券商資管業務大比拼，前十公司合計收入占比近九成;押注趣店“惹禍”，國盛證券一季度凈利暴降98% | 券商基金早參

｜2026年4月22日 星期三｜

NO.1券商資管業務大比拼，前十公司合計收入占比近九成

根據Wind及上市公司公告統計，截至4月21日，已有32家券商披露2025年資產管理業務收入情況。數據顯示，這32家券商合計實現資管業務手續費凈收入421億元，同比增長7.12%。其中，“券商一哥”中信證券繼續領跑，是唯一一家資管業務手續費凈收入突破百億的券商，達到121.77億元，同比增長15.9%；廣發證券以77.03億元位居資管業務手續費凈收入次席；國泰海通則以63.93億元的資管業務手續費凈收入排名第三，增速高達64.25%。此外，中泰證券、華泰證券、中金公司、東方證券、中信建投等5家券商的資管業務手續費凈收入均超過10億元。值得注意的是，2025年資管業務手續費凈收入前十名券商合計實現收入365億元，占上述32家券商總收入的87%，較上一年同期提升5個百分點，行業集中度進一步加劇。

點評：券商資管收入增長且集中度加劇，凸顯馬太效應。中信等頭部券商憑借規模優勢，其資管業務業績有望維持高景氣，強化核心資產估值優勢。對資管行業板塊而言，中小機構面臨嚴峻的存量博弈與份額擠壓，或將倒逼其加速尋求差異化突圍。就股市整體而言，頭部資管賺錢效應擴散，有助于引導中長期資金入市，進一步夯實市場價值投資底座。

NO.2押注趣店“惹禍”，國盛證券一季度凈利暴降98%

4月21日，國盛證券（原國盛金控）在A股市場的表現令投資者猝不及防。受前一晚披露的疲軟財務數據影響，國盛證券開盤后不久遭遇重挫，并迅速被封死在跌停板上，賣一位置積壓了4.6萬手封單。根據公告，國盛證券今年一季度預計歸母凈利潤僅為146.87萬元，同比跌幅高達97.91%，營收亦出現近三成的滑坡。這場業績“地震”指向了一家美股公司——HTT（原趣店）。國盛證券在去年三季度調整了會計核算方式，將這一長達十年的投資項目轉為按公允價值計量的交易性金融資產，外加HTT一季度近乎“腰斬”的股價表現，直接體現在國盛證券的財務數據上。

點評：國盛證券因押注趣店致一季度凈利暴降98%，凸顯券商跨界投資的巨大風險。會計核算方式變更疊加標的股價腰斬，直接重創公司財務數據，令其股價承壓明顯。此事件引發市場對券商自營盤風控的擔憂，證券板塊估值或受拖累，市場情緒亦受波及而趨謹慎。投資者需警惕金融資產公允價值變動帶來的業績不確定性風險。

NO.3看好權益資產后市，今年以來新發基金規模超3500億元

今年以來，大量資金借道公募基金積極入市，新發基金規模已突破3500億元。從產品類型看，權益類基金和FOF產品發行十分火熱，合計占比超八成。與此同時，當前仍有超百只新基金正在或即將發行。站在當前時點，機構普遍對后市持樂觀態度。

點評：新發基金超3500億元且權益類占八成，巨量活水正借道公募持續涌入股市。對基金公司而言，管理規模擴容直接增厚利潤預期，重塑公司估值。對行業而言，資金集中傾斜于權益類與FOF產品，顯著提升券商財富管理業務景氣度，并驅動核心資產估值中樞上移。就股市整體而言，增量資金入場打破存量博弈格局，強化了市場韌性，有效提振交投情緒。

免責聲明：本文內容與數據僅供參考，不構成投資建議，使用前請核實。據此操作，風險自擔。