇；西部證券5月30日早晨舉行的電話會主題為“何為穩定幣？”，從“穩定幣”、RWA的概念解釋以及相關國家戰略等層面進行解讀。

另外，與穩定幣有關的概念股股價飆升。6月2日，“跨境支付第一股”連連數字一度上漲80%，移卡一度漲近50%，歐科云鏈一度漲超45%；6月3日，A股市場穩定幣概念股開盤大漲，御銀股份、恒寶股份、翠微股份、海聯金匯等漲停。

與此同時，穩定幣巨頭Circle 的上市進程也備受矚目。

美東時間6月5日，“穩定幣第一股”Circle正式登陸紐交所，其IPO發行價為每股31美元，上市首日經歷兩次熔斷后漲幅一度超2倍，盤中股價最高超過103美元，截至收盤，Circle漲168.5%。

穩定幣的市場規模也在不斷攀升。目前美元為主的穩定幣規模約為2500億美元，市場預測穩定幣市值在2030年將會達到1.6至3.7萬億美元。

渣打銀行的報告預計，到2028年底穩定幣發行量將達2萬億美元；花旗銀行也認為，若有監管支持，樂觀情況下穩定幣市值將在2030年達到3.7萬億美元。

頭部穩定幣發行商爭相尋求上市，傳統金融機構的券商部門密集召開投資者會議解讀其潛力，但凡業務沾邊“區塊鏈支付”或“合規穩定幣基礎設施”的概念股，股價無不經歷了一輪令人眩目的飆升。

這些現象無一不在說明，隨著數字貨幣市場的不斷發展，投資者對于一種能夠在波動市場中保持穩定價值的貨幣的需求日益迫切。而穩定幣的出現，似乎正好滿足了這一需求。

02 巨頭搶灘，新一輪戰略“卡位戰”打響

穩定幣的“熱潮”滾滾而來，不少企業已經敏銳地捕捉到了這一新興領域所蘊含的巨大潛力，并積極投身其中，展開了一系列行動。

摩根大通早在2019年推出“摩根幣”，2024年升級為區塊鏈支付平臺Kinexys，目前日均交易量已超過20億美元；渣打銀行（香港）于2024年7月進行穩定幣發行“沙盒測試”，2025年與加密貨幣交易所OKX聯合推出全球質押資產鏡像項目；日本三井住友金融集團宣布開發與法定貨幣掛鉤的穩定幣......

除了這些全球銀行業巨頭外，國內部分互聯網企業也早已在相關領域悄然落子。

比如，字節跳動在2024年4月份宣布與sui達成合作，開啟首次涉足區塊鏈項目；阿里與NEAR、Aptos、Avalanche、BNB Chain等都搭建了合作；6月5日下午，京東方面也披露京東穩定幣的最新進展，稱京東穩定幣已進入沙盒測試第二階段，后續將面向零售和機構提供移動端及PC端應用產品。

大廠跑步入局背后，一方面，與穩定幣自身的特質有關。

畢竟，在數字貨幣的領域中，比特幣、以太坊等加密貨幣以價格大幅波動而聞名，其價格在短時間內可能出現巨大的漲跌，這使得它們在作為日常支付手段或價值存儲工具時，會存在很大的局限性。

而穩定幣的出現，正是為了彌補這一缺陷。它的核心目標是提供一種價值相對穩定的數字貨幣，使其能夠像傳統貨幣一樣，在經濟活動中發揮更為可靠的價值尺度和交易媒介的作用。

另一方面，穩定幣的出現，或將重構跨境支付格局。

在傳統的跨境支付體系中，銀行間的跨境轉賬往往需要經過多個中間環節，涉及不同國家和地區的銀行、清算機構等

香港Web3TOP共創發起人Morgon Stone就曾表示，傳統的Swift體系創立之初是一個自上而下的搭建方式，發展到現在，體系臃腫龐大，一個跨境轉賬流程不僅涉及匯款行、收款行，更涉及清算行、代理行、Swift等多組織之間的通信、報文、資金流轉，特別是近幾年來，全球swift體系內的代理行不斷縮減，進一步地提高了跨境結算的時效和成本。

