IPO率沖刺70%，硬科技捕手湖畔宏盛的「三角進(jìn)攻」

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今天我們要給你講的是：IPO率沖刺70%，硬科技捕手湖畔宏盛的「三角進(jìn)攻」

「智慧農(nóng)業(yè)第一股」要來(lái)了。

今年1月13日，聚焦助力實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)智能化應(yīng)用創(chuàng)新的「托普云農(nóng)」創(chuàng)業(yè)板IPO首發(fā)過(guò)會(huì)。這意味著A股即將迎來(lái)首支智慧農(nóng)業(yè)概念股。

托普云農(nóng)沖刺創(chuàng)業(yè)板，只是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新一代互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)相結(jié)合的一個(gè)縮影。與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，目前中國(guó)幾乎所有的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)都存在大量的業(yè)務(wù)場(chǎng)景，亟待通過(guò)新一代互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)實(shí)現(xiàn)升級(jí)，增效降本。

這其中蘊(yùn)藏著大量投資機(jī)會(huì)。

只是，由于科技賦能產(chǎn)業(yè)升級(jí)這件事，對(duì)產(chǎn)業(yè)生態(tài)資源的要求極高，單純的財(cái)務(wù)投資人對(duì)被投項(xiàng)目的幫助非常有限。

所以，盡管如今在國(guó)家整體建設(shè)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的趨勢(shì)下，諸多投資機(jī)構(gòu)都看到了產(chǎn)業(yè)數(shù)字化升級(jí)所帶來(lái)的巨大機(jī)會(huì)，但并非所有投資機(jī)構(gòu)都能在其中打出漂亮一仗。

托普云農(nóng)背后投資方——「湖畔宏盛」無(wú)疑把握住了機(jī)會(huì)。

這支脫胎于阿里巴巴戰(zhàn)略投資部的湖畔系基金，自成立之日起，便重點(diǎn)關(guān)注近幾年國(guó)家一直倡導(dǎo)的科技強(qiáng)國(guó)，在其中尋找那些因技術(shù)創(chuàng)新而產(chǎn)生的新的投資機(jī)會(huì)。

湖畔宏盛堅(jiān)持圍繞阿里生態(tài)，精準(zhǔn)投到了包括托普云農(nóng)、衡泰技術(shù)、立方控股、云徙科技、遠(yuǎn)傳新業(yè)、朗迅科技在內(nèi)的不同細(xì)分領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。其中多家企業(yè)正在IPO流程中。

這些企業(yè)在引領(lǐng)各自所在行業(yè)發(fā)展的同時(shí)，也為湖畔宏盛帶來(lái)了可期的投資回報(bào)。

據(jù)湖畔宏盛管理人盛森透露，2020年開(kāi)始的基金已經(jīng)接近完成投資，賬面回報(bào)相當(dāng)可觀，IPO率有望沖刺70%，目前正在進(jìn)行下一期基金的募集，預(yù)計(jì)也將于近期完成并進(jìn)入投資期。

「我們希望能夠找到志同道合的人，與我們一起尋找真正能夠改變傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新技術(shù)，推動(dòng)中國(guó)產(chǎn)業(yè)數(shù)字化升級(jí)。」盛森表示。

01 湖畔宏盛的「三角進(jìn)攻」

根據(jù)清科集團(tuán)的創(chuàng)投數(shù)據(jù)顯示，目前中國(guó)的投資機(jī)構(gòu)數(shù)量有18798家。

在近兩萬(wàn)家投資機(jī)構(gòu)中，湖畔宏盛的基金規(guī)模算不上大，但是卻非常有特點(diǎn)。

這種特點(diǎn)，不僅來(lái)自其與阿里巴巴集團(tuán)的緊密連接，還來(lái)自其獨(dú)特的「三角進(jìn)攻」投資體系。

湖畔宏盛管理人盛森，2000年后加入阿里，是阿里集團(tuán)淘寶無(wú)線事業(yè)部、阿里巴巴集團(tuán)戰(zhàn)略投資部的創(chuàng)始成員之一，曾主導(dǎo)過(guò)阿里對(duì)華數(shù)淘寶、石基信息的投資，以及飛豬對(duì)阿斯蘭（國(guó)際機(jī)票核心引擎公司）的收購(gòu)等，對(duì)阿里集團(tuán)內(nèi)部運(yùn)作和科技產(chǎn)業(yè)投資都頗為熟悉。

