“夾克專家”七匹狼連續三季度賣衣服虧本，2025年96.9%歸母凈利潤靠投資

近日，七匹狼舉辦2026春夏新品發布大秀，現場發布多款夾克、POLO衫，售價從399—1799元不等。其中，搭載新一代輕量充氣頸枕科技的商旅多彩科技夾克4.0，官方售價1799元。

據微信七匹狼官方商城顯示，截至目前，該科技夾克銷售數量為50件；該商城內，另一款超輕空調便西夾克目前在售價為1399元，截至目前已售56件。

從當天發布的產品布局來看，七匹狼仍在強化其“夾克專家”的品牌定位，試圖通過技術升級與細分場景切入，提升產品溢價能力與市場競爭力。

自2015年起，七匹狼已開始布局戶外產品線，推出羽絨夾克、防曬夾克等多款相關產品，試圖借力戶外風口提升銷量。

而兩款主打科技新品的銷量，也在一定程度上反映出其轉型路徑仍面臨現實考驗。

財報顯示，2025年七匹狼實現營業收入約30.04億元，同比下降4.35%；其中，服裝業務收入同比下滑約4.72%，核心品類如西服、毛衫等均出現不同程度下降。

營收下降，2025年，七匹狼歸母凈利潤卻同比增長16.91%，達到3.33億元。

進一步拆解利潤結構可以發現，2025年非經常性損益規模達到約3.23億元，若剔除非經常性損益，全年扣非歸母凈利潤僅約961.53萬元，同比大幅下滑86.91%。

這意味著其凈利潤的增長主要依賴投資收益支撐，而非主營的服裝業務。

與此同時，自2025年第二季度起，七匹狼已經連續三個季度陷入扣非虧損狀態。

銷量下滑，七匹狼的線下渠道也在收縮。報告期內，其全年共新開門店145家、關閉243家，門店總量凈減少98家。

其中，2025年七匹狼直營店（含聯營）新開54家門店，關閉116家；新開加盟店91家，關閉127家。

晶捷品牌咨詢創始人陳晶晶認為，七匹狼主業的下滑，是多重因素疊加的結果：行業需求放緩、男裝賽道競爭加劇，同時在向功能與科技面料轉型過程中，又受到運動戶外品牌的夾擊，線下門店被動收縮。扣非利潤大幅下滑，表明服裝業務已進入低效運轉狀態，主業盈利能力面臨挑戰；而利潤高度依賴非經常性收益，也進一步反映出公司重心正由服裝經營向投資驅動轉移。

七匹狼在研發端的投入也出現明顯收縮，2025年研發費用為3241.32萬元，同比下降44.95%，研發人員數量從149人減少至73人，研發投入占營收比重從1.87%降至1.08%。

陳晶晶指出，在主業承壓階段，七匹狼研發投入大幅收縮，對其“科技面料”“功能化”定位形成直接削弱：短期看，將進一步拉大與運動、戶外品牌的產品力差距；中期看，“科技”“功能”等品牌敘事可能逐步空心化，使轉型從能力驅動退化為營銷驅動。

艾媒咨詢集團CEO張毅則認為，面對主業經營承壓、渠道持續收縮的局面，七匹狼亟須推進系統性轉型。產品端聚焦夾克核心品類，加大研發投入，構筑功能性產品壁壘，精簡低效品類；渠道端優化門店布局，聚焦優質線上場景，發力直播電商與私域運營，構建線上線下一體化體系；品牌端加快年輕化升級，弱化傳統商務形象，強化年輕化、科技化、場景化布局。同時適度收縮戰線，集中資源深耕主業，以提升經營質量、重塑核心競爭力。