但是根據國際清算銀行（BIS）的統計，如果利用穩定幣等加密貨幣進行跨境支付，時間效率將提高100倍以上，轉賬成本則降低10倍以上。

這種高效、低成本的支付方式，使得穩定幣在跨境支付領域具有巨大的競爭優勢，能夠滿足企業和個人對快速、便捷、低成本跨境支付的需求。

更為關鍵的是，未來隨著穩定幣在跨境支付領域的應用逐漸廣泛，其市場份額有望不斷擴大，極有可能對傳統跨境支付機構的地位構成挑戰。

對于銀行業巨頭和大型企業來說，布局穩定幣業務也是為了在這場跨境支付格局的變革中占據主動地位，搶奪在未來數字金融格局中的話語權。

03 暗礁重重，穩定幣還能“穩定”多久？

巨頭蜂擁而至，市場對穩定幣的追捧達到前所未有的熱度，可在這背后，仍有暗礁密布。

首當其沖的就是技術安全風險。穩定幣的運行高度依賴區塊鏈技術，而區塊鏈技術中的智能合約漏洞問題一直是其安全隱患。

2016年，以太坊上的DAO項目遭受黑客攻擊，損失約6000萬美元以太幣，這一事件也充分暴露了穩定幣在技術安全方面存在的問題。

其次，脫錨風險是穩定幣面臨的另一個重要問題。

它是指穩定幣與錨定資產之間的價值掛鉤關系出現失衡，導致穩定幣的價格偏離其錨定價值的情況。

這并不是空穴來風，事實上，穩定幣已經出現過幾次價值脫錨的風險事件。

2017年4月美元穩定幣USDT的價格曾跌至0.92美元，2022年5月算法穩定幣TerraUSD（UST）崩盤，2023年美元穩定幣USDC的價格因硅谷銀行的倒閉而驟跌至0.87美元以下，其他規模較小的穩定幣的價格也時常出現跌至承諾價值之下的情況。

如果此類現象不能得到及時遏止，難免給市場留下穩定幣并不“穩定”的印象，從而給投資者和市場帶來巨大的風險。

最后，由于加密貨幣不需要銀行賬戶、不受銀行監管，跨境轉賬快，只要有網絡就能使用，使其常被用于逃避資本管制、跨境洗錢、資助非法活動等，穩定幣也不例外。

根據Chainalysis公布的數據，2024年通過穩定幣實現的犯罪交易額已占到整體加密幣犯罪交易額的65%，2024年整體犯罪交易額達到500億美元。

面對穩定幣可能帶來的各種風險，世界各國紛紛加快立法步伐，旨在通過制定相關法律法規，規范穩定幣的發行、交易和使用，降低其潛在風險，保護投資者利益和維護金融穩定。

美國參議院則在5月20日通過《GENIUS法案》，美國副總統JD?萬斯在比特幣2025大會上強調，《GENIUS法案》旨在為與美元掛鉤的穩定幣創建監管框架，“美元掛鉤的穩定幣，特別是在《GENIUS法案》通過后，只會幫助美國經濟，只會幫助美元。”

中國香港立法會5月21日正式通過《穩定幣條例草案》，設立法幣穩定幣發牌制度，預計今年底前，機構可向香港金融管理局申請成為合規的穩定幣發行商。

英國金融行為監管局（FCA）27日發布針對穩定幣發行、加密資產托管及相關企業財務穩健性的監管提案，旨在為加密行業建立更明確的合規路徑。該提案要求受監管的穩定幣維持價值穩定，并向用戶明確披露儲備資產管理方式......

不過，這些努力，能否筑牢金融安全的“堤壩”，或許還需要時間的檢驗。

總而言之，穩定幣掀起的，是一場關于支付效率、金融包容性與全球資本流動規則的深刻實驗。其技術內核所蘊含的跨境支付潛力確實具有革命性，巨頭爭相入局印證了對其未來地位的預判。

然而，技術光環無法自動消弭安全、信任與合規的嚴峻挑戰。它究竟是通向高效、普惠金融未來的橋梁，還是包裹著糖衣的風險載體？

答案取決于兩個關鍵進程，即底層技術安全性的持續加固與成熟，以及全球監管框架能否以足夠的智慧和效率，在呵護創新與防范系統性風險之間找到那條微妙的黃金分割線。