“散裝”的陜西旅游，不裝了

【品橙旅游】近日，陜西旅游文化產業股份有限公司（以下簡稱“陜西旅游”）控股子公司少華山索道擬耗資1425萬元購置索輪組用于華山西峰索道一段線路大修更換使用。在此稍早些時候，少華山索道擬耗資7655萬元收購少華山發展所持有的，位于陜西省渭南市華州區少華山國家森林公園內奧吉溝索道資產組。

對于財大氣粗的陜西旅游而言，兩項合計超9000萬元索道資產的購置支出，也不過是九牛一毛。實際上，索道資產也是陜西旅游為數不多可以拿得出手的資產了。

換句話說，這已經是陜西旅游為數不多可以裝下去的旅游資產了。特別是，對于旅游資產高度集中的西安市而言，曲江管委會已經完成了靠吆喝賺人氣的使命。

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陜西旅游：陜旅集團最后的臉面

陜西旅游目前是陜旅集團僅剩的可以用來沖擊資本市場的優質資產了。

自2013年，陜西旅游與中信夾層結緣起，就已為其籌劃了上市路徑。只是誰也沒想到時間會如此之久。以至于到2020年，中信夾層基金到期不得已退出，也沒能等到陜西旅游上市。

如今陜西旅游謀劃上市的框架還是彼此打下的基礎。陜西旅游的兩大核心資產是一場演出，即《長恨歌》演藝，和一條索道——華山西峰索道。中信夾層當年所做的一切純粹是為了實現陜西旅游上市，將陜旅集團的優質資源裝到一起。以至于，如今支撐陜西旅游的旅游演藝、旅游索道及客運、旅游餐飲等業務之間的關聯性較低，幾乎無從談起業務協同性的問題。

2024年，陜西旅游實現營收12.44億元，同比增長16.18%；凈利潤5.03億元，同比增長20.26%。其中，旅游演藝和旅游索道收入分別為7.39億元和4.10億元，分別占總收入的59.41%和32.96%，合計占比超過總收入的九成以上。

十余年間，陜西旅游數次摸到證監會的門檻，但總是被各種突發情況所中斷。

特別是2021年1月，陜西旅游合作的會計師事務所（信永中和）和律師事務所（金杜）雙雙被立案調查。2022年1月，證監會決定中止對陜西旅游IPO的審查，4月又恢復審查；8月，陜西旅游決定撤回上市申請。

2025年5月14日，陜西旅游在中金公司的輔導下通過證監會陜西監管局的輔導驗收。陜西旅游即將發起新一輪上市沖刺。

相較此前數次申報來說，本輪陜西旅游上市的節奏明顯緩慢了許多。

特別是剛通過上市輔導驗收，就宣布兩起索道資產收購事宜。實際上，這是此前陜西旅游申報材料反饋出的同業競爭遺留問題。早在2024年底，陜西旅游就已經提出意向收購少華山奧吉溝索道資產組事宜。除此之外，還有收購瑤光閣演藝和太華索道事項。

陜西旅游馬不停蹄的注入資產，只能說明一件事，距離上市日程日益臨近。

值得一提的是，陜旅集團作為老牌地方旅游集團，人事關系復雜。現任陜旅集團董事長周冰已經掌舵陜旅集團十余年。而作為現任陜西旅游董事長的馬婷與周冰關系非同一般。早年間，兩人曾在西安曲江大明宮國家遺址公園共事。

駿途網失去的三年，路在何方？

作為西北知名的OTA，駿途網是陜旅集團駿景板塊下屬的子公司，駿途網的存在為陜西省乃至西北地區智慧旅游的發展做出了不可忽視的貢獻。

但時代潮流在前進。駿途網的光輝也逐漸變成了余暉。

駿途網的高光時刻是2018年，年度營收超過6億元，此時的陜西旅游也不過5億元。毋庸置疑，這是OTA的時代。

初期的駿途網憑借國企的光環，幾乎壟斷了西北的旅游電商市場。可以說，在西北就沒有駿途網拿不下的旅游資源。

但這種局面也僅維持了短短數年。隨著OTA之間的被并購、股權置換的把戲所終結，追求盈利，回歸的企業的本質成為主流。作為地方性質的OTA，駿途網的壓力陡增，利潤空間被快速壓縮。

