儒意整合萬(wàn)達(dá)電影的三張答卷

儒意電影近日發(fā)布財(cái)報(bào)顯示，2025年?duì)I收126.5億元，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)5.14億元，同比扭虧為盈。同時(shí)，該公司正同步完成一次深層次的戰(zhàn)略蛻變，一周前，萬(wàn)達(dá)電影正式更名為儒意電影。距離2023年12月萬(wàn)達(dá)文化集團(tuán)將其持有的萬(wàn)達(dá)電影51%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給儒意投資，已過(guò)去了兩年多。

不同于萬(wàn)達(dá)時(shí)代“地產(chǎn)+院線(xiàn)”的重資產(chǎn)擴(kuò)張邏輯，儒意系的入主，始終圍繞自身核心優(yōu)勢(shì)展開(kāi)。本次改名，是為了與原萬(wàn)達(dá)體系做最終切割還是打造一個(gè)全新的產(chǎn)業(yè)生態(tài)？這場(chǎng)轉(zhuǎn)型的最終答卷，需要時(shí)間來(lái)書(shū)寫(xiě)。

答卷一：一年扭虧

院線(xiàn)業(yè)務(wù)看似簡(jiǎn)單——賣(mài)票、賣(mài)爆米花，實(shí)則面臨多重挑戰(zhàn)。從每年財(cái)報(bào)披露的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃中，可窺見(jiàn)“萬(wàn)達(dá)時(shí)代”和“儒意時(shí)代”的不同。

近年來(lái)，萬(wàn)達(dá)電影業(yè)績(jī)動(dòng)蕩，2020年巨虧66億元，次年扭虧為盈，2022年虧損19.23億元，2023年再次扭虧為盈，歸母凈利潤(rùn)9.12億元。到了2024年，再次虧損9.4億元。

不過(guò)，情況在2025年有所好轉(zhuǎn)。年報(bào)顯示，2025年，儒意電影營(yíng)收126.47億元，同比增長(zhǎng)2.3%；歸母凈利潤(rùn)5.14億元，同比增長(zhǎng)154.68%；扣非歸母凈利潤(rùn)3.11億元，同比增長(zhǎng)128.31%。儒意電影方面表示，這一年，公司投資出品的《唐探1900》《南京照相館》《熊出沒(méi)·重啟未來(lái)》《長(zhǎng)安的荔枝》《浪浪人生》《聊齋：蘭若寺》等影片上映，取得良好口碑及票房收益。截至2025年12月31日，公司擁有直營(yíng)影院714家、6179塊銀幕，年內(nèi)新開(kāi)業(yè)直營(yíng)影院24家，在全國(guó)票房TOP200影院中公司占據(jù)91席，較2024年增加10家，TOP500影院中公司占據(jù)224席，較2024年增加13家。

在海外院線(xiàn)（澳洲）方面，2025年Hoyts實(shí)現(xiàn)票房3億澳元，同比增長(zhǎng)4.51%，觀(guān)影人次1672萬(wàn)，同比增長(zhǎng)4.96%，截至2025年12月31日，Hoyts擁有影院62家、536塊銀幕，累計(jì)市場(chǎng)份額首次位列澳洲地區(qū)第一。得益于財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，2025年Hoyts的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)同比實(shí)現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)。

不過(guò)，如果細(xì)看這份成績(jī)單，會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)有趣的細(xì)節(jié)，雖然全年盈利，但根據(jù)2025年三季報(bào)的7.08億元利潤(rùn)推算，萬(wàn)達(dá)電影在2025年四季度實(shí)際上依然有所虧損。影視行業(yè)的波動(dòng)性，在接手后的巨頭身上依然明顯。

答卷二：破解票房依賴(lài)

對(duì)于關(guān)注資本動(dòng)向的業(yè)內(nèi)人士而言，這一天早已在預(yù)料之中。有分析認(rèn)為，儒意看中的不僅是萬(wàn)達(dá)電影的院線(xiàn)資源，更是其穩(wěn)定的現(xiàn)金流和龐大的觀(guān)影用戶(hù)數(shù)據(jù)。

實(shí)控人柯利明接手后，萬(wàn)達(dá)電影正式進(jìn)入“儒意時(shí)代”。2024年1月29日，陳祉希成為萬(wàn)達(dá)電影的董事長(zhǎng)。簡(jiǎn)歷顯示，陳祉希畢業(yè)于中央戲劇學(xué)院，表演專(zhuān)業(yè)學(xué)士學(xué)位，清華大學(xué)五道口金融學(xué)院金融EMBA。2012年，創(chuàng)辦影藝通傳媒；2015年至2024年1月，擔(dān)任上海儒意影視制作有限公司總裁、中國(guó)儒意控股有限公司執(zhí)行董事。

對(duì)儒意而言，這是一次從內(nèi)容制作公司向全產(chǎn)業(yè)鏈文娛集團(tuán)的打通。此前，儒意影業(yè)以《你好，李煥英》《送你一朵小紅花》等爆款內(nèi)容立足，但始終缺乏線(xiàn)下放映終端與流量入口，而萬(wàn)達(dá)電影則擁有稀缺的院線(xiàn)渠道資源。收購(gòu)?fù)瓿珊螅逡獯蛲ā皟?nèi)容創(chuàng)作—發(fā)行—院線(xiàn)放映—IP衍生”的閉環(huán)，疊加旗下南瓜電影流媒體、游戲等業(yè)務(wù)，形成“影游聯(lián)動(dòng)、線(xiàn)上線(xiàn)下一體化”的生態(tài)雛形。

