二十年，李嘉誠(chéng)的逐利之途：數(shù)次投資，次次盆滿缽滿

二十年，李嘉誠(chéng)的逐利之途：數(shù)次投資，次次盆滿缽滿！

李嘉誠(chéng)，成為熱搜人物。

根據(jù)媒體的報(bào)道，3月15日，#李嘉誠(chéng)要賣43個(gè)港口給美國(guó)企業(yè)##李嘉誠(chéng)要賣港口官方轉(zhuǎn)發(fā)莫天真勿糊涂# 話題沖上熱搜。

其實(shí)，何止是出售港口這一次。遠(yuǎn)的不說(shuō)，過(guò)去二十多年里，李嘉誠(chéng)的每一次重大投資行為，都足以成為熱搜的頭條。

近二十年來(lái)，他憑借一系列套現(xiàn)（投資）行為讓他財(cái)富帝國(guó)越發(fā)龐大。
一，2004 - 2007年：歐洲投資轉(zhuǎn)型的起點(diǎn)
2004年起，李嘉誠(chéng)逐步減持香港資產(chǎn)，但真正大規(guī)模轉(zhuǎn)向歐洲始于2010年歐債危機(jī)后。2010 - 2015年間，他斥資超300億英鎊收購(gòu)英國(guó)電網(wǎng)、天然氣等公共事業(yè)資產(chǎn)，控制英國(guó)30%天然氣和25%電力市場(chǎng)。這一階段的布局為其提供了長(zhǎng)期穩(wěn)定的現(xiàn)金流。
2005年，和記黃埔收購(gòu)英國(guó)第三大港口運(yùn)營(yíng)商Associated British Ports (ABP) 20%的股權(quán)，交易金額約10億英鎊，開(kāi)啟了在歐洲港口運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域的布局，為后續(xù)拓展歐洲物流運(yùn)輸業(yè)務(wù)奠定基礎(chǔ)。
二，2007 - 2013年：科技投資起步與內(nèi)地香港資產(chǎn)調(diào)整前奏
2007年，李嘉誠(chéng)通過(guò)維港投資以1.2億美元購(gòu)入Facebook 0.8%股權(quán)（當(dāng)時(shí)估值150億美元），2011年累計(jì)投資達(dá)4.5億美元。2012年Facebook上市后，這筆投資的賬面回報(bào)率超過(guò)200%。截至2023年，維港投資已布局140余家科技企業(yè)，涵蓋AI、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域，為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)外的新增長(zhǎng)極。
2013年后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速開(kāi)始放緩，房地產(chǎn)市場(chǎng)顯露調(diào)整跡象，李嘉誠(chéng)旗下企業(yè)開(kāi)啟了大規(guī)模減持中國(guó)內(nèi)地資產(chǎn)的進(jìn)程。
三，2013 - 2017年：內(nèi)地與香港資產(chǎn)調(diào)整，深度扎根歐洲市場(chǎng)
2013 - 2017年間，陸續(xù)出售多個(gè)內(nèi)地優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)項(xiàng)目，如2013年出售上海東方匯經(jīng)中心（約70億港元），2015 - 2016年通過(guò)長(zhǎng)江和記實(shí)業(yè)（2015年長(zhǎng)江實(shí)業(yè)與和記黃埔合并后成立）出售包括黃埔新天地在內(nèi)的多個(gè)中國(guó)內(nèi)地地產(chǎn)項(xiàng)目，總金額超過(guò)400億元人民幣。在香港，2017年以402億港元出售標(biāo)志性建筑中環(huán)中心，創(chuàng)下當(dāng)時(shí)亞洲商業(yè)地產(chǎn)單筆交易的最高記錄。
與此同時(shí)，李嘉誠(chéng)在歐洲市場(chǎng)的投資力度不斷加大。2015年，長(zhǎng)和系以151億英鎊收購(gòu)英國(guó)第二大移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商O(píng)2，成功進(jìn)軍英國(guó)電信市場(chǎng)，借助O2的用戶基礎(chǔ)和網(wǎng)絡(luò)設(shè)施，迅速拓展業(yè)務(wù)版圖。2017年，又以75億歐元收購(gòu)德國(guó)能源計(jì)量公司ista，進(jìn)一步深化在歐洲能源領(lǐng)域的布局。根據(jù)長(zhǎng)和集團(tuán)2018年財(cái)報(bào)，其歐洲業(yè)務(wù)的EBITDA已占集團(tuán)總額的55%以上。根據(jù)行業(yè)分析報(bào)告，歐洲基礎(chǔ)設(shè)施投資（如電力、水務(wù)）的長(zhǎng)期回報(bào)率普遍在7 - 9%左右，顯著高于同期香港商業(yè)地產(chǎn)的3 - 4%（據(jù)仲量聯(lián)行2015年數(shù)據(jù)），這一顯著差異充分顯示了這一資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整策略的經(jīng)濟(jì)合理性。到2018年，長(zhǎng)和系在歐洲的資產(chǎn)占比已超過(guò)60%，亞洲資產(chǎn)（包括香港和內(nèi)地）的占比降至35%左右，清晰地反映出其全球資產(chǎn)配置重心向歐洲的轉(zhuǎn)移。
