主業(yè)承壓下，晶科能源如何布局儲(chǔ)能第二成長(zhǎng)曲線？

【摘要】光伏行業(yè)內(nèi)卷嚴(yán)重，不少業(yè)內(nèi)公司均在積極尋找第二成長(zhǎng)曲線。前景可觀、客戶又高度重合的儲(chǔ)能業(yè)務(wù)成了許多公司的選擇，龍頭晶科能源也不例外。

自2020年晶科能源宣布進(jìn)軍儲(chǔ)能業(yè)務(wù)起，陸續(xù)成立了全資子公司，投資設(shè)立基金，申請(qǐng)大量專利，并推出多款產(chǎn)品，在海內(nèi)外進(jìn)行銷售。晶科能源還建設(shè)了儲(chǔ)能工廠，從儲(chǔ)能電芯、EMS、BMS到系統(tǒng)集成全部都自研自產(chǎn)。

或許晶科能源能與老同行阿特斯、陽(yáng)光電源一樣，在儲(chǔ)能行業(yè)拔得頭籌。

不過(guò)儲(chǔ)能行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)并不比光伏輕松，近兩年來(lái)大量玩家涌入儲(chǔ)能賽道，一定程度上導(dǎo)致了價(jià)格戰(zhàn)和產(chǎn)品的高度同質(zhì)化，競(jìng)爭(zhēng)異常激烈。

且晶科能源光伏業(yè)務(wù)持續(xù)承壓，凈利潤(rùn)下滑嚴(yán)重，自身財(cái)務(wù)情況并不樂(lè)觀，在債臺(tái)高筑的情況下布局儲(chǔ)能業(yè)務(wù)，對(duì)公司又是一大考驗(yàn)。

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以下是正文：

近日晶科能源的儲(chǔ)能業(yè)務(wù)得到了不錯(cuò)的突破，成功與印度最大的紡織廠簽訂了合同，為其供應(yīng)SunTeraG2藍(lán)鯨5MWh儲(chǔ)能系統(tǒng)，這將是晶科儲(chǔ)能SunTeraG2藍(lán)鯨系統(tǒng)在印度的首個(gè)項(xiàng)目，也是印度紡織行業(yè)的首個(gè)大型儲(chǔ)能項(xiàng)目，同時(shí)還是SunTeraG2藍(lán)鯨解決方案在工商業(yè)(C&I)領(lǐng)域的首次應(yīng)用。

開辟儲(chǔ)能戰(zhàn)線，在光伏行業(yè)早已不是新鮮事。

在全球光伏組件出貨量前五名中，有四家已經(jīng)涉獵儲(chǔ)能業(yè)務(wù)。并且在光伏行情整體不佳的情況下，阿特斯、陽(yáng)光電源等企業(yè)還能保持上升勢(shì)頭，儲(chǔ)能就是其業(yè)績(jī)?cè)隽康闹匾巍＞Э颇茉醋?022年起也開始大規(guī)模布局儲(chǔ)能，并且不斷取得突破。

01必不可少的第二成長(zhǎng)曲線

晶科能源成立于2006年，四年后就在美股上市。2016年，晶科能源首次拿下全球組件出貨量冠軍，并一直保持至2019年。

雖然在2020-2022年晶科能源短暫滑落了，但在2023年憑借成功押寶N型組件，晶科能源實(shí)現(xiàn)了年度超過(guò)75GW的銷量，重回組件出貨量第一的位置，并保持至2024年上半年。

不過(guò)光伏行業(yè)內(nèi)卷態(tài)勢(shì)日益激烈，從價(jià)格戰(zhàn)打到專利戰(zhàn)，各家企業(yè)也都在努力尋找第二成長(zhǎng)曲線。儲(chǔ)能則是多數(shù)玩家找到的一個(gè)方向。

一方面，儲(chǔ)能行業(yè)可以與光伏行業(yè)同頻共振。對(duì)于儲(chǔ)能布局的價(jià)值，晶科能源全球副總裁錢晶女士表示，“儲(chǔ)能是晶科垂直一體化的延伸，加上儲(chǔ)能，晶科才實(shí)現(xiàn)真正的垂直一體化。沒(méi)有組件，儲(chǔ)能沒(méi)有意義，它就是為新能源而生，就像沒(méi)有電動(dòng)車，動(dòng)力電池沒(méi)有意義。所以特斯拉會(huì)自己做電池，讓它的續(xù)航力更驚人；晶科會(huì)做儲(chǔ)能，讓光儲(chǔ)產(chǎn)品成為高效安全的獨(dú)立能源，讓客戶獲得一站式方案、一站式質(zhì)保、一站式服務(wù)，光伏和儲(chǔ)能本來(lái)就該是二合一的產(chǎn)品。”

