光模塊業(yè)務(wù)翻倍，東山精密Q1營(yíng)收同比增長(zhǎng)53%，凈利暴漲143%｜財(cái)報(bào)見聞

受益于AI數(shù)據(jù)中心建設(shè)浪潮，東山精密交出一份亮眼的一季報(bào)。2026年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入131.38億元，同比增長(zhǎng)52.72%；歸母凈利潤(rùn)11.10億元，同比增長(zhǎng)143.47%。

核心驅(qū)動(dòng)力來自光模塊業(yè)務(wù)的爆發(fā)式增長(zhǎng)。公司在財(cái)報(bào)中指出，光模塊業(yè)務(wù)抓住行業(yè)爆發(fā)及客戶訂單加急機(jī)會(huì)，收入較去年同期實(shí)現(xiàn)翻倍，對(duì)本季收入和利潤(rùn)形成“核心貢獻(xiàn)”。同時(shí)，去年完成并購(gòu)整合的索爾思光電及GMD集團(tuán)正式納入合并報(bào)表，借助東山精密在資金、人才、技術(shù)與客戶等方面的協(xié)同效應(yīng)，進(jìn)一步放大了業(yè)績(jī)體量。

盈利質(zhì)量同樣出色。扣非凈利潤(rùn)達(dá)10.59億元，同比增長(zhǎng)166.99%，增幅超過凈利潤(rùn)本身，顯示主營(yíng)業(yè)務(wù)造血能力強(qiáng)勁。加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率從上年同期的2.39%升至5.05%，基本每股收益從0.27元增至0.61元，漲幅達(dá)125.93%。

營(yíng)收翻番背后：光模塊+并購(gòu)"雙輪驅(qū)動(dòng)"

本季度營(yíng)收從去年同期的86.02億元躍升至131.38億元，增量約45億元，主要來自兩大來源。

一是新并購(gòu)主體的并表貢獻(xiàn)。索爾思光電及GMD集團(tuán)在本報(bào)告期首次完整納入合并報(bào)表，直接推高營(yíng)收基數(shù)。東山精密于去年推進(jìn)的這兩宗并購(gòu)，正進(jìn)入收益兌現(xiàn)階段，其中索爾思光電在集團(tuán)資源支持下營(yíng)收及利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)“大幅增長(zhǎng)”。

二是光模塊業(yè)務(wù)的有機(jī)高增長(zhǎng)。全球AI算力基礎(chǔ)設(shè)施投資持續(xù)提速，高速光模塊需求出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性爆發(fā)。東山精密憑借提前布局獲得訂單紅利，光模塊收入同比實(shí)現(xiàn)翻倍。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)方面，印刷線路板、精密組件及光電顯示模組保持平穩(wěn)出貨，構(gòu)成穩(wěn)健的基本盤。

毛利率改善利潤(rùn)大增，費(fèi)用端承壓：財(cái)務(wù)費(fèi)用激增35倍

營(yíng)業(yè)成本從73.87億元增至105.98億元，同比增長(zhǎng)43.48%，低于營(yíng)收52.72%的增速，毛利率有所改善，規(guī)模效應(yīng)初步顯現(xiàn)。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)達(dá)13.24億元，同比增長(zhǎng)122.62%。

費(fèi)用端的多項(xiàng)壓力值得關(guān)注。財(cái)務(wù)費(fèi)用驟增至2.48億元，同比激增3479%，主要源于兩方面：去年并購(gòu)新增大額貸款推高利息支出至1.41億元，同比增長(zhǎng)41%；同時(shí)人民幣對(duì)美元快速升值產(chǎn)生較大匯兌損失，部分套期保值操作未能完全對(duì)沖。

研發(fā)投入持續(xù)加碼，研發(fā)費(fèi)用3.71億元，同比增長(zhǎng)34.88%，主要聚焦新一代高速光芯片、光模塊及AI PCB領(lǐng)域。存貨減值壓力上升，資產(chǎn)減值損失達(dá)1.04億元，同比增255%，主要系存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提增加，需關(guān)注庫(kù)存結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)變化。

在建工程及資本開支雙高增長(zhǎng)，長(zhǎng)期借款增至82億

為滿足AI數(shù)據(jù)中心需求帶來的訂單爆發(fā)，東山精密正在全力推進(jìn)產(chǎn)能擴(kuò)張。截至一季度末，在建工程余額達(dá)34.48億元，較年初增長(zhǎng)46.96%，增量主要來自光模塊（含光芯片）及AI PCB生產(chǎn)線的建設(shè)投入。

對(duì)應(yīng)地，本季度資本性支出大幅攀升，購(gòu)建固定資產(chǎn)及長(zhǎng)期資產(chǎn)的現(xiàn)金支出達(dá)21.60億元，同比接近翻倍。加之本期完成索爾思光電股權(quán)收購(gòu)尾款支付4.64億元，投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流出達(dá)25.28億元，同比擴(kuò)大160%。

為匹配快速擴(kuò)張的資金需求，公司大舉增加借款?；I資活動(dòng)凈流入24.01億元，同比暴增797%，新增借款規(guī)模達(dá)56.07億元；長(zhǎng)期借款余額從年初的63.75億元增至82.31億元。資產(chǎn)負(fù)債率相應(yīng)小幅上升，整體仍處可控區(qū)間，但財(cái)務(wù)杠桿已處于較高水位。

經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流穩(wěn)健，匯率波動(dòng)拖累綜合收益

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入11.27億元，同比下降17.48%，但絕對(duì)量依然穩(wěn)健。銷售商品收到的現(xiàn)金達(dá)132.61億元，與營(yíng)收基本匹配，回款質(zhì)量較好。

匯率波動(dòng)成為本季度一大擾動(dòng)因素。受人民幣快速升值影響，匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的負(fù)面影響達(dá)9582萬元，而上年同期為正向貢獻(xiàn)1758萬元，形成近6.5億元的同比落差。這一因素也直接壓縮了其他綜合收益，導(dǎo)致其他綜合收益稅后凈額為-6038萬元，綜合收益總額10.64億元低于凈利潤(rùn)11.24億元。

期末貨幣資金余額達(dá)89.45億元，較年初增加約13億元，疊加已獲批的新增借款額度，公司短期流動(dòng)性保持充裕，能夠支撐持續(xù)的產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃。