光通信核心賽道CPO！龍頭十五強，誰值得長期關注？

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隨著AI算力需求呈指數 級 增 長，CPO（光電共封裝）作為解決高速互連功耗瓶頸的關鍵技術，已成為光通信領域的核心戰場。面對英偉達、微軟等巨頭對1.6T乃至3.2T高速互聯的剛需，傳統光模塊逼近物理極限，CPO憑借功耗降低50%的絕對優勢，正從“概念”走向“量產元年”。

本文從CPO概念關聯、核心競爭力、主力資金以及近一年漲幅四個方面綜合分析CPO概念股龍頭十五強，看看誰值得長期關注？

1. 中際旭創

● CPO概念關聯：全球光模塊與CPO方案絕對龍頭。在1.6T CPO方案上技術領先，是英偉達、谷歌等云廠商的核心供應商，深度參與下一代3.2T光互聯標準制定。

公司已明確將CPO作為下一代數據中心互聯的核心技術路徑，其1.6T硅光模塊已開始出貨，并具備3.2T產品的開發能力，在降低功耗和提升帶寬密度方面占據先發優勢。

● 核心競爭力：

一是 技術代際與市占率。1.6T CPO產品市占率超50%，800G產品批量交付多年，良率與成本控制行業領先。2025年光通信收發模塊營收374.57億元，占總營收比重高達97.95%，業務純度極高。

二是 客戶壁壘與訂單能見度。海外云廠商收入占比超90%（境外收入346.37億元），前五大客戶銷售額占比約76%，訂單排期已至2027年，具備極 強的供應鏈話語權。

三是 規模效應與盈 利質量。2025年歸母凈利潤107.97億元，同比增長108.78%，整體毛利率達42.04%，凈利率提升至30.28%，ROE維持在40%以上，經營性現金流充沛。

● 主力資金：近60日內主力資金流入約-57.27億元，近5日內流入約62.74億元。

● 近一年漲幅：2025年4月11日至2026年4月10日，股價從93.88元漲至734.65元，近一年漲幅682.54%。

2. 新易盛

● CPO概念關聯：海外云廠核心供應商，硅光與LPO（線性驅動可插拔光模塊）雙路線并行。在1.6T CPO及更高速率方案上進展迅速，是微軟、亞馬遜供應鏈的關鍵一環。

公司積極布 局CPO技術以應對800G向1.6T的升級需求，其1.6T光模塊已開始向海外客戶量產出貨，并在硅光與CPO集成方案上儲備了關鍵技術。

● 核心競爭力：

一是 技術路線多元化。硅光方案有效降低功耗，LPO方案滿足短距離低延遲需求，產品矩陣覆蓋全面。2025年上半年25G以上高速光模塊營收占比達98.86%，技術路線布 局前瞻。

二是 海外收入占比極 高。2025年上半年海外收入占比達94.47%，境外銷售金額98.60億元，深度綁定北美AI算力建設周期，全球化布 局成效顯 著。

三是 產能彈性與良率。2025年上半年實現營收104.37億元，歸母凈利潤39.42億元，同比增長355.68%，光模塊毛利率提升至47.48%，規模效應與盈 利能力同步提升。

● 主力資金：近60日內主力資金流入約150億元，近5日內流入約14.7億元。

● 近一年漲幅：2025年4月11日至2026年4月10日，股價從92.78元漲至522.50元，近一年漲幅463.16%。

3. 天孚通信

● CPO概念關聯：CPO光引擎“隱形冠軍”。為CPO模塊提供光引擎、透鏡陣列等核心無源/有源器件，是光模塊內部光路轉換的關鍵環節。

在CPO架構中，光引擎價值量占比顯著提升，公司作為英偉達光引擎核心供應商，已成功完成1.6T光引擎的規模量產，并積極布 局3.2T光引擎的研發。

● 核心競爭力：

一是 高價值量與不可替代性。在CPO架構中，光引擎價值量占比提升，公司作為英偉達光引擎核心供應商，市占率超60%。2025年有源光器件營收29.98億元，同比增長81.11%，占比提升至58.06%，1.6T光引擎已完成規模量產。