具體來(lái)說(shuō)，在德國(guó)，70%的用戶儲(chǔ)能應(yīng)用場(chǎng)景都是跟光伏組件進(jìn)行搭配，在這類國(guó)家，借助電力交易、峰谷電價(jià)差等市場(chǎng)手段尋找商業(yè)模式，就讓投資儲(chǔ)能有可見(jiàn)的回報(bào)。而當(dāng)前儲(chǔ)能規(guī)模滯后于光伏發(fā)展規(guī)模，在一定程度上制約了光伏在成熟市場(chǎng)的進(jìn)一步滲透。一旦新型儲(chǔ)能形成規(guī)模，成本下降，與光伏或可再生能源規(guī)模相匹配，光伏市場(chǎng)發(fā)展或許才是一片坦途。

另一方面，從儲(chǔ)能行業(yè)自身的行業(yè)來(lái)看，2023年，隨著可再生能源裝機(jī)規(guī)模快速增長(zhǎng)，電力系統(tǒng)對(duì)各類調(diào)節(jié)性電源需求亦迅速增長(zhǎng)。截至2024年年底，我國(guó)累計(jì)電力儲(chǔ)能裝機(jī)達(dá)到137.9GW，同比增長(zhǎng)約60%，而在2021年底，這個(gè)數(shù)據(jù)僅為5.73GW。新型儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模首次超過(guò)抽水蓄能，累計(jì)達(dá)到78.3GW/184.2GWh。2025年，新型儲(chǔ)能新增裝機(jī)預(yù)計(jì)在40.8GW~51.9GW之間，平均45GW左右。

同時(shí)，2024年我國(guó)新增新型儲(chǔ)能投運(yùn)項(xiàng)目數(shù)量同比增長(zhǎng)182%，百兆瓦級(jí)項(xiàng)目數(shù)量增速明顯。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年全年全國(guó)新增并網(wǎng)的電化學(xué)儲(chǔ)能項(xiàng)目803個(gè)，裝機(jī)規(guī)模達(dá)28.619GW/71.14GWh。項(xiàng)目分布上看，工商業(yè)儲(chǔ)能項(xiàng)目數(shù)量最多，達(dá)537個(gè)，總規(guī)模達(dá)2.375GW/6.26GWh，涉及的工商業(yè)儲(chǔ)能領(lǐng)域企業(yè)有117家。

各地也在密集出臺(tái)儲(chǔ)能相關(guān)政策，截至2024年12月底，我國(guó)新發(fā)布約658項(xiàng)儲(chǔ)能相關(guān)政策，其中國(guó)家層面政策有66條，占比超10%，地方層面政策有592條。電價(jià)與市場(chǎng)交易政策、新能源配儲(chǔ)和規(guī)劃布局方面的政策占比最高，分別達(dá)到110、87、83項(xiàng)。

此外，儲(chǔ)能出海表現(xiàn)也十分亮眼。2024年中國(guó)儲(chǔ)能企業(yè)簽約海外儲(chǔ)能大單規(guī)模超150GWh。主要市場(chǎng)來(lái)自美洲、歐洲、大洋洲、非洲、東南亞、中東等地。出海企業(yè)中以電池類企業(yè)和光儲(chǔ)類企業(yè)居多，占比超87%。

因此，晶科能源進(jìn)軍儲(chǔ)能行業(yè)不失為一個(gè)好選擇。

02入局較晚，進(jìn)度神速

作為光伏組件龍頭企業(yè)，晶科能源曾經(jīng)五次問(wèn)鼎全球光伏組件銷量冠軍，成為第一個(gè)累計(jì)出貨量突破200GW的企業(yè)。在光伏組件領(lǐng)域，毫無(wú)疑問(wèn)晶科能源取得了巨大成功。面對(duì)儲(chǔ)能領(lǐng)域的機(jī)遇，晶科能源自然也要抓住。

