霸王茶姬選擇去美股驗(yàn)驗(yàn)成色

出品｜虎嗅商業(yè)消費(fèi)組

作者｜柳柳

編輯｜苗正卿

題圖｜視覺中國

“雪王”蜜雪冰城赴港上市剛剛打破茶飲上市破發(fā)的魔咒，在股價(jià)暴漲之際，霸王茶姬又迎來了赴美IPO新進(jìn)展。

虎嗅獲悉，2025年3月6日，中國證監(jiān)會(huì)國際合作司發(fā)布關(guān)于霸王茶姬境外發(fā)行上市備案通知書，公司擬發(fā)行不超過64731929股普通股并在美國納斯達(dá)克證券交易所或紐約證券交易所上市。

圖片來源：中國證監(jiān)會(huì)

對(duì)此，霸王茶姬相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)虎嗅回應(yīng)表示：以監(jiān)管披露為準(zhǔn)。

此前，有媒體報(bào)道稱霸王茶姬籌備赴美國上市，募資規(guī)模預(yù)期介于2億至3億美元，將由花旗、摩根士丹利負(fù)責(zé)上市事宜。據(jù)悉，霸王茶姬已歷經(jīng)數(shù)輪融資，投資者包括XVC、復(fù)星、復(fù)星銳正資本、琮碧秋實(shí)等。2023年7月，霸王茶姬拿到美國對(duì)沖基金寇圖資本（Coatue Management）的投資，企業(yè)估值到達(dá)30億元。

新茶飲中腰部品牌，已經(jīng)走到了白熱化競爭的關(guān)鍵階段，狂卷IPO成為下一場角逐戰(zhàn)的重中之重。2021年6月，奈雪的茶率先在港股上市。去年以來，包括霸王茶姬在內(nèi)的6家茶飲連鎖品牌“排隊(duì)”海外IPO。其中，2024年，茶百道在港交所上市，茶顏悅色被傳出擬上市地點(diǎn)從港股換成美股。進(jìn)入2025年，古茗，蜜雪冰城相繼赴港上市成功，滬上阿姨還在推進(jìn)赴港上市進(jìn)程。

在這熱鬧的新茶飲上市潮中，霸王茶姬是成立時(shí)間最晚，但確實(shí)是疫情后熱度最高的品牌之一。根據(jù)某頭部茶飲品牌上市招股書，在2023年中國現(xiàn)制茶飲店市場格局中，霸王茶姬總銷售額（GMV）排在第四，次于蜜雪冰城、古茗和茶百道。

憑借加盟模式和高舉高打的營銷手法，霸王茶姬快速擴(kuò)張，根據(jù)窄門餐眼，截至2025年3月5日，霸王茶姬在全球已經(jīng)擁有6306家門店，擴(kuò)張版圖正逐漸擴(kuò)向海外和下沉市場。其中，霸王茶姬位于馬來西亞、泰國和新加坡等國的海外門店過百家。去年年底，已有媒體報(bào)道稱霸王茶姬將于2025年春季在美國開店，首批門店選址加利福尼亞州的爾灣市和洛杉磯市。

有分析師對(duì)虎嗅表示，霸王茶姬赴美IPO募集資金可用于進(jìn)一步擴(kuò)大門店規(guī)模、加強(qiáng)供應(yīng)鏈建設(shè)，有助于在競爭激烈的茶飲市場中搶占更多市場份額，提升品牌的國際知名度，推動(dòng)品牌全球化戰(zhàn)略的實(shí)施。若能成功上市，霸王茶姬將進(jìn)一步穩(wěn)固其行業(yè)領(lǐng)先地位。

過去一年招兵買馬，推純茶子品牌和更新店型

2024年的霸王茶姬一直在招兵買馬，如此來看，確實(shí)有是在配齊上市裝備的意味。

去年12月，據(jù)虎嗅獲悉，霸王茶姬從麥當(dāng)勞中國“挖”來了CFO黃鴻飛，其于2024年10月14日離職，短暫休息后，加入霸王茶姬。此外，據(jù)悉，霸王茶姬的供應(yīng)鏈負(fù)責(zé)人付熙，曾是大疆和喜茶的前供應(yīng)鏈總監(jiān)。產(chǎn)品負(fù)責(zé)人萬維仁，曾擔(dān)任貢茶和喜茶的產(chǎn)品部總監(jiān)。運(yùn)營負(fù)責(zé)人陸冕曾是茶煮KRAFTEA的聯(lián)合創(chuàng)始人。

當(dāng)時(shí)就有知情人士曾向虎嗅透露，隨著麥當(dāng)勞黃鴻飛等人陸續(xù)加入霸王茶姬，霸王茶姬正在進(jìn)行一輪“高管陣容升級(jí)”，也意味著霸王茶姬的上市進(jìn)程正在加速。

霸王茶姬開店的速度也很快。根據(jù)窄門餐眼，2023年霸王茶姬，新開了超過2300家店。而2024年新開門店數(shù)則超2500家。

進(jìn)入2025年的霸王茶姬，正在持續(xù)更新調(diào)整門店、品牌等各個(gè)層面的戰(zhàn)略布局。

2025年1月，霸王茶姬發(fā)布了2024年會(huì)友報(bào)告，報(bào)告顯示霸王茶姬全球會(huì)員數(shù)達(dá)1.78億，新增多個(gè)門店類型，包括無聲門店、寵物門店和24小時(shí)門店。