二是 技術護城河。精密光學加工與耦合技術壁壘極 高，客戶切換供應商成本高。公司ROE高達41.91%，遠超行業平均水平，體現其高盈 利質量。

三是 高毛利率與現金流。2025年光通信元器件毛利率雖受產品結構影響微降至53.62%，但仍維持高位，歸母凈利潤20.17億元，同比增長50.15%，現金流充裕。

● 主力資金：近60日內主力資金流入約4.96億元，近5日內流入約20.06億元。

● 近一年漲幅：2025年4月11日至2026年4月10日，股價從79.45元漲至358.90元，近一年漲幅351.73%。

4. 源杰科技

● CPO概念關聯：高速激光器芯片龍頭。CPO模塊的核心在于光源，公司是國內少能量產800G/1.6T速率激光器芯片的企業，是CPO上游關鍵材料供應商。

其25G及以上速率激光器芯片已打破海外壟斷，并正加速向CPO所需的更高速率、更低功耗芯片迭代，是CPO產業鏈國產化替代的關鍵一環。

● 核心競爭力：

一是 芯片自給率提升邏輯。在25G及以上速率激光器芯片領域打破海外壟斷，隨著CPO滲透率提升，高速芯片需求將持 續 增 長，國產替代空 間 巨 大。

二是 技術迭代能力。持續投入薄膜磷化銦等高端工藝研發，適配CPO對芯片高功率、低噪聲的要求，研發投入占比較高。

三是 客戶認證壁壘。已通過多家頭部光模塊廠商認證，進入批量供應階段，批量供應階段帶來的規模效應將逐步體現。

● 主力資金：近60日內主力資金流入約-11.89億元，近5日內流入約6.79億元。

● 近一年漲幅：2025年4月11日至2026年4月10日，股價從115.01元漲至1225.03元，近一年漲幅965.15%。

5. 華工科技

● CPO概念關聯：硅光+液冷CPO先鋒。全球首發3.2T CPO模塊，并集成液冷散熱方案，解決超高功耗散熱難題，獲Meta、微軟等客戶訂單。

公司依托華中科技大學產學研背景，在硅光技術平臺和液冷協同設計上具備先發優勢，其CPO方案不僅關注光電集成，更注重整機散熱效率，契合數據中心綠色化趨勢。

● 核心競爭力：

一是 硅光技術先發優勢。硅光平臺成熟，在CPO架構中具備集成度高、成本低的優勢，3.2T產品已進入送樣驗證階段。

二是 液冷協同。針對3.2T以上高功耗場景，推出液冷CPO整機方案，形成差異化競爭，契合數據中心綠色化趨勢。

三是 產學研背景。背靠華中科技大學，研發實力雄厚，在高端光電器件領域積累深厚，研發人員占比超30%。

● 主力資金：近60日內主力資金凈流入約-131.52億元，近5日內凈流出約16.98億元。

● 近一年漲幅：2025年4月11日至2026年4月10日，股價從39.84元漲至115.92元，近一年漲幅190.96%。

6. 光迅科技

● CPO概念關聯：全產業鏈自研龍頭。從光芯片（25G EML、DFB）到模塊、子系統垂直整合，是國內CPO標準制定重要參與者，國內云廠核心供應商。

公司在CPO用高速光芯片、封裝測試領域有長期積累，是國內少有的具備“芯片-模塊-子系統”一體化能力的廠商，在供應鏈安全與國產化替代方面優勢顯著。

● 核心競爭力：

一是 芯片-模塊一體化。擁有國內最完整的光電器件產業鏈，在供應鏈安全與成本控制上優勢明顯，芯片自給率超50%。

二是 市場雙輪驅動。既服務國內電信市場（5G建設），又切入阿里、騰訊等國內云廠商AI算力集群，內銷占比穩步提升。

三是 技術儲備深厚。在CPO用高速光芯片、封裝測試領域有長期積累，研發投入占營收比維持在10%左右。

● 主力資金：近60日內主力資金流入約-7.56億元，近5日內流入約5.15億元。

● 近一年漲幅：2025年4月11日至2026年4月10日，股價從47.90元漲至107.82元，近一年漲幅125.09%。

7. 羅博特科

● CPO概念關聯：CPO封裝測試設備龍頭。CPO將光引擎與電芯片共封裝，對貼裝、耦合、測試精度要求極高，公司提供硅光芯片級自動化測試與封裝設備。

其設備用于解決CPO生產中的微米級高精度對準和視覺識別難題，是國內少數量產CPO/硅光專用測試設備的廠商，直接受 益 于CPO產能擴張帶來的設備需求前置爆 發。

● 核心競爭力：

一是 設備稀缺性。國內少數量產CPO/硅光專用測試設備的廠商，2026年獲頭部客戶10億元以上訂單，設備需求前置爆 發。

二是 技術know-how。在微米級高精度對準、視覺識別領域有深厚積累，設備單價與毛利率較高。

三是 訂單彈性。受 益 于CPO產能擴張，設備需求前置爆 發，2025年訂單金額同比增長超200%。

● 主力資金：近60日內主力資金流入約-10.52億元，近5日內流入約2.42億元。

● 近一年漲幅：2025年4月11日至2026年4月10日，股價從180.84元漲至494.00元，近一年漲幅173.17%。

8. 沃格光電

● CPO概念關聯：玻璃基TGV封裝載板。CPO需要高密度、低損耗的封裝基板，公司玻璃基TGV（Through Glass Via）技術是下一代CPO封裝的核心材料之一。

玻璃基板在熱穩定性、信號完整性上優于傳統有機基板，能有效解決CPO架構中的散熱和信號衰減問題，公司正與多家頭部廠商驗證TGV載板在CPO中的應用，已通過部分客戶初步認證。