在光伏配儲(chǔ)如火如荼的2021年，晶科能源發(fā)布戶用光儲(chǔ)一體機(jī)產(chǎn)品Suntank，與寧德時(shí)代、國(guó)軒高科及贛鋒鋰業(yè)簽訂合作協(xié)議，推出源網(wǎng)側(cè)與用戶側(cè)儲(chǔ)能系統(tǒng)。2022年末，晶科能源成立了全資子公司晶科儲(chǔ)能有限公司。2024年，據(jù)媒體報(bào)道，晶科能源的儲(chǔ)能業(yè)務(wù)板塊或?qū)⒃谙掳肽曛匦孪磁疲壳暗臉I(yè)務(wù)掌舵人將更換成追隨李仙德十幾年的老將周方開。

晶科能源還通過(guò)全資孫公司蕪湖晶晃與上海國(guó)盛資本共同設(shè)立唐山新型儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)發(fā)展股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙），已于2024年6月完成工商設(shè)立登記，首輪募資總額為5億元。

其中，晶科有限和蕪湖晶晃以自有資金認(rèn)繳49990萬(wàn)元，占募資總額的99.98%。該基金的成立的目標(biāo)是為“重點(diǎn)投資各類型儲(chǔ)能電站項(xiàng)目”，并擬“通過(guò)本次合作，借助國(guó)盛資本在唐山市當(dāng)?shù)氐馁Y源優(yōu)勢(shì)，挖掘開發(fā)更多的優(yōu)質(zhì)儲(chǔ)能項(xiàng)目”。

落實(shí)到技術(shù)和產(chǎn)品上，2023年下半年起，晶科儲(chǔ)能大量申請(qǐng)儲(chǔ)能相關(guān)專利，包括電芯結(jié)構(gòu)及電池、正極材料及制備方法、二次電池、應(yīng)用于電池包的箱體電池包及儲(chǔ)能系統(tǒng)、電氣綜合柜和儲(chǔ)能集裝箱等硬核實(shí)用新型專利及發(fā)明專利。

也是2023年，晶科能源擁有了自己的工廠，年產(chǎn)12GWh儲(chǔ)能系統(tǒng)與12GWh儲(chǔ)能電池建設(shè)項(xiàng)目簽約落戶海寧，總投資84.3億元，宣稱從儲(chǔ)能電芯、EMS、BMS到系統(tǒng)集成完成全部自研自產(chǎn)，這顯然是充分吸取了其在光伏組件端全鏈路貫通的成功經(jīng)驗(yàn)。

2024年4月，晶科能源首臺(tái)5MWh大儲(chǔ)系統(tǒng)藍(lán)鯨-SunTera G2在海寧尖山基地正式下線。今年年初就與印度OCEAN TEXTILE INTERNATIONAL PRIVATE LIMITED簽訂了合同，項(xiàng)目總?cè)萘繛?0MWh，這將是SunTera G2藍(lán)鯨儲(chǔ)能系統(tǒng)解決方案在工商業(yè)領(lǐng)域的首次應(yīng)用。

而據(jù)儲(chǔ)能盒子的不完全統(tǒng)計(jì)，2024年晶科在海外落地及簽訂的項(xiàng)目共計(jì)16個(gè)，遍布?xì)W洲、中東、日本等地區(qū)；國(guó)內(nèi)的儲(chǔ)能項(xiàng)目多集中在浙江、廣東、江蘇，超過(guò)24個(gè)，項(xiàng)目規(guī)模不容小覷。

晶科能源的兄弟公司晶科科技的投資者關(guān)系活動(dòng)記錄中，披露了目前在手儲(chǔ)能業(yè)務(wù)儲(chǔ)備和進(jìn)展，晶科2023年儲(chǔ)能新獲取備案3.65GWh，2024年上半年新增儲(chǔ)能備案達(dá)到1.6GWh。

這些都充分證明了在短短4年間，晶科能源充分了利用了自身在光伏行業(yè)積攢的客戶資源和技術(shù)經(jīng)驗(yàn)，取得了傲人的成績(jī)。同為光伏企業(yè)的陽(yáng)光電源已是全球儲(chǔ)能龍頭之一，阿特斯也成了儲(chǔ)能黑馬，晶科能源雖然入局較晚，但仍有希望成為儲(chǔ)能巨頭。

