三輪融資估值35億，天星醫療IPO創始股東半價轉股

瑞財經 嚴明會 4月7日，據港交所官網，北京天星醫療股份有限公司（以下簡稱“天星醫療”）通過港交所上市聆訊，準備在主板上市，中信證券、建銀國際擔任聯席保薦人。

據招股書，天星醫療成立于2017年7月，是一家專注于運動醫學整體臨床解決方案的創新型醫療器械公司。

據灼識諮詢數據，按2024年銷售收入計，我們是中國第四大運動醫學設備提供商，市場份額約占中國運動醫學植入物及器械市場的6.5%，也是最大的國產運動醫學設備提供商。

成立以來，天星醫療獲得不少投資者的關注與青睞，公司估值隨著融資推進不斷抬升。

2020年6月，天星醫療進行A輪融資，君聯資本旗下的沛昕、蘇州君聯以19.74元/注冊資本的價格增資1億元，公司投后估值為8.5億元。

次年2月，君聯資本加持天星醫療，蘇州君聯、寧波乾怡以及德福資本旗下廈門德福分別斥資3000萬元、1.2億元、5000萬元受讓安吉連恩所持股份。

2021年12月，奧博亞洲四期在B輪融資中向公司增資1.28億元，增資價格為46.44元/注冊資本，估值21.28億元。

同時，奧博亞洲四期還以同樣價格受讓了天津歐康、安吉連恩所持公司121.6萬元、34.45萬元注冊資本，董文興在此次股轉中通過其控制的天津歐康變現5647.06萬元。

彼時，為激勵董文興自公司成立以來的貢獻，公司全體股東（包括聶洪鑫、君聯資本、德福資本、寧波乾怡）以0對價向董文興全資擁有的天津吉康、天津普合合計轉讓196.55萬元注冊資本。按照同時期外部投資者入股價格計算，這筆股權價值9127.78萬元。

天星醫療最近一次融資還停留在2023年1月，雅惠錦霖、建興醫療、銀河源匯、朗瑪六十一號、朗瑪六十二號、蘇州君聯、寧波先達、臺州思達、霍爾果斯達到等9名投資者在C輪合計增資4500萬元，增資價格為75.42元/注冊資本，公司投后估值35億元，較兩年半前大增311.76%。

同時，上述9名投資者以及沛昕、廈門德福及寧波乾怡合計受讓了安吉錦天鼎昊所持公司691.04萬元注冊資本，股轉價格為36.9元/注冊資本，僅有同期增資價格的一半。

低價轉股的情況無獨有偶，2022年1月，3W基金受讓安吉連恩所持公司48.59萬元注冊資本，股轉價格為39.47元/注冊資本，低于一個月前奧博亞洲四期受讓股權價格46.44元/注冊資本。

公司外部股東持股中，君聯資本持股15.1%；德福資本持股10.64%；奧博資本持股9.28%；國資建興醫療持股3.03%；銀河證券通過銀河源匯持股2.52%；海達投資通過寧波先達、臺州思達及霍爾果斯達到持股2.01%；朗瑪峰創投持股1.52%；3W基金持股1.05%。

此外，奧博資本、廈門德福、蘇州君聯還入駐了天星醫療的董事會，分別提名王國瑋、易琳、周瑔擔任公司非執行董事。