● 核心競爭力：

一是 材料技術稀缺性。玻璃基板在熱穩定性、信號完整性上優于傳統有機基板，適配CPO高散熱需求，技術壁壘高。

二是 客戶認證進展。正與多家頭部廠商驗證TGV載板在CPO中的應用，已通過部分客戶初步認證，潛在市場空 間 巨 大。

三是 國產替代邏輯。打破海外在高端封裝材料領域的壟斷，隨著國產化推進，市占率有望快速提升。

● 主力資金：近60日內主力資金流入約6.03億元，近5日內流入約3.19億元。

● 近一年漲幅：2025年4月11日至2026年4月10日，股價從25.12元漲至43.14元，近一年漲幅71.74%。

9. 騰景科技

● CPO概念關聯：CPO光纖陣列（FAU）組件。CPO模塊內部需要大量FAU進行光路連接，公司是光通信領域精密光學元件核心供應商。

其精密光學透鏡、濾光片等產品廣泛應用于CPO光引擎中，受 益 于CPO用量提升，公司產品向更高速率、更小尺寸迭代，客戶粘性極高。

● 核心競爭力：

一是 精密光學加工能力。在微光學透鏡、鍍膜技術上精度高，損耗低，產品良率行業領先。

二是 客戶粘性高。長期為天孚通信、中際旭創等模塊廠提供核心元件，前五大客戶銷售占比超70%，合作關系穩固。

三是 高成長性。受 益 于CPO用量提升，2025年營收與利潤增速均超100%，規模效應逐步顯現。

● 主力資金：近60日內主力資金流入約-7.38億元，近5日內流入約-1.08億元。

● 近一年漲幅：2025年4月11日至2026年4月10日，股價從38.50元漲至326.09元，近一年漲幅746.99%。

10. 勝宏科技

● CPO概念關聯：AI服務器PCB龍頭，CPO配套高速板。CPO模塊需搭載高速PCB進行電信號傳輸，公司是英偉達AI服務器PCB核心供應商。

其高層數、高密度HDI板滿足224Gbps高速信號傳輸要求，是CPO模塊與交換機主板互聯的關鍵載體，直接受 益 于AI服務器和CPO交換機出貨量增長。

● 核心競爭力：

一是 技術等級高。量產高層數、高密度HDI板，滿足224Gbps高速信號傳輸要求，技術能力達國際先進水平。

二是 客戶結構優質。直接或間接進入英偉達、AMD供應鏈，前五大客戶占比超50%，訂單可見度高。

三是 產能規模。2025年AI服務器PCB營收占比超40%，規模效應顯著，成本控制力強。

● 主力資金：近60日內主力資金流入約-92.82億元，近5日內流入約13.12億元。

● 近一年漲幅：2025年4月11日至2026年4月10日，股價從73.00元漲至289.77元，近一年漲幅296.95%。

11. 東山精密

● CPO概念關聯：結構件+散熱組件。CPO模塊外殼、連接器及散熱片是保障其長期穩定運行的關鍵，公司為光模塊廠商提供精密結構件。

在CPO架構中，高功率密度對散熱要求極高，公司提供從金屬沖壓件到散熱模組的一站式解決方案，是光模塊廠商不可或缺的配套供應商。

● 核心競爭力：

一是 精密制造能力。在金屬沖壓、注塑領域精度高，成本控制力強，良率超95%。