在盛森看來(lái)，致力于用科技賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)的阿里集團(tuán)，擁有巨大的流量?jī)?yōu)勢(shì)以及鏈接各方產(chǎn)業(yè)需求的平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，需要尋找各細(xì)分領(lǐng)域的生態(tài)合作伙伴；而優(yōu)質(zhì)的科技創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新項(xiàng)目，又可以借助阿里平臺(tái)快速開(kāi)拓業(yè)務(wù)場(chǎng)景實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張，在越發(fā)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中取得先機(jī)。

而發(fā)掘早期優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者、同時(shí)幫助阿里集團(tuán)實(shí)現(xiàn)生態(tài)完善的湖畔宏盛，在其中剛好能夠?qū)崿F(xiàn)兩端需求的精準(zhǔn)黏合。

也就是說(shuō)，阿里集團(tuán)各業(yè)務(wù)部門與被投企業(yè)，天然可以通過(guò)湖畔宏盛的投資實(shí)現(xiàn)三方合作共贏。

從科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，半導(dǎo)體、先進(jìn)制造、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、AIoT等無(wú)疑是目前國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策大力支持的技術(shù)領(lǐng)域。而這幾大領(lǐng)域，又恰好與阿里集團(tuán)創(chuàng)新技術(shù)密切相關(guān)。

二者的交集，就是湖畔宏盛的核心投資領(lǐng)域。

據(jù)盛森介紹，湖畔宏盛重點(diǎn)布局三大領(lǐng)域：先進(jìn)制造、半導(dǎo)體和AIoT。這意味著湖畔宏盛的被投企業(yè)，有機(jī)會(huì)與阿里云、菜鳥、平頭哥、達(dá)摩院等業(yè)務(wù)單元進(jìn)行深度合作。

所以，作為阿里集團(tuán)的嫡系基金，湖畔宏盛借助阿里生態(tài)中技術(shù)產(chǎn)業(yè)平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)，結(jié)合國(guó)家產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向進(jìn)行投資，特別是尋找那些與阿里具有協(xié)同優(yōu)勢(shì)的專精特新成長(zhǎng)期企業(yè)。

湖畔宏盛借助核心團(tuán)隊(duì)的阿里背景，將阿里在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)優(yōu)勢(shì)最大化，充分利用阿里集團(tuán)生態(tài)資源，為被投企業(yè)在人才引進(jìn)、戰(zhàn)略梳理、運(yùn)營(yíng)提升、融資策略等方面提供幫助和對(duì)接，以高質(zhì)量的投后服務(wù)、科技及資本的力量，助力被投企業(yè)的成長(zhǎng)與發(fā)展，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)勢(shì)最大化。

像NBA里傳奇教練菲爾·杰克遜提出的「三角進(jìn)攻」，讓芝加哥公牛和洛杉磯湖人先后實(shí)現(xiàn)三連冠一樣，湖畔宏盛、阿里巴巴集團(tuán)各業(yè)務(wù)部門與被投企業(yè)之間，也同樣組成了穩(wěn)固的「三角進(jìn)攻」體系。

湖畔宏盛基金能夠借助阿里的技術(shù)資源、業(yè)務(wù)資源、生態(tài)資源和人才資源，來(lái)扶持自身的被投企業(yè)。尤其在業(yè)務(wù)層面，湖畔宏盛的被投項(xiàng)目和阿里各部門之間能夠?qū)崿F(xiàn)更直接的業(yè)務(wù)協(xié)同，快速促進(jìn)被投企業(yè)的業(yè)務(wù)發(fā)展，在更好地豐富了阿里的生態(tài)合作伙伴的同時(shí)，也收獲相當(dāng)可觀的資本回報(bào)。