2022年，是駿途網發展的轉折點。駿途網連續多年的利潤增長開始出現下滑。實際上，早在2019年，駿途網的營收規模就已經開始走下坡路。2022年，駿途網由盈利轉向了虧損。即便在此后駿途網有所好轉，但駿途網的衰落是看得見的，時至今日，依然沒有回到巔峰。

反觀陜西旅游，規模性營收已經突破10億元，利潤也近半數。早已經把駿途網遠遠地甩在后面。

在此期間駿途網的光輝戰績，還停留在2022年的文旅數字藏品時期。那是距離駿途網最近的榮光。在元宇宙熱潮下，當時數字藏品成為文旅業內的焦點。但那轉瞬即逝的光，并不是曙光。

如今的駿途網收入主要由旅游服務、技術服務構成。但技術回報是需要周期的，作為盈利性公司，營收和利潤又是檢驗其成功與否的關鍵指標之一。2024年駿途網營業收入為2.32億元， 同比減少5.84%；虧損達到3391.86萬元，虧損擴大672.75%。其中，旅游服務收入為2.23億元，同比減少6.37%；技術服務收入僅為872.12萬元，同比增長262.21%，處于負毛利狀態。駿途網是繼續做業務，還是做技術？是時候做出選擇了。

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先賠為敬：“失控”的西安三家旅游上市公司

作為由西安曲江新區管委會掌控的西安旅游、曲江文旅和西安飲食，在近年來的表現并不出圈。西安的熱鬧，與他們無關。

西安飲食和西安旅游連續6年虧損，累計虧損分別達到8.11億元和8.41億元，且在2024年虧損持續擴大，仍然無法看到盈利的曙光。從西安曲江新區管委會起家的曲江文旅也不好過，多次變賣旗下資產自救。曲江文旅連續5年虧損，累計虧損達到7.83億元。而且在市值方面，屬曲江文旅市值最低，不足25億元，其次是西安旅游市值不足30億元，西安飲食略高，在50億元左右。

作為陜西省三家旅游上市公司，如今淪落為難兄難弟。

以至于在過去的一段時間里，曲江管委會都難以選出合適的人選，讓其擔任國有上市公司的一把手。也一度出現了三家旅游上市公司董事長相繼出現輪空局面。隨著西安旅游集團相關人選的入駐，才逐漸改變了這種局面。

西安飲食的特色是鮮明的，其核心資產主要包括其旗下的地方多個中華老字號品牌和相關的餐飲業務。優勢有時候也是劣勢，西安飲食門店所在地過于集中于陜西一地，已成為業績疲軟的關鍵原因之一。?

西安旅游主要由酒店和旅行社兩大傳統板塊業務組成。西安旅游的問題也集中表現在成本控制、投資管理等方面。尤其是在旅行社規模的擴大、投資損失與資產減值以及酒店業務投資均不達預期。可以說，西安旅游的整個業務板塊都出現了各種各樣的問題。

曲江文旅更面臨控股股東曲江旅投所持有的其1600萬股股票即將被法拍的尷尬境地。當然，這對曲江文旅而言，已經是家常便飯。單在2024年，曲江文旅就因曲江旅投債務問題等問題，導致曲江文旅股票面臨三次法拍的局面。

曲江文旅手握國家5A級旅游景區大唐芙蓉園·大雁塔景區、國家4A級旅游景區曲江海洋極地公園以及大唐不夜城景區、西安城墻景區等，這些項目幾乎是支撐西安成為網紅城市的“半邊天”。但這些景區卻只能讓曲江文旅賺個吆喝，卻賺不到錢，原因在于，曲江文旅的輕資產運營模式，即曲江文旅只收取景區的固定管理酬金，而不享受門票業務收入增長帶來的紅利。

按理說，這是一份躺著就能賺到錢的生意，但是曲江文旅卻一直未能完整收到本該有的費用。甚至一度鬧到被上交所發函，要求清理債務。但被支付方是曲江管委會下屬事業單位，鬧了半天原來是一家人，清官難斷家務事。其中的是非曲直，無法為“外人道”。

面對這種混亂的局面，曲江管委會也是后繼無人。作為小字輩的曲江智造能支棱起來么？顯然是不能的，曲江智造年收入只有2300多萬元，凈利潤僅為62萬元，遠遠無法與上述三家相比。

由此來看，原本看似局面穩定、各方勢力邊界感明顯的陜西旅游市場，未來只能靠陜旅集團撐下去了。陜旅集團能走多遠，決定了陜西旅游“散裝”的局面能持續多久。

（梁青 本文僅代表個人觀點，與平臺無關）