1月上旬，霸王茶姬還最先在深圳落地了新店型“霸王茶姬·超級(jí)茶倉”首店，烘焙產(chǎn)品位于15～26元價(jià)格帶，強(qiáng)化社交屬性，借烘焙向“中國星巴克”邁進(jìn)。值得一提的是，2024年霸王茶姬全自動(dòng)萃茶設(shè)備已落地17家融合店和全球首家超級(jí)茶倉（深圳），新一代自動(dòng)化制茶設(shè)備平均出餐效率提升至8秒/杯，口味誤差率縮小到2‰。

2月，霸王茶姬又推出新的子品牌“第二杯茶”，專注銷售現(xiàn)制可外帶的“傳統(tǒng)中式純茶”，核心仍是“即買即走”的外帶模式。去年5月，霸王茶姬品牌創(chuàng)始人張俊杰就在“現(xiàn)代東方茶創(chuàng)新論壇”上提過“年輕人的第一杯茶”這一概念，就透露過將圍繞“第二杯茶”重新打造品牌，嘗試新店型。

據(jù)悉，“第二杯茶”品牌對(duì)標(biāo)東方樹葉和三得利，提供現(xiàn)場制作的 “茶中式” 和 “茶拿鐵” 兩大類產(chǎn)品，定價(jià)在10-20元區(qū)間，門店為30至50平方米小店型，首店開設(shè)于上海五角場，前期計(jì)劃在上海開設(shè)近30家門店，暫未開放加盟。

從奶茶店員到品牌區(qū)域負(fù)責(zé)人，再到創(chuàng)立霸王茶姬，創(chuàng)始人張俊杰是從基層走出來的，霸王茶姬相關(guān)負(fù)責(zé)人曾告訴虎嗅，現(xiàn)在霸王茶姬很多區(qū)域新開門店選址等細(xì)節(jié)，張俊杰還會(huì)親自把控。

挑戰(zhàn)依然存在

不過，霸王茶姬要克服的挑戰(zhàn)依舊不少。2025年開年，霸王茶姬被指健康問題引發(fā)“冰勃朗輿論風(fēng)波”。雖然后續(xù)有行業(yè)人士指出，冰勃朗是食品工業(yè)在茶飲行業(yè)的一次健康升級(jí)產(chǎn)物，合規(guī)生產(chǎn)、使用，并不過量食用的情況下，不必恐慌。但這一爭議還是將霸王茶姬推上了風(fēng)口浪尖。

另一面，則要應(yīng)對(duì)來自巨頭瑞幸?guī)斓舷膊韫跑缺就翆?duì)手和茶飲新晉“小花”們的競爭。去年下旬，就在霸王茶姬、茶百道相繼在香港開出首店后，爺爺不泡茶緊接著在北京開出10家門店，茉莉奶白還獲得近億元融資，后者甚至還成為原計(jì)劃加盟霸王茶姬的加盟商們的“平替”選擇。

而更為致命的挑戰(zhàn)是，瑞幸等咖啡品牌已經(jīng)高調(diào)殺入輕乳茶市場，甚至部分品牌和霸王茶姬的競爭日趨“貼身肉搏戰(zhàn)”。

眼下，新茶飲進(jìn)入下半場，扎堆上市企業(yè)變多，行業(yè)馬太效應(yīng)愈發(fā)明顯，整個(gè)茶飲圈正在步入產(chǎn)品價(jià)格下行，原料升級(jí)價(jià)格上走的質(zhì)價(jià)比之爭。類似霸王茶姬新推“超級(jí)茶倉”模式，重資產(chǎn)、高成本特性，也被質(zhì)疑過如快速擴(kuò)張伴隨高昂的運(yùn)營和市場費(fèi)用，可能會(huì)給資金鏈帶來壓力。

從創(chuàng)立之初，霸王茶姬創(chuàng)始人張俊杰就曾提過，立志要做東方星巴克。在去年5月的“現(xiàn)代東方茶創(chuàng)新論壇”上，霸王茶姬創(chuàng)始人張俊杰曾喊話：“先定一個(gè)小目標(biāo)，2024年霸王茶姬要全面超越星巴克中國區(qū)。”

然而，被張俊杰視為偶像的星巴克，最近的日子可不好過。根據(jù)星巴克財(cái)報(bào)，2024財(cái)年，星巴克中國的營業(yè)收入為29.58億美元，同比下降1.4%，合計(jì)人民幣超215.3億元。

目前，霸王茶姬還沒有正式對(duì)外公布2024年的業(yè)績，創(chuàng)始人張俊杰在其舉辦的“現(xiàn)代東方茶創(chuàng)新論壇”上披露，2023年霸王茶姬總銷售（GMV）108億元，2024年第一季度總銷售超58億元，預(yù)計(jì)2024年全年總銷售可以超過200億元人民幣。

其中，2023全年霸王茶姬足月月店均48.3萬，同店增長率達(dá)88%，第四季度的足月月店均增長到57.4萬。2024年第一季度足月月店均為54.9萬。

不過，也有機(jī)構(gòu)指出，2024年下半年后，10家頭部茶飲品牌每月的客單價(jià)多出現(xiàn)不同幅度的同比下滑。去年就有媒體報(bào)道稱，霸王茶姬2024年凈利潤預(yù)計(jì)超20億元，但多位市場人士估計(jì)，有部分加盟店同店銷售額下滑30%以上。

上市并不是萬能解藥，熱鬧之外，新茶飲們需要持續(xù)證明自己的實(shí)力。眼下，伴隨赴美IPO這場硬仗，霸王茶姬距離2024年銷售額破200億元的目標(biāo)，或許真的不會(huì)太遠(yuǎn)了。

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