這種獨(dú)特的「三角進(jìn)攻」投資體系，無(wú)疑是湖畔宏盛區(qū)別于其他投資機(jī)構(gòu)的巨大優(yōu)勢(shì)，也是其被投項(xiàng)目都能實(shí)現(xiàn)較快成長(zhǎng)的重要原因。

02 冷靜的狙擊手

盡管擁有獨(dú)特的投資優(yōu)勢(shì)，但能否在投資機(jī)會(huì)出現(xiàn)時(shí)像獵手一樣扣動(dòng)扳機(jī)，命中自己想要的目標(biāo)則是另一回事。

背靠阿里固然能夠吸引一部分看中阿里業(yè)務(wù)合作機(jī)會(huì)的創(chuàng)業(yè)者，但湖畔宏盛依舊需要在眾多項(xiàng)目中優(yōu)中選優(yōu)。

前文提到，湖畔宏盛的重點(diǎn)投資領(lǐng)域，是目前中國(guó)重點(diǎn)扶持的科技產(chǎn)業(yè)與阿里集團(tuán)各業(yè)務(wù)部門核心業(yè)務(wù)的交匯點(diǎn)，也就是先進(jìn)制造、半導(dǎo)體、AIoT等。

換句話說(shuō)，湖畔宏盛只聚焦投資優(yōu)質(zhì)的硬科技企業(yè)。

盛森認(rèn)為，與早期的商業(yè)模式創(chuàng)新不同，今天的投資機(jī)會(huì)，絕大多數(shù)來(lái)自技術(shù)的更新迭代，讓過(guò)去無(wú)法實(shí)現(xiàn)的業(yè)務(wù)能夠?qū)崿F(xiàn)，讓原有的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)升級(jí)。

這個(gè)判斷有兩個(gè)核心支撐點(diǎn)。

第一，從外部環(huán)境看，目前全球局勢(shì)風(fēng)云變幻，大國(guó)博弈正在加劇，先進(jìn)制造、半導(dǎo)體等領(lǐng)域「卡脖子」問(wèn)題日益嚴(yán)重。

例如從去年底一直爆火至今的ChatGPT，其背后的模型訓(xùn)練依靠的是海量GPU算力的支持。但美國(guó)對(duì)中國(guó)禁售高端GPU芯片的做法，雖然讓中國(guó)面臨挑戰(zhàn)，但也同時(shí)倒逼中國(guó)加強(qiáng)創(chuàng)新能力，自主研發(fā)、推動(dòng)自主可控。

這其中無(wú)疑將產(chǎn)生大量投資機(jī)會(huì)。

第二，從中國(guó)內(nèi)部商業(yè)環(huán)境看，通過(guò)各類數(shù)字化技術(shù)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)賦能，已經(jīng)成為全行業(yè)的共識(shí)。尤其是以往那些注重線下業(yè)務(wù)的工業(yè)、金融、農(nóng)業(yè)、能源等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，近幾年都在逐步加大在信息化和數(shù)智化領(lǐng)域的投入。

2015年以來(lái)，國(guó)家先后發(fā)布了《中國(guó)制造2025》《新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃》等多項(xiàng)規(guī)劃；今年3月，國(guó)家重組科技部，強(qiáng)化科技部的戰(zhàn)略規(guī)劃、體制改革、資源統(tǒng)籌、綜合協(xié)調(diào)、政策法規(guī)、督促檢查等宏觀管理職責(zé)，推動(dòng)健全新型舉國(guó)體制、優(yōu)化科技創(chuàng)新全鏈條管理、促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化、促進(jìn)科技和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展相結(jié)合，進(jìn)一步落實(shí)科技強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略。

在國(guó)家的大力支持下，近幾年IT相關(guān)行業(yè)迅速發(fā)展。

根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)顯示，2017～2021年，中國(guó)企業(yè)IT支出由2.66萬(wàn)億元增長(zhǎng)至3.26萬(wàn)億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到5.2%，預(yù)計(jì)2026年將增長(zhǎng)至4.35萬(wàn)億元。

數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)的內(nèi)需，也推動(dòng)著先進(jìn)制造、半導(dǎo)體、AIoT等產(chǎn)業(yè)的加速。

