陜西千億航天的破局與建議（2）

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新興產業難免政策、資源、市場等重重挑戰，區域之間圍繞戰新產業的競爭，本質上是一場破局速度與力度的較量。

鎬京筆記近期聚焦陜西商業航天，從生態協同、金融賦能、應用場景等維度推出系列調研文章，談發展現狀，也談破局建議，敬請關注。

5月21日正午時分，搭載6顆衛星的力箭一號遙七運載火箭，在東風商業航天創新試驗區發射升空——除項目自身考量，從金融賦能商業航天的角度審視，這次發射尤為值得關注，對陜西相關探索亦頗具參考意義。

與以往航天保險模式不同的是，此次發射任務是北京商業航天保險共保體承接的首單業務，各成員單位匯集承保能力，為發射任務提供了近億元的保障，并且投保周期也比以往縮短了20%。

這一機制突破帶來的行業利好，不僅在于保險市場組織效率的提升，也將金融與商業航天的產業互動，又一次推向了高潮。

聚焦保險行業，近些年國家層面頻頻鼓勵“險資入X”“長錢長投”，將負債久期較長的險資注入商業航天等長周期項目。商業航天保險共保體的開創性舉措，正與此起彼伏的行業聲音形成有力呼應——保險、險資在商業航天產業的作用要好好發揮。

北京已經走在了前列，擁有商業航天全產業鏈布局的陜西，也可以此為試點，打造陜西版的“一鏈一保險”體系……

先說“重要性”

商業航天，需要分散風險、長期投資。

而這種產業屬性，也恰恰成為保險、險資與商業航天適配的主要原因。

形象說來，保險是幫助商業航天跨過死亡谷的“降落傘”，險資則是連接商業航天技術與資本、市場的“立交橋”。

商業航天企業一般會通過購買保險產品，如衛星發射保險、在軌運行保險等，將發射失敗、衛星故障等風險轉移給保險公司，保障企業的穩健運營。

以運載火箭為例，一個完整的發射過程，主要會產生四個方面的成本，即火箭成本、發射成本、測控成本以及保險費用。

這其中，發射一枚運載火箭的保險費用，大概會占到總發射成本的10%左右。而這部分費用，只要在被投保項目成功執行后，也就成為了保險公司的保費收入。

保險公司賺到錢后，要通過專業資金運作實現保費沉淀價值的持續提升，將這些資金轉化為長期資本，投向基建、能源、科創等實體產業領域。

因此，保險公司又可以利用自有資金，以股權基金、長期債權等方式為商業航天產業注入耐心資本。

更為重要的是，與公募基金、銀行理財相比，保險資金有兩個突出特性：

第一，資金使用周期更長。以壽險資金為例，這類資金需要覆蓋長期保單負債，平均負債期限超過10年，這就決定了壽險公司的資金運作，天然要著眼于長遠規劃；

第二，保險資金存在明確的成本約束。由于保險公司需要按合同約定向投保人支付保單收益（如年金、理賠金等），這些固定負債要求資金運營時必須首先確保安全，同時又要適度承擔市場風險，通過資產合理配置尋求增值以滿足負債需求。

再談“問題”

整體來看，保險產品的風險分散能力與險資的長期性和穩定性，恰與商業航天的產業屬性形成天然互補，可成為其理想的金融伴侶。

陜西坐擁火箭制造、衛星組網全產業鏈，產業基礎優勢明顯。若能進一步激活保險（險資）與航天的協同效應，不僅可降低本地航天企業的投保成本，還能為產業注入更多耐心資本，更能將航天產業的數據與技術資產轉化為保險業的“新基建”。

但就實際調研情況來看，保險（險資）參與商業航天的效能仍有待釋放。

首先，就商業航天企業投保來說，面臨的困局之一即為保費支出占總成本較高。

此前，陜西部分開發區在扶持商業航天的相關辦法中也提出，對企業自主研制的火箭、衛星等產品可給予保險費用30%的補貼，該政策雖在一定程度上減輕了企業負擔，卻存在明顯的政策天花板。

一方面，即使享受補貼后，企業仍需承擔較高成本，這對處于成長期的中小商業航天企業而言仍然壓力顯著。

另一方面，當前航天保險的補貼政策覆蓋范圍較為狹窄，僅針對“自主研制的火箭、衛星等產品”，而航天產業鏈上游的零部件制造、新材料研發，下游的衛星應用服務等環節的保險種類尚未納入補貼范疇，導致政策紅利未能輻射全產業鏈。

再說到當下國家提倡的“險資入市”“長錢長投”等話題，險資作為市場化長期資本的典型代表，參與航天產業投資的力度仍相對不足。

比如，部分早期項目依賴政府支持，一些引導基金雖然發揮了“投早、投小”的作用，但難以完全覆蓋航天企業技術研發到產業化的長期需求。

業內人士表示，現存基金的存續期與商業航天回報周期的期限錯配，導致大多企業難以獲得與研發回報周期相匹配的資金支持。

另外，陜西省內保險資金的存量盤子越來越大，這些“耐心、長期資本”因缺乏優質項目及適當的投資渠道，通過市場化方式參與商業航天戰略投資布局的潛力還未被完全釋放。

然而，海量保險資金如何提高投資收益、去往何處，直接關乎著險企的資產結構。

最后是“方法論”

放眼省外，一些商業航天起步較早的地區，已然開始紛紛布局。

2025年3月底，全國首個商業航天保險共保體在北京正式成立。

不久后的4月初，國家金融監督管理總局發布《關于調整保險資金權益類資產監管比例有關事項的通知》，數條舉措意在推動險資入市、支持實體經濟與產業。

4月底，新華保險與中國人壽出資200億元，認購國豐興華鴻鵠志遠二期私募證券投資基金，以尋求長期投資標的。據悉，該基金存續期限在10年的基礎之上，還有可延長的空間。

幾個看似不相關的新聞，實則一脈相承，釋放出的信號也很明顯，即保險力量要在商業航天等實體經濟領域中發揮更大的作用。

于陜西來看，進入長周期、高回報的商業航天產業“掘金”，或將成為“航天保險”“險資入陜”的重要發力路徑。

從保險產品賦能來看，可以將商業航天產業鏈作為試點，打造陜西版“一鏈一保險”體系。由本地險企與全國性險企合作，設計全鏈條全周期保險產品，并參考北京模式組建“陜西商業航天保險共保體”，降低企業投保成本、提升參保意愿，形成可復制經驗進而推廣至其他產業鏈。

從險資的產業投資邏輯來看，保險公司要讓手中資產和負債的期限匹配，就得配置長期資產拉長投資周期。

簡言之，就是要“拿長錢買長資產”，讓期限對上號。其實，這與商業航天尋找資本的需求也很契合。

在商業航天發展土壤肥沃的陜西，也可更大范圍嘗試引導險資以設立專項股權投資計劃、與國有資本共建私募基金、參與投資信托計劃或直投優質標的股權等市場化路徑，參與到更多商業航天中小微企業的前期成長中。

根據陜西省保險行業協會公布的數據，陜西保險業2024年保費收入1334億元，同比增長4.63%。這也一定程度上正為省內險資廣泛支持實體經濟、新興未來產業，提供著源源不斷的資金儲備。

當前，商業航天衛星遙感技術已應用于農業保險精準核保，高精度定位與導航技術廣泛助力于物流、車輛風險監測與理賠……

可以期待，保險為商業航天提供風險保障與資金活水的同時，商業航天也在積極反哺保險業態升級。

（圖片來源：圖片均由AI生成）