但打通產(chǎn)業(yè)鏈，并不意味著商業(yè)邏輯的自動(dòng)閉環(huán)。產(chǎn)業(yè)時(shí)評(píng)人張書(shū)樂(lè)認(rèn)為，隨著影視行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，單一內(nèi)容制作的天花板也逐漸顯現(xiàn)。一方面，內(nèi)容爆款具有極強(qiáng)的不確定性，依賴(lài)單一內(nèi)容的盈利模式風(fēng)險(xiǎn)較高；另一方面，流媒體平臺(tái)的崛起分流線(xiàn)下票房，傳統(tǒng)院線(xiàn)面臨轉(zhuǎn)型壓力。

破解單一票房依賴(lài)，是儒意系為萬(wàn)達(dá)電影帶來(lái)的最核心的轉(zhuǎn)型變化。儒意依托自身豐富的IP資源以及與外部IP的合作優(yōu)勢(shì)，在萬(wàn)達(dá)影院內(nèi)布局IP衍生品銷(xiāo)售、主題展覽、潮玩體驗(yàn)等業(yè)態(tài)，將觀(guān)影場(chǎng)景延伸為“IP消費(fèi)場(chǎng)景”。例如，與《光與夜之戀》《原神》等熱門(mén)游戲IP、動(dòng)漫IP聯(lián)名，推出定制化衍生品。數(shù)據(jù)顯示，2025年暑期檔，萬(wàn)達(dá)電影衍生品總銷(xiāo)售額達(dá)1.06億元，同比增長(zhǎng)94%，其中重點(diǎn)游戲IP聯(lián)名消費(fèi)人群購(gòu)票轉(zhuǎn)化率高達(dá)30%。

答卷三：重塑影院價(jià)值

“買(mǎi)下一個(gè)院線(xiàn)，不等于擁有內(nèi)容生態(tài)。”業(yè)內(nèi)人士的評(píng)價(jià)，道出儒意當(dāng)前面臨的核心困境。萬(wàn)達(dá)電影易主后，業(yè)務(wù)重心漸漸向“渠道+內(nèi)容協(xié)同”的方向進(jìn)行試探性延伸。其中，IP一詞在2024年和2025年的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃中被反復(fù)提及，而在2025年經(jīng)營(yíng)計(jì)劃中更是直言要“加大優(yōu)質(zhì)內(nèi)容投入”。

陳祉希坦言，“電影行業(yè)在復(fù)蘇與震蕩中，正經(jīng)歷深刻的結(jié)構(gòu)性變革。內(nèi)容質(zhì)量的不確定性讓市場(chǎng)規(guī)模劇烈震動(dòng)，豐富的娛樂(lè)消費(fèi)形態(tài)讓觀(guān)眾的時(shí)間與注意力越來(lái)越稀缺，AI等新技術(shù)正拓展內(nèi)容生產(chǎn)的邊界”。

她認(rèn)為，銀幕的多元化內(nèi)容潛力遠(yuǎn)未被釋放。只有重塑影院價(jià)值，才能讓電影院從觀(guān)影場(chǎng)所成為線(xiàn)下娛樂(lè)樞紐；只有深耕IP全生命周期，才能實(shí)現(xiàn)IP價(jià)值最大化，將兩小時(shí)的銀幕共鳴延展為長(zhǎng)久的情感陪伴。“儒意”二字代表血脈里的內(nèi)容創(chuàng)作基因，“電影娛樂(lè)”則彰顯以線(xiàn)下場(chǎng)景為核心的決心。“今天的我們，早已不是傳統(tǒng)意義上的電影公司。”

北京商報(bào)記者注意到，在2024年財(cái)報(bào)中，“超級(jí)娛樂(lè)空間”戰(zhàn)略被首次提出。萬(wàn)達(dá)電影方面表示，2025年，公司將踐行“超級(jí)娛樂(lè)空間”戰(zhàn)略，聚焦電影主業(yè)和全產(chǎn)業(yè)鏈布局，加大影院拓展力度，深化IP商業(yè)價(jià)值，加大戰(zhàn)略投資布局，聚焦優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，強(qiáng)化各業(yè)務(wù)板塊協(xié)同，不斷提高核心競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

在儒意的“超級(jí)場(chǎng)景”概念里，院線(xiàn)不僅要融入沉浸式戲劇、主題展覽、Livehouse、特色食品等多元業(yè)態(tài)，還要實(shí)現(xiàn)從“觀(guān)影”到“社交”的體驗(yàn)升級(jí)。在“超級(jí)IP”運(yùn)營(yíng)上，深耕IP全生命周期價(jià)值，將衍生品開(kāi)發(fā)、主題空間打造前置至內(nèi)容創(chuàng)作階段，通過(guò)影劇聯(lián)動(dòng)、空間敘事等方式，構(gòu)建沉浸式文化宇宙。

對(duì)此，張書(shū)樂(lè)表示，儒意下半場(chǎng)的考驗(yàn)才剛剛開(kāi)始，如何讓內(nèi)容基因真正融入萬(wàn)達(dá)的渠道，如何把“超級(jí)娛樂(lè)空間”從概念變成穩(wěn)定的商業(yè)模式，如何在行業(yè)復(fù)蘇與競(jìng)爭(zhēng)加劇中，真正建立起不可替代的全產(chǎn)業(yè)鏈壁壘，這不僅決定儒意電影的未來(lái)，更將影響中國(guó)院線(xiàn)行業(yè)的轉(zhuǎn)型方向。

對(duì)于目前整合萬(wàn)達(dá)電影情況以及后續(xù)發(fā)展計(jì)劃，北京商報(bào)記者向儒意方面發(fā)去采訪(fǎng)函，但截至發(fā)稿未收到回復(fù)。但可以肯定的是，當(dāng)“萬(wàn)達(dá)”二字從這家上市公司的名稱(chēng)中消失時(shí)，一個(gè)時(shí)代已畫(huà)上句號(hào)。

北京商報(bào)記者 趙天舒