所以湖畔宏盛的投資目標(biāo)，就是要在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新一代硬核科技的結(jié)合點(diǎn)上尋找機(jī)會(huì)。

機(jī)會(huì)確定之后，接下來(lái)就看具體的投資策略了。

與種子、天使等早期基金不同，湖畔宏盛并不完全聚焦在早期，而是更偏好在企業(yè)進(jìn)入成長(zhǎng)期階段時(shí)對(duì)其進(jìn)行投資。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，湖畔宏盛所投項(xiàng)目大約80%都處于成長(zhǎng)期，只有大約20%的項(xiàng)目處于早期階段。

「如果把行業(yè)發(fā)展比作飛機(jī)跑道、企業(yè)比作飛機(jī)，我們著重關(guān)注在跑道上已經(jīng)完成滑行，前輪抬起即將起飛的階段。這個(gè)時(shí)候的企業(yè)發(fā)展勢(shì)頭最猛，借著政策和行業(yè)發(fā)展的東風(fēng)就能一飛沖天！」基金管理人盛森說(shuō)。

這并不難理解，因?yàn)槌砷L(zhǎng)期項(xiàng)目更能夠發(fā)揮阿里集團(tuán)資源的優(yōu)勢(shì)，同時(shí)也保障了被投項(xiàng)目的存活率。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，目前國(guó)內(nèi)A股IPO企業(yè)平均上市周期是16.5年。作為財(cái)務(wù)投資人，湖畔宏盛需要為基金出資方負(fù)責(zé)。所以湖畔宏盛并不會(huì)采取早期基金「廣撒網(wǎng)」追求巨額回報(bào)率的策略，而是在海量項(xiàng)目中優(yōu)中選優(yōu)，追求投資命中率，因?yàn)橹挥蠭PO退出才能獲得現(xiàn)有資本市場(chǎng)上的最高回報(bào)率。

近3年A股IPO企業(yè)成立至上市平均時(shí)間周期

成立至今，湖畔宏盛平均每年看數(shù)千個(gè)項(xiàng)目，并在上千項(xiàng)目中進(jìn)行篩選并最終出手，比例大約千分之一。這種像狙擊手一般的投資風(fēng)格，讓湖畔宏盛最大限度降低投資失敗的風(fēng)險(xiǎn)，提高投資成功率。

「我們會(huì)把我們要投資的行業(yè)進(jìn)行整體梳理，列出可投資的企業(yè)，從上到下進(jìn)行梳理。如果可能，我們希望把行業(yè)前3名全部投到，這就是我們的打法。」盛森介紹。

03 靶紙上的彈孔：IPO率沖刺70%

「靶紙上的彈孔」無(wú)疑最能說(shuō)明狙擊手的實(shí)力。

過(guò)去幾年，整個(gè)科技創(chuàng)投行業(yè)進(jìn)入寒冬，尤其是疫情期間的3年，是投資行業(yè)發(fā)展最艱難的3年。不僅是企業(yè)融資難，投資機(jī)構(gòu)的回報(bào)率也普遍走低。

根據(jù)全球VC/PE數(shù)據(jù)庫(kù)PitchBook統(tǒng)計(jì)的「全球范圍內(nèi)科技領(lǐng)域私募基金回報(bào)率」數(shù)據(jù)顯示，種子輪基金的平均投資回報(bào)率（中位數(shù)）從27.81％下降至12.63％；早期基金的平均投資回報(bào)率從16.59%下降至8.69%；而后期階段基金則更低，從5.84％下降至2.44％。

與此同時(shí)，近幾年，國(guó)家也在直接出手幫扶科技產(chǎn)業(yè)中的小微企業(yè)，積極設(shè)立引導(dǎo)基金、直投基金。以工信部為例，截至2021年底，工信部已設(shè)立16只直投子基金，累計(jì)投資項(xiàng)目近600個(gè)，投資金額大約210億元。

這些國(guó)資基金的進(jìn)場(chǎng)，進(jìn)一步壓縮了市場(chǎng)化基金的生存空間，不少市場(chǎng)基金都在近幾年關(guān)門大吉，市場(chǎng)「二八法則」正在向「一九法則」改變。