二是 一站式服務。提供從結構件到散熱模組的一站式解決方案，客戶切換成本高，粘性強。

三是 客戶覆蓋廣。覆蓋主流光模塊廠商，訂單可見度高，2025年相關業務營收同比增長超80%。

● 主力資金：近60日內主力資金流入約18.70億元，近5日內流入約-2.82億元。

● 近一年漲幅：2025年4月11日至2026年4月10日，股價從29.66元漲至143.55元，近一年漲幅383.99%。

12. 生益科技

● CPO概念關聯：高頻高速CCL材料龍頭。CPO配套PCB需使用超低損耗覆銅板（CCL），公司是上游核心材料供應商。

其高速覆銅板材料在介電常數和損耗因子方面表現優異，適配224G信號傳輸，是CPO模塊實現高速、低誤碼率傳輸的基礎材料，全球市占率穩步提升。

● 核心競爭力：

一是 材料技術壁壘。在高速覆銅板配方與工藝上國內領先，適配224G信號傳輸，技術壁壘高。

二是 行業地位穩固。全球第二大覆銅板廠商，具備定價權，2025年市占率進一步提升至15%以上。

三是 產業鏈協同。與PCB廠商深度合作，共同開發CPO專用材料，研發投入占營收比超5%。

● 主力資金：近60日內主力資金流入約-24.60億元，近5日內流入約6.06億元。

● 近一年漲幅：2025年4月11日至2026年4月10日，股價從26.25元漲至61.21元，近一年漲幅133.18%。

13. 亨通光電

● CPO概念關聯：光纖光纜+CPO傳輸系統。CPO模塊需通過光纖連接，公司提供從光棒到海洋通信、數據中心光互聯的全產業鏈解決方案。

在CPO時代，光纖的傳輸質量和可靠性至關重要，公司依托全產業鏈優勢，能為大型數據中心提供完整的CPO光互聯系統方案，包括海底光纜和陸地高速光纜。

● 核心競爭力：

一是 全產業鏈優勢。從上游光棒制造到下游系統集成，成本控制力強，2025年光纖光纜市占率國內前三。

二是 海洋通信壁壘。海底光纜業務毛利率超35%，提供穩定現金流，技術壁壘極高。

三是 系統集成能力。能為大型數據中心提供完整的CPO光互聯系統方案，2025年數通業務營收同比增長超60%。

● 主力資金：近60日內主力資金流入-2.33億元，近5日內流入約-16.28億元。

● 近一年漲幅：2025年4月11日至2026年4月10日，股價從16.09元漲至55.98元，近一年漲幅247.92%。

14. 工業富聯

● CPO概念關聯：AI服務器+CPO整機集成。作為英偉達GB200等AI服務器代工龍頭，直接參與CPO模塊在整機中的集成與散熱設計。

在GB200 NVL72等液冷機柜中，CPO是標準配置，公司具備整機級設計與制造能力，能將CPO模塊與交換機、GPU協同設計，優化系統級功耗和散熱效率。

● 核心競爭力：

一是 整機代工地位。全球最大的AI服務器制造商之一，與英偉達合作緊密，2025年AI服務器出貨量超200萬臺。

二是 液冷與CPO協同。在GB200 NVL72等液冷機柜中，CPO是標準配置，公司具備整機級設計與制造能力，形成差異化競爭優勢。

