券商晨會精華：聚焦低擁擠景氣線索

財聯社4月27日訊，上周五，市場探底回升，三大指數午后跌幅收窄，創業板指此前一度跌超2.5%。滬深兩市成交額2.64萬億。從板塊來看，鋰礦、芯片產業鏈、化工等板塊表現活躍。下跌方面，商業航天、算力硬件方向走弱。截至收盤，滬指跌0.33%，深成指跌0.69%，創業板指跌1.41%。

在今日券商晨會上，華泰證券認為，聚焦低擁擠景氣線索；國投證券認為，守著“大光”看“光圈”；中信建投認為，景氣環節有望繼續上漲。

華泰證券：聚焦低擁擠景氣線索

在前期地緣沖突趨緩與財報披露的雙重驅動下，市場情緒快速反彈至樂觀區間，但近期沃什在美聯儲聽證會表態偏鷹、市場賺錢效應并未大幅擴散下，A股情緒修復動能出現邊際放緩的跡象。此外，資金在通信行業出現一定分歧跡象：1）上漲個股占比明顯回落，資金在該行業配置出現“縮圈”；2）通信設備行業超（低）配比例二階導小幅轉負，基金對該行業的分歧有所加大，其中主題型基金對擁擠度擔憂度相對偏低，全行業配置型基金有所減倉。需要提示的是，分歧不一定表明市場上漲的趨勢結束，復盤來看具備產業趨勢的行業相對全A股價走勢大多呈現“π”型，兩次高點出現于共識加倉期與分歧中期。配置上，建議繼續在景氣線索內部做輪動，關注新能源鏈、出口鏈、AI鏈內部擁擠度不高的景氣方向。

國投證券：守著“大光”看“光圈”

站在2026Q1機構持倉泛科技水平在40%附近，AI科技光模塊龍頭中際旭創破萬億的時刻，本輪抱團眼下都不會輕易結束，核心在于AI資本開支放緩的跡象，其高位持續在未來半年難以驗偽。事實上，對于任何一輪產業趨勢，龍頭股破萬億都是非常重要的標志性事件，往往意味著產業正處于高潮期定價階段，處于行情中期，而非行情尾聲，最瘋狂的時候還未到。一般高位股價透支業績增長年數超過三年需警惕，最強產業趨勢最牛公司超過五年是極限。更重要的是當產業趨勢龍頭股破萬億后，二線品種與產業鏈供需缺口環節（漲價）超額跑贏核心龍頭。

中信建投：景氣環節有望繼續上漲

行業布局方面，一季報業績披露顯示TMT和周期板塊呈現高景氣高盈利格局，值得后續關注。從具體板塊來看，算力仍是一季報景氣主線，且正由核心硬件存儲芯片、光模塊、PCB向液冷、算力租賃、供電等“算力+”環節擴散；受益于AI算力中心配儲需求的爆發式增長，鋰電行業迎來全新的結構性增量需求，其產業鏈代表性股票一季度業績表現突出，板塊向上動能不斷延伸至整條產業鏈；創新藥板塊的景氣度從業績端與交易端獲得雙重確認，BD合作常態化推進，行業出海節奏持續提速；全球存儲芯片行業仍供應緊缺，龍頭SK海力士一季報創歷史新高，A股相關公司有明顯受益。