然而，就是在這樣一個(gè)全球科技投資普遍遇冷的大背景下，湖畔宏盛一邊依托「三角進(jìn)攻」投資體系支撐，一邊在國(guó)家科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)與阿里生態(tài)的交集中尋找成長(zhǎng)期的優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的，精準(zhǔn)投到了包括托普云農(nóng)、衡泰技術(shù)、立方控股、云徙科技、遠(yuǎn)傳新業(yè)、朗迅科技等不同細(xì)分領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

以湖畔宏盛所投資的托普云農(nóng)為例。整體來(lái)看，與美國(guó)農(nóng)業(yè)科技相比，中國(guó)在技術(shù)上大約落后20年。如何通過(guò)我們自己的力量實(shí)現(xiàn)科技興農(nóng)，是湖畔宏盛在尋找農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的基本思考。

在技術(shù)賦能養(yǎng)殖業(yè)與種植業(yè)的過(guò)程中，通過(guò)物聯(lián)網(wǎng)硬件實(shí)現(xiàn)相關(guān)數(shù)據(jù)的獲取非常關(guān)鍵，只有獲取數(shù)據(jù)之后，才能進(jìn)行后續(xù)的種養(yǎng)殖分析等。并且硬件研發(fā)具有不小的門檻，并非任何玩家都有機(jī)會(huì)介入。

而托普云農(nóng)就是這樣一家以農(nóng)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)、智能裝備等為核心的數(shù)字農(nóng)業(yè)綜合服務(wù)商。

在10多年的積累下，托普云農(nóng)研發(fā)了138種智能裝備，獲得了國(guó)家專利87項(xiàng)、產(chǎn)品軟件著作權(quán)88項(xiàng)，并入選國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)。

作為農(nóng)業(yè)數(shù)字化領(lǐng)域的龍頭，托普云農(nóng)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)也非常出色。與那些需要燒錢進(jìn)行業(yè)務(wù)擴(kuò)張的企業(yè)不同，托普云農(nóng)在財(cái)務(wù)上一直保持著穩(wěn)定的正向現(xiàn)金流。

通常來(lái)說(shuō)，這樣一家「不缺錢」的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，很少有投資機(jī)構(gòu)能夠投進(jìn)去。然而，湖畔宏盛在找到該標(biāo)的之后，依靠三角進(jìn)攻，幫助托普云農(nóng)對(duì)接了阿里數(shù)字鄉(xiāng)村事業(yè)部和阿里云IoT事業(yè)部，幫助托普云農(nóng)在業(yè)務(wù)上實(shí)現(xiàn)了飛速發(fā)展。

據(jù)基金管理人盛森介紹，目前，托普云農(nóng)創(chuàng)業(yè)板已IPO過(guò)會(huì)；衡泰技術(shù)已在創(chuàng)業(yè)板完成問(wèn)詢，正在等待上會(huì)；立方控股已在北交所問(wèn)詢中；遠(yuǎn)傳科技、朗迅科技計(jì)劃今年申報(bào)創(chuàng)業(yè)板；云徙科技亦計(jì)劃于2025年申報(bào)IPO。

考慮到湖畔宏盛被投企業(yè)的總數(shù)，其投資IPO率有望沖刺70%。

據(jù)悉，湖畔宏盛目前正在進(jìn)行下一期基金的募集，預(yù)計(jì)也將于近期完成并進(jìn)入投資期。

「湖畔宏盛的愿景是到2030年，投資并服務(wù)好100家具有上市潛力的公司，伴隨企業(yè)一起成長(zhǎng)、一起敲鐘！2020年后我們已經(jīng)有3家被投企業(yè)在IPO申報(bào)中，其余幾家亦成長(zhǎng)飛速，算上湖畔基金成立之初投資的已經(jīng)IPO的企業(yè)。湖畔宏盛還有近8年時(shí)間，我希望這個(gè)目標(biāo)能夠?qū)崿F(xiàn)。」基金管理人盛森說(shuō)。

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