三是 規模與效率。制造工藝與供應鏈管理能力全球領先，生產效率較同行高20%以上。

● 主力資金：近60日內主力資金流入約-111.78億元，近5日內流入約25.25億元。

● 近一年漲幅：2025年4月11日至2026年4月10日，股價從17.80元漲至56.52元，近一年漲幅217.53%。

15. 光庫科技

● CPO概念關聯：高功率光纖器件。CPO外置光源模塊（ELSFP）需要高功率隔離器、合束器等器件，公司在此領域技術領先。

其高功率隔離器和合束器廣泛應用于CPO架構中的外置光源方案，解決高功率激光傳輸中的熱管理和信號完整性問題，產品單價和毛利率較高。

● 核心競爭力：

一是 高功率器件技術。在激光雷達、光纖激光器領域的技術遷移至CPO光源模塊，在高功率隔離器、合束器領域市占率國內第一。

二是 外置光源方案。針對CPO架構中的外置光源提供核心元件，產品單價與毛利率較高。

三是 小市值高彈性。市值相對較小，對CPO技術迭代敏感度高，2025年相關業務營收同比增長超80%。

● 主力資金：近60日內主力資金流入約-1.39億元，近5日內流入約1.28億元。

● 近一年漲幅：2025年4月11日至2026年4月10日，股價從44.30元漲至232.88元，近一年漲幅425.69%。

誰值得長期關注？

源杰科技近一年漲幅965.15%。

騰景科技近一年漲幅746.99%。

中際旭創近一年漲幅682.54%。

新 易 盛 近一年漲幅463.16%。

光庫科技近一年漲幅425.69%。

東山精密近一年漲幅383.99%。

天孚通信近一年漲幅351.73%。

勝宏科技近一年漲幅296.95%。

亨通光電近一年漲幅247.92%。

工業富聯近一年漲幅217.53%。

華工科技近一年漲幅190.96%。

羅博特科近一年漲幅173.17%。

生益科技近一年漲幅133.18%。

光迅科技近一年漲幅125.09%。

沃格光電近一年漲幅71.74%。

不過，判斷一只股票是否值得長期關注，不能僅僅依據漲幅。

還需要綜合考慮公司的基本面，像營收增長、利潤水平、資產質量等；行業地位，是否具有核心競爭力和獨特優勢；以及估值情況，與同行業其他公司相比，市盈率、市凈率等指標是否合理。

風險提示：

1. 技術迭代風險：CPO技術路線仍在演進，若出現顛覆性技術（如線性驅動LPO成熟度過高），可能影響CPO滲透率。
2. 客戶集中風險：頭部企業嚴重依賴英偉達、微軟等少數云廠商，若客戶砍單或切換供應商，業績波動大。
3. 產能過剩風險：行業擴產激進，若AI算力建設增速放緩，可能面臨價格戰。
4. 估值過高風險：部分標 的近一年漲 幅 巨 大，市盈率超 百 倍，存在估值回 調 壓 力。
5. 地緣政治風險：高端光芯片、設備受出口管制影響，供應鏈存在不確定性。

本文是公開信息整合以及個人觀點，僅供參考，不構成投資建議。希望能給大家帶來一些啟發。

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