吉利汽車(chē)，太不講武德了

竟然要做沒(méi)有短板的汽車(chē)巨頭！

如果吉利要成為世界級(jí)車(chē)企，如果李書(shū)福要讓吉利跑遍世界，那么，這一關(guān)不得不過(guò)！

甚至“萬(wàn)億吉利”，也將因此，指日可待。

一條新增長(zhǎng)曲線(xiàn)已然呈現(xiàn)。即便這次闖關(guān)歷經(jīng)十載，一波三折，卻是值得的。

還記得那年，李書(shū)福與鐘發(fā)平駕駛一輛吉利混動(dòng)轎車(chē)，不遠(yuǎn)數(shù)千里，奔赴北京參加“兩會(huì)”嗎？

一轉(zhuǎn)眼，時(shí)過(guò)境遷。回歸“一個(gè)吉利”的0175.HK，已脫胎換骨。

《汽車(chē)K線(xiàn)》認(rèn)為，更重要的是，這將是吉利海外快速擴(kuò)張的戰(zhàn)略級(jí)跳板。

01

2026年4月13日，錢(qián)塘江畔的杭州奧體中心游泳館外春雷翻滾，細(xì)雨不時(shí)滴下。館內(nèi)，吉利汽車(chē)集團(tuán)CEO淦家閱走到舞臺(tái)中央。

當(dāng)燈光打在他身上，身后的巨幕緩緩亮起一行字：“智擎混動(dòng)，中國(guó)力量！”

“我們將徹底顛覆日系傳統(tǒng)混動(dòng)技術(shù)。”淦家閱的聲音穿透雨幕般的掌聲，“以電為主打，以AI賦能整車(chē)。i-HEV智擎混動(dòng)的到來(lái)，標(biāo)志著汽車(chē)混動(dòng)技術(shù)正式邁入一個(gè)全新時(shí)代。”

“2.22L”的數(shù)字浮現(xiàn)在熒幕上時(shí)，這是一個(gè)值得全球汽車(chē)行業(yè)和資本市場(chǎng)記住的時(shí)刻。

觀眾席上，國(guó)內(nèi)外媒體、供應(yīng)商、券商機(jī)構(gòu)、投資人、吉利高管注目凝神，都在消化發(fā)布的信息。

而發(fā)布會(huì)后的采訪(fǎng)，更讓《汽車(chē)K線(xiàn)》深刻體會(huì)到，這不只是一項(xiàng)技術(shù)的亮相，而是吉利汽車(chē)補(bǔ)上了能源版圖的最后一塊缺口——燃油、HEV、PHEV、EV、甲醇，五條技術(shù)路線(xiàn)你追我趕。

至此，吉利再無(wú)短板。

其中，吉利汽車(chē)超過(guò)半數(shù)動(dòng)力技術(shù)路徑，已能夠進(jìn)入全球第一陣營(yíng)。

這恐怕也只有全球最大車(chē)企——豐田汽車(chē)，能夠做到全能源技術(shù)路徑。

02

資本市場(chǎng)早已捕捉到一系列信號(hào)。

從3月初的約15港元，到4月17日的24.72港元（最高一度突破25港元），吉利汽車(chē)（0175.HK）股價(jià)一個(gè)多月飆漲超65%，市值攀升至2670億港元，漲幅領(lǐng)跑港股汽車(chē)板塊。

更引人注意的是，招商證券給出32港元目標(biāo)價(jià)，華創(chuàng)證券看高至31.4港元，摩根等外資投行也全面看好……

《汽車(chē)K線(xiàn)》發(fā)現(xiàn)，投行機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期看好吉利汽車(chē)，已不是單純的題材炒作，而是資本市場(chǎng)對(duì)一項(xiàng)能系統(tǒng)性改變世界汽車(chē)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的技術(shù)，用真金白銀下注。

再疊加2026一季度吉利汽車(chē)銷(xiāo)量逆勢(shì)增長(zhǎng)、自研自產(chǎn)電池、陸續(xù)投放重磅產(chǎn)品等多重利好，讓吉利汽車(chē)成為近一個(gè)月中國(guó)上市車(chē)企的焦點(diǎn)。

現(xiàn)在HEV（混合動(dòng)力）拼圖歸位，無(wú)疑是未來(lái)最值得期待的一環(huán)。

吉利汽車(chē)銷(xiāo)售公司總經(jīng)理范峻毅告訴《汽車(chē)K線(xiàn)》，2026年，吉利中國(guó)星燃油車(chē)五大主力（星越（參數(shù)丨圖片）、星瑞、博越、帝豪、繽越）將會(huì)率先搭載i-HEV技術(shù)，2027年吉利全系燃油車(chē)都將會(huì)普及最新混動(dòng)技術(shù)。

