回盛生物否極泰來

富凱摘要：戰略合作伙伴董事長座談會與股價齊舞。

作者|辛思路

3月24日至3月28日，上證綜指、深證成指均以微跌收盤，創業板指以微漲收盤。在這樣的大盤環境下，個股基本沒有超常表現，全周僅有11只個股漲幅超過30%。其中，回盛生物以100.16%的周漲幅居首。

富凱財經注意到，回盛生物2020年首發上市以來，凈利潤持續下滑，一直面臨增收不增利的困境，2024年則是公司首次陷入虧損，也是其公開財務數據9年來的首次虧損。

不過，2024年第四季度，公司營收突破4億元創歷史新高，凈利潤扭虧為盈，實現2465-3065萬元盈利。

一次重要會議

3月25日14點12分左右，回盛生物股價突然啟動直奔漲停的模式，32分鐘后，股價觸及20cm漲停，8分鐘后打開漲停板，之后雖然幾經下跌、反彈，但最終也沒再封住漲停，以上漲19.22%收盤。

從回盛生物3月26日的公告內容來看，股價大漲應該與股吧等平臺出現的關于泰樂菌素、泰萬菌素價格波動的市場傳聞有關。但富凱財經注意到，回盛生物25日還召開了一場非常重要的會議，從會場傳出有價值的信息也不足為奇。

3月26日18點25分，回盛生物官方微信號發布文章《回盛生物成功舉辦2025禽藥戰略合作伙伴董事長座談會》。

文章內容顯示，3月25日，回盛生物于武漢中華路成功舉辦2025禽藥戰略合作伙伴董事長座談會。大會以“合心合力合未來”為主題，匯聚了全國禽藥戰略合作伙伴代表，共謀禽藥產業發展新藍圖。會議由禽藥銷售部總監楊紅敏主持，董事長張衛元攜輪值總經理韓杰、副總經理李碩、副總經理黃金斌等高管團隊出席。

可以看出，公司管理層對此次會議非常重視，不但主要領導全部出席，更是輪番上陣發言，給來自全國的合作伙伴提升信心。公司董事長張衛元首先深度解析宏觀經濟走勢，指明獸藥行業"原料制劑一體化、科技創新驅動"的轉型方向。期待與經銷商深度合作，共同打造品牌、獨立IP，推動運營管理向規范化、精細化升級。

公司副總經理李碩系統匯報了公司研發體系部署，圍繞研發進展、核心成果、2025年研發布局及重點攻關方向，闡明"創新驅動-成果轉化"協同發展路徑。公司副總經理黃金斌圍繞制劑事業部經營復盤、行業形勢分析及2025年營銷規劃三大板塊進行工作部署，明確禽藥銷售部年度突破方向。

經銷商代表圍繞公司產品迭代需求、價格策略動態調整、技術服務標準化建設及產品組合創新等議題提出了意見和建議。張衛元則悉心聆聽了與會經銷商的發言，逐一回應關切，并針對性對公司作出重要工作部署。

核心產品受益

對回盛生物毛利率影響最大的是上游原料藥的價格，在上游淘汰落后產能、加強環保及安全生產力度等舉措影響下，原料藥價格明顯上漲，導致了毛利率的大幅下滑。而2021年以來的拉閘限電、環保限產以及新版GMP等多重因素再度推升上游原料藥價格，同時下游生豬養殖行業陷入虧損，家禽行業也不景氣，導致毛利率再度大幅下滑。

回盛生物募資擴產能，一定程度上也是為了抑制原料成本對毛利率的影響。其上市募集資金中有7000萬元投入“年產160噸泰萬菌素發酵生產基地建設項目”，2021年發行可轉債募集資金中有2.85億元投入了“年產1000噸泰樂菌素和年產600噸泰萬菌素 生產線擴建項目”。其中泰樂菌素是生產泰萬菌素、替米考星、泰地羅新等藥物的核心原料藥，泰萬菌素則是公司原料藥的主要產品。

泰萬菌素作為泰樂菌素的升級產品，具有更強的抗菌活性和更廣的抗菌譜，能有效防治藍耳病、支原體感染等豬場頑疾。隨著養殖業規模化程度提升，這種高端獸藥的需求持續增長。而近期上游原料供應緊張，導致泰樂菌素價格年內漲幅已達13.8%，替米考星等相關產品亦跟漲6.67%。

西南證券研報顯示，回盛生物擁有泰樂菌素產能2000噸、泰萬菌素840噸，分別占據國內70%和100%的市場份額。其招股書披露的兩項發明專利——夏威夷鏈霉菌培養工藝和泰萬菌素提取技術，構成了公司的核心競爭力。

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