03危機(jī)四伏的儲(chǔ)能賽道

晶科能源的確已經(jīng)在儲(chǔ)能上取得了不錯(cuò)的進(jìn)展，但環(huán)視四周，可以發(fā)現(xiàn)晶科是危機(jī)四伏。

從晶科能源內(nèi)部來(lái)說(shuō)，由于存貨金額過(guò)高導(dǎo)致公司計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備較多，以及上百億借款帶來(lái)的利息費(fèi)用，公司的凈利潤(rùn)空間被持續(xù)擠壓，2024年第三季度，公司歸母凈利潤(rùn)只取得1487萬(wàn)元。前三季度歸母凈利潤(rùn)更是同比下降80.88%至12.15億元。而前三季度公司收到的政府補(bǔ)助為15.95億元，已經(jīng)超過(guò)了同期凈利潤(rùn)水平。

此外，由于光伏組件價(jià)格暫未見(jiàn)明顯好轉(zhuǎn)、造血能力持續(xù)承壓，再加上產(chǎn)能過(guò)剩帶來(lái)的激烈競(jìng)爭(zhēng)背景下，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量由正轉(zhuǎn)負(fù)，截至2024年9月30日，晶科能源經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-3.65億元，同比下降103.28%。

晶科能源的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)亦有所增加，公司總負(fù)債為907.19億元，其中以短期借款、長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券等為代表的有息負(fù)債合計(jì)約316億元，同期貨幣資金為266.7億元。

而在融資端，2024年7月晶科能源97億元定增終止，該計(jì)劃中有25億元是用來(lái)補(bǔ)充流動(dòng)資金的。10月，公司擬境外發(fā)行GDR（全球存托憑證）并在法蘭克福證券交易所上市，募資總額不超過(guò)45億元人民幣（或等值外幣），用于美國(guó)1GW高效組件項(xiàng)目、山西二期14GW一體化生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目，并補(bǔ)充流動(dòng)資金或償還銀行借款。

可以說(shuō)，目前晶科能源內(nèi)憂著實(shí)不小，而儲(chǔ)能行業(yè)又是“外患”不斷。

數(shù)據(jù)顯示，2023年新注冊(cè)儲(chǔ)能公司超7萬(wàn)家，初步形成規(guī)模的儲(chǔ)能系統(tǒng)企業(yè)約100家，而且陸續(xù)還有企業(yè)進(jìn)入，行業(yè)正在清洗淘汰之中。

儲(chǔ)能行業(yè)僅在企業(yè)數(shù)量上就數(shù)倍于光伏行業(yè)，玩家更是有寧德時(shí)代、比亞迪、國(guó)家電投等大企業(yè)，以及來(lái)自于光伏領(lǐng)域的老競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，如陽(yáng)光電源、晶澳科技、阿特斯等同行，他們?cè)趦?chǔ)能電站項(xiàng)目上的投入和實(shí)力都有目共睹。

不少企業(yè)已經(jīng)在猶豫是否要進(jìn)入儲(chǔ)能行業(yè)，比如曾經(jīng)斥資35億元建設(shè)儲(chǔ)能電池生產(chǎn)基地、跨界進(jìn)入儲(chǔ)能鋰電行業(yè)的南方黑芝麻等。

而玩家的瘋狂涌入和競(jìng)爭(zhēng)的加劇又導(dǎo)致工商業(yè)儲(chǔ)能產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)大退潮趨勢(shì)。從2023年初至今，在工商業(yè)儲(chǔ)能領(lǐng)域，價(jià)格從1.55元/Wh降至0.58元/Wh甚至更低，企業(yè)為了爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額而不斷壓低價(jià)格。

而儲(chǔ)能收益機(jī)制目前并不完善，盈利主要依賴于電力市場(chǎng)交易、容量租賃和政策補(bǔ)貼等，但現(xiàn)實(shí)中峰谷價(jià)差空間有限、租賃周期短且價(jià)格波動(dòng)大、政策補(bǔ)貼不穩(wěn)定。因此，現(xiàn)在還是在打價(jià)格戰(zhàn)，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，供應(yīng)商之間惡性競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重，這是儲(chǔ)能行業(yè)的現(xiàn)狀。

因此，不管是晶科能源成立新部門還是推出新產(chǎn)品，最終結(jié)果如何，還是要看市場(chǎng)是否買賬。

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