4月19日，吉利燃油車(chē)旗艦，也是最走量的兩款車(chē)型，星越L和星瑞的i-HEV版本開(kāi)啟預(yù)售，攻勢(shì)展開(kāi)。

03

正如吉利汽車(chē)集團(tuán)副總裁李傳海告訴《汽車(chē)K線(xiàn)》，i-HEV智擎混動(dòng)是整個(gè)吉利能源矩陣的“最后一塊拼圖”，目前吉利已經(jīng)開(kāi)始全面同步推進(jìn)新技術(shù)海外產(chǎn)品搭載驗(yàn)證。

此前，吉利汽車(chē)已在燃油、純電、插混、甲醇四大路徑完成布局，唯獨(dú)在油電混動(dòng)（HEV）領(lǐng)域存在一定短板，而日系品牌用近30年的專(zhuān)利壁壘和規(guī)模化優(yōu)勢(shì)，筑起了一道中國(guó)車(chē)企難以逾越的高墻。

所以，《汽車(chē)K線(xiàn)》認(rèn)為，吉利i-HEV的價(jià)值不僅在于填補(bǔ)技術(shù)空白，更在于它展示了吉利完成戰(zhàn)略躍遷的完整路徑——用新能源時(shí)代積累的“三電”能力和AI算力，反向重構(gòu)傳統(tǒng)混動(dòng)。

吉利汽車(chē)集團(tuán)首席工程技術(shù)科學(xué)家任向飛一語(yǔ)道破本質(zhì)：“日系混動(dòng)源于燃油技術(shù)路線(xiàn)，吉利i-HEV源自電混技術(shù)路線(xiàn)。”

過(guò)去幾年，吉利汽車(chē)集團(tuán)電混車(chē)型累計(jì)銷(xiāo)量近120萬(wàn)輛，技術(shù)積淀深厚，也接受了市場(chǎng)檢驗(yàn)。所以，這更像是厚積薄發(fā)后的反向降維打擊。

04

據(jù)《汽車(chē)K線(xiàn)》統(tǒng)計(jì)，2025年全球汽車(chē)銷(xiāo)量約9000萬(wàn)輛，其中燃油車(chē)及混動(dòng)占比超80%，接近7400萬(wàn)輛，即便到2040年，仍有三分之一到半數(shù)的車(chē)輛需要內(nèi)燃機(jī)。

所以，這不是“過(guò)渡市場(chǎng)”，而是長(zhǎng)期基本盤(pán)。另一方面，對(duì)吉利汽車(chē)而言，如果說(shuō)i-HEV技術(shù)突破是“矛”，那么其成本控制就是“盾”。

《汽車(chē)K線(xiàn)》了解到，過(guò)去由于成本問(wèn)題，HEV系統(tǒng)單車(chē)成本增加約2萬(wàn)元，這讓很多車(chē)企望而卻步。

但李傳海透露了一個(gè)關(guān)鍵信息——由于電池和電驅(qū)等核心部件全面自研自產(chǎn)，供應(yīng)鏈自主可控；加上吉利的規(guī)模化效應(yīng)（2026主銷(xiāo)產(chǎn)品使用，2027全系使用），單車(chē)新增成本有望大幅壓縮。

甚至單車(chē)混動(dòng)系統(tǒng)有望實(shí)現(xiàn)成本增加1萬(wàn)元以?xún)?nèi)——降幅超50%，這從中國(guó)星雙旗艦的預(yù)售價(jià)格已經(jīng)能窺見(jiàn)一二。過(guò)去被卡脖子的領(lǐng)域，如今已變成自給自足的優(yōu)勢(shì)。

《汽車(chē)K線(xiàn)》認(rèn)為，更深層的降本邏輯隱藏在吉利與雷諾的合資公司HORSE Powertrain（浩思動(dòng)力）中，這將是吉利成為世界級(jí)企業(yè)的關(guān)鍵。

05

這家由吉利、雷諾、沙特阿美三方合資的動(dòng)力巨頭，繼承了兩大集團(tuán)百年動(dòng)力系統(tǒng)研發(fā)底蘊(yùn)，在全球擁有17個(gè)生產(chǎn)基地和5大研發(fā)中心，年產(chǎn)量超800萬(wàn)臺(tái)動(dòng)力總成，年?duì)I收達(dá)150億歐元，已是全球規(guī)模前三的動(dòng)力總成企業(yè)。

