四川
每經記者：彭斐 每經編輯：許紹航
4月23日晚間，儲能與電池賽道老牌企業——圣陽股份（SZ002580）披露了2025年年度報告及2026年一季度報告。
2025年，圣陽股份全年實現營業收入34.15億元，同比增長13.28%，創下歷史新高；但歸屬于上市公司股東的凈利潤卻逆勢下滑9.43%，錄得1.86億元。
《每日經濟新聞》記者注意到，圣陽股份2025年經歷了核心業務板塊的劇烈變動：數據與算力中心業務爆發式增長111.97%，卻依然無法完全填補鋰電擴產帶來的業績窟窿。年報數據顯示，負責圓柱鋰電池業務的控股子公司山東圣陽鋰科新能源有限公司（以下簡稱“圣陽鋰科”）在2025年出現了超1.09億元的虧損，產能未充分釋放帶來的沉重成本，拖累了上市公司的整體盈利水平。
值得注意的是，在業績基本面承壓、2026年一季度經營現金流同比暴跌超826%的背景下，圣陽股份股價近期卻在二級市場遭到資金非理性爆炒，公司在此前的8個交易日內收盤價格漲幅偏離值累計超100%。鋰電擴產遇冷的殘酷現實，與市場熱炒的液冷、固態電池概念形成了強烈反差。
面對一度超過75倍的高市盈率，圣陽股份緊急提示風險，明確相關概念業務尚未產生營收。
股價8天暴漲遇上業績“倒車”
從2025年全年的經營數據來看，圣陽股份的營收體量實現了跨越。
2025年報顯示，圣陽股份實現營業收入34.15億元，同比增長13.28%。但在利潤端，公司卻陷入了“增收不增利”的怪圈，歸母凈利潤為1.86億元，同比下降9.43%。基本每股收益也從上一年的0.45元下降至0.41元，降幅為8.89%；加權平均凈資產收益率為8.28%，同比減少1.47個百分點。
深入剖析其營收結構，可以發現其基本盤正在發生顯著重構。傳統的主力通信業務在2025年實現營收14.64億元，同比微降2.38%，占總營收比重由49.73%下降至42.86%。儲能及電力業務同樣出現下滑，實現營收5.91億元，同比下降3.00%。
然而，數據與算力中心業務成為最大的增長引擎，全年斬獲營收7.93億元，較上年同期的3.74億元大增111.97%，占營業收入比重也從12.41%大幅躍升至23.22%。
即便算力概念業務高歌猛進，仍未能阻止圣陽股份整體利潤的萎縮。這一疲態在進入2026年后依然未能徹底扭轉。公司2026年第一季度報告顯示，一季度實現營業收入9.02億元，同比增長19.65%；歸母凈利潤為6094.63萬元，僅微增0.43%。
更為嚴峻的是其現金流狀況，圣陽股份2026年一季度經營活動產生的現金流量凈額為-1.37億元，較上年同期暴跌826.45%，公司將此大幅失血歸因于“本期經營活動產生現金流出增加所致”。
值得關注的是，就在這份業績披露前，圣陽股份在二級市場卻上演了一出“狂飆”大戲。2026年4月9日至4月20日，圣陽股份股票連續8個交易日收盤價格漲幅偏離值累計高達105.34%，期間換手率居高不下。
截至2026年4月20日，根據中證指數有限公司的最新數據，公司最新滾動市盈率(TTM)已觸及75.23倍，而所屬“C38 電氣機械及器材制造業”對應的行業最新滾動市盈率僅為22.82倍，公司滾動市盈率已明顯高于同行業水平。
鋰電子公司持續虧損成業績拖累
透過現象看本質，圣陽股份2025年凈利潤下滑與其重金押注的鋰電擴產項目不無關聯。
圣陽股份在2025年年報對此給出解釋：“主要原因系控股子公司圣陽鋰科圓柱鋰電池業務尚處于產業培育階段，產能未充分釋放，生產成本及運營費用難以有效攤薄，導致該新業務板塊形成階段性虧損。”
財務數據顯示，圣陽鋰科作為公司發力圓柱鋰電池的核心載體，2025年交出的答卷頗為慘淡。報告期內，圣陽鋰科實現營業收入僅為7325.97萬元，凈利潤更是錄得-1.09億元，實現億元級虧損。
《每日經濟新聞》記者注意到，這家注冊資本高達3億元的重磅子公司，截至2025年末的總資產為7.69億元，而凈資產僅剩1.19億元。在競爭白熱化的電池賽道中，新建產能的爬坡不達預期與龐大的日常開銷，已成為壓在母公司報表上沉重的業績包袱。
盡管短期業績陣痛，圣陽股份在技術研發上的投入仍在加碼。2025年，公司研發投入金額達到1.11億元，同比增長14.26%，研發人員數量達到384人。這份堅持背后，是公司對固態電池、鈉離子電池及液冷儲能等前沿技術的持續追蹤與布局。
然而，資本市場的狂熱預期顯然跑在了企業真實經營落地的前面。面對近期市場資金對公司液冷、鈉離子電池、固態電池等熱門概念業務的輪番炒作，圣陽股份在《關于股票交易嚴重異常波動暨風險提示公告》中緊急發聲，進行了冷酷的“現實澄清”。
圣陽股份在公告中指出：“截至目前，公司液冷儲能系統產品處于市場化推廣與應用落地推進階段，已中標項目，尚未完成交付，亦未形成營業收入；公司鈉離子電池產品、固態電池產品已完成第三方機構驗證測試，目前處于典型場景試點應用階段，尚未產生營業收入，距離批量化生產仍需較長周期。”
圣陽股份進一步強調，上述相關業務受行業政策、市場需求、技術水平等多重因素影響，“未來能否順利開展、能否形成穩定業務收入并實現盈利均存在不確定性，預計短期內不會對公司經營業績產生重大影響。”
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