四，2019 - 2024年：疫情影響下的資產(chǎn)動(dòng)態(tài)調(diào)整與新能源轉(zhuǎn)型
2019年，長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)以46億英鎊收購(gòu)英國(guó)Greene King啤酒廠及其旗下近3,000家酒吧。這筆收購(gòu)在當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)環(huán)境下，看中的是啤酒廠及酒吧連鎖穩(wěn)定的消費(fèi)市場(chǎng)和現(xiàn)金流。2020年新冠疫情爆發(fā)，全球資本市場(chǎng)劇烈震蕩，多國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到重創(chuàng)。李嘉誠(chéng)通過(guò)長(zhǎng)江實(shí)業(yè)集團(tuán)采取了一系列資產(chǎn)調(diào)整策略，在疫情初期，拋售歐洲港口等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)回籠資金，同時(shí)加碼抗周期資產(chǎn)。
2024年，長(zhǎng)江基建以3.5億英鎊收購(gòu)英國(guó)32個(gè)陸上風(fēng)電場(chǎng)，總裝機(jī)容量175MW，押注歐洲能源轉(zhuǎn)型。據(jù)2022年財(cái)報(bào)，其英國(guó)業(yè)務(wù)平均回報(bào)率穩(wěn)定在6%，凈負(fù)債率僅5%（據(jù)2022年財(cái)報(bào)披露）。
而根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)整理，李嘉誠(chéng)過(guò)去二十年的投資布局呈現(xiàn)出以下清晰特點(diǎn)：
1. 區(qū)域分布變化：從2003年至2023年，長(zhǎng)和系資產(chǎn)的區(qū)域分布發(fā)生了顯著且持續(xù)的變化。2003年，香港及中國(guó)內(nèi)地約占75%，歐洲約占15%，其他地區(qū)約占10%；2013年，香港及中國(guó)內(nèi)地約占50%，歐洲約占40%，其他地區(qū)約占10%；2023年，香港及中國(guó)內(nèi)地約占30%，歐洲約占60%，其他地區(qū)約占10%。
2. 行業(yè)分布轉(zhuǎn)型：2003年，地產(chǎn)業(yè)務(wù)占總資產(chǎn)約65%，基礎(chǔ)設(shè)施約占20%，零售約占10%，其他約占5%；2023年，地產(chǎn)業(yè)務(wù)降至約35%，基礎(chǔ)設(shè)施上升至約40%，電信約占15%。維港投資的科技布局（如人工智能 、生物醫(yī)藥）已成為重要補(bǔ)充，但未在長(zhǎng)和系財(cái)報(bào)中單獨(dú)披露占比。
3. 投資回報(bào)率：歐洲基礎(chǔ)設(shè)施投資平均回報(bào)率在7 - 9%左右（根據(jù)行業(yè)分析報(bào)告）；2015年香港商業(yè)地產(chǎn)回報(bào)率約為3 - 4%（據(jù)仲量聯(lián)行2015年數(shù)據(jù)）；科技投資回報(bào)率差異極大，成功案例如Facebook投資回報(bào)率超過(guò)200%。
4. 投資規(guī)模：2003 - 2023年累計(jì)投資金額超過(guò)3000億港元；單筆最大規(guī)模投資為2015年151億英鎊收購(gòu)英國(guó)O2；單筆最大資產(chǎn)出售是2017年402億港元出售中環(huán)中心。
過(guò)去二十年，李嘉誠(chéng)的投資戰(zhàn)略主要體現(xiàn)在上述五個(gè)關(guān)鍵階段。從香港轉(zhuǎn)向歐洲基礎(chǔ)設(shè)施的戰(zhàn)略性布局，使他在全球范圍內(nèi)構(gòu)建了穩(wěn)定的現(xiàn)金流資產(chǎn)體系；Facebook等科技領(lǐng)域的早期投資，讓他分享到數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的紅利；2013 - 2017年大規(guī)模資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，實(shí)現(xiàn)了全球資產(chǎn)配置的優(yōu)化；2019 - 2024年在疫情影響下的資產(chǎn)動(dòng)態(tài)調(diào)整與新能源轉(zhuǎn)型，則展現(xiàn)了他對(duì)市場(chǎng)變化的快速適應(yīng)和對(duì)未來(lái)趨勢(shì)的前瞻性判斷。
這些投資決策不僅反映了其全球資產(chǎn)配置、行業(yè)多元化和市場(chǎng)機(jī)遇把握的投資方法，還體現(xiàn)了他的反周期操作和現(xiàn)金流管理能力。他始終保持低負(fù)債策略，為其在危機(jī)期的抄底投資提供了充足流動(dòng)性。
從資產(chǎn)布局的角度看，這二十年間李嘉誠(chéng)實(shí)現(xiàn)了從亞洲為主到歐洲為重的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變，從地產(chǎn)主導(dǎo)到基礎(chǔ)設(shè)施、公用事業(yè)、電信、科技多元布局的行業(yè)多樣化。他的投資歷程為全球投資者提供了豐富的案例和深刻的啟示，其投資策略和商業(yè)智慧值得深入研究和借鑒。

時(shí)時(shí)逐利，次次成功。但是，2025年這一回，李嘉誠(chéng)的選擇正確嗎？