所以，《汽車(chē)K線(xiàn)》相信，吉利汽車(chē)推出有革命性意義的混動(dòng)技術(shù)的節(jié)奏，絕不是巧合。

這意味著，吉利i-HEV的核心部件不僅能在吉利體系內(nèi)消化，還可通過(guò)HORSE全球網(wǎng)絡(luò)向外輸出——從“引入技術(shù)”到“輸出技術(shù)”，從被“卡脖子”到收取“技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)”，這是一條被資本市場(chǎng)嚴(yán)重低估的吉利利潤(rùn)增長(zhǎng)曲線(xiàn)。

當(dāng)前，國(guó)內(nèi)購(gòu)置稅減半政策與中東地緣沖突推高油價(jià)形成對(duì)沖，市場(chǎng)預(yù)期搖擺不定。但全球原油供應(yīng)過(guò)剩的基本面并未改變，一旦地緣沖突緩和、油價(jià)回落，傳統(tǒng)燃油車(chē)的成本優(yōu)勢(shì)將再度凸顯。

而2027年國(guó)內(nèi)汽車(chē)市場(chǎng)購(gòu)置稅政策完全退出時(shí)，i-HEV恰好完成兩年市場(chǎng)驗(yàn)證——技術(shù)成熟度得到驗(yàn)證、用戶(hù)口碑形成積累，正好承接政策真空期的購(gòu)車(chē)需求。

06

所以，如前面提及，0175.HK更大的棋局在海外。

放眼全球，不是所有國(guó)家都適合純電動(dòng)汽車(chē)——充電設(shè)施不均、極寒氣候、電網(wǎng)承載力等現(xiàn)實(shí)約束，多重因素決定了燃油車(chē)和混動(dòng)汽車(chē)在大部分國(guó)家地區(qū)市場(chǎng)仍是絕對(duì)主力。

吉利汽車(chē)集團(tuán)CEO淦家閱已明確表態(tài)：2026年吉利將優(yōu)先把資源傾斜到國(guó)際化，重點(diǎn)打造兩盟市場(chǎng)，以及拉美非、中東亞市場(chǎng)。

2026年吉利設(shè)定了345萬(wàn)輛的總銷(xiāo)量目標(biāo)和75萬(wàn)輛的海外挑戰(zhàn)目標(biāo)，海外市場(chǎng)將成為上市公司2026最大的增量引擎。

而i-HEV，正是打開(kāi)全球燃油車(chē)腹地的鑰匙。

領(lǐng)克、寶騰、沃爾沃、奔馳、阿斯頓·馬丁、路特斯等吉利控股或持股的品牌，以及HORSE合資公司的全球網(wǎng)絡(luò)，都將成為i-HEV技術(shù)輸出的潛在通道。

如果后續(xù)進(jìn)展順利，資本市場(chǎng)對(duì)吉利會(huì)從“中國(guó)車(chē)企”到“全球技術(shù)公司”進(jìn)行一場(chǎng)資本重估。

07

《汽車(chē)K線(xiàn)》認(rèn)為，海外銷(xiāo)量增長(zhǎng)與利潤(rùn)率擴(kuò)張是“大吉利”長(zhǎng)期核心策略。

筆者曾與多家上市車(chē)企海外業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人溝通，海外單車(chē)?yán)麧?rùn)通常可達(dá)1.5萬(wàn)~2萬(wàn)元（高端車(chē)會(huì)更多），約為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的4倍以上。

近一個(gè)月，花旗銀行、高盛等國(guó)際投行曾大舉凈買(mǎi)入吉利汽車(chē)。

可在《汽車(chē)K線(xiàn)》看來(lái)，更具信號(hào)意義的是吉利最高管理層的行動(dòng)。

吉利控股集團(tuán)副董事長(zhǎng)、吉利汽車(chē)執(zhí)行董事李東輝于3月26日~31日期間，以每股均價(jià)20.56~21.02港元合計(jì)增持98萬(wàn)股，涉資約2042.4萬(wàn)港元。

上市車(chē)企高管真金白銀地在經(jīng)歷一波大漲后，仍然堅(jiān)定增持自家公司，無(wú)疑是對(duì)公司價(jià)值最直接的背書(shū)。

近期，市場(chǎng)的重新定價(jià)，本質(zhì)上是對(duì)吉利身份的一次重新定義。這一身份轉(zhuǎn)換帶來(lái)的估值重構(gòu)，遠(yuǎn)比短期股價(jià)波動(dòng)更具想象空間。

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面對(duì)全球深刻變化，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)無(wú)法獨(dú)善其身，但總有一些上市車(chē)企翹楚，要把自己短板變強(qiáng)項(xiàng)，在變幻的世界找到確定性。

現(xiàn)在大部分車(chē)企都太浮躁、擔(dān)心得太多，可成功需要非常平靜耐心，就像吉利十余載不放棄混動(dòng)技術(shù)，當(dāng)機(jī)會(huì)來(lái)臨的時(shí)候，就要足夠進(jìn)取。

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