沖擊“中式精釀第一股”：金星啤酒靠供應鏈講出什么新故事？

近日，中國證監會國際司向11家擬境外上市企業出具補充材料要求，金星啤酒亦位列其中。問詢內容聚焦歷次增資及股權轉讓定價依據、員工股權激勵計劃合規性、募集資金用途等常規事項。據悉，此次問詢屬于備案制下的正常操作，不構成上市障礙，企業按要求補充材料后即可繼續推進上市進程。

今年1月，深耕啤酒行業四十余年的河南金星啤酒股份有限公司（下稱“金星啤酒”）沖刺“中式精釀第一股”。中信證券和中銀國際擔任本次IPO的聯席保薦人。募資資金主要用于增強生產能力、強化全球銷售途徑、品牌建設和產品創新。這家創辦于1982年的老牌本土啤酒企業，正以“中式精釀”為核心戰略，構建資本化的估值錨點。

當前，中國啤酒行業高度集中，產品同質化嚴重，傳統“拼酒”場景及單一口味，難以滿足Z世代“悅己”及高品質生活的需求。市場亟待新的產品形態，而金星啤酒憑借“中式精釀”提供了差異化突破口。

“中式精釀”的解構：獨創、壁壘與增量

面對市場變局，金星啤酒將“中式精釀”定位于實現“換道超車”的核心戰略 。支撐這一商業邏輯的，是其在產品、技術與場景三個層面的深層破局。

首先是“茶+啤”融合的獨創性。金星啤酒創新性地將茶葉與啤酒融合，推出毛尖、龍井綠茶、茉莉花茶、蜜桃烏龍等茶啤系列，以及在藥食同源領域另辟蹊徑，開創冰糖葫蘆、荊芥、綠豆等“國潮食啤”系列。

這種“中國元素+精釀工藝”的組合，將啤酒從西方符號轉變為體現獨特東方風味的載體。契合了年輕人對文化自信與味覺創新的心理需求。

其次，金星啤酒獨創了“1258”核心工藝：1個月低溫慢釀、2次無菌無氧發酵、5段梯度糖化及8天深冷循環，構建了其核心技術壁壘。

這一工藝解決了中式原料與啤酒風味融合的技術難題，建立了嚴格的原料溯源體系、堅持品質價格帶，拒絕低價低質競爭，體現了產品品質自信。

然后則是“中式精釀”的場景破圈與營銷創新。金星啤酒并未拘泥于與傳統啤酒或西式精釀進行存量競爭，而是將飲用場景從傳統的“燒烤攤、大排檔”延伸至“居家小酌、朋友小聚、悠閑佐餐”等更日常化、悅已化的多元場合。

在營銷上，金星啤酒積極擁抱新媒體和新平臺，通過運營抖音、快手、小紅書、視頻號等平臺，通過達人測評、用戶共創等形式，精準觸達追求品質與個性的年輕消費群體，實現了低成本的口碑傳播，成功吸引了傳統啤酒未能有效覆蓋的增量客群。

增長引擎凸顯：中式精釀成絕對核心

自2024年8月首款產品上市以來，其中式精釀系列迅速打開市場。招股書顯示，截至2025年9月30日，中式精釀啤酒包含50個SKU，貢獻了截至2025年前9個月中收入的78.1%。灼識咨詢報告確認，金星啤酒是“中式精釀啤酒系列的開創者”，并在該細分市場按銷量計排名全國第一。

按2024年及截至2025年9月30日止9個月的零售數據看，金星啤酒是中國最大的風味精釀啤酒企業，市場占有率達7.5%。財務數據同樣印證了這一戰略的成功：2025年前9個月，金星啤酒實現營業收入11.1億元，其中中式精釀啤酒貢獻了78.1%的收入，銷量占比已達70%。

進入2026年，新品矩陣持續擴充。1月12日，金星啤酒在抖音首發“氣泡米酒”，以水和東北圓糯米為原料，酒精度3度，被消費者評價為“清甜溫潤、越喝越愛”。 4月7日，選用河北保定紅顏草莓為原料的“紅心草莓”中式精釀正式上市。兩款新品進的推出，持續強化了金星在年輕消費群體中的品牌熱度。

盈利能力的顯著提升是另一大看點。公司毛利從2023年的人民幣9730萬元增加至2024年的人民幣2.76億元，并進一步增加至截至2025年9月30日止九個月的人民幣5.21億元。凈利潤也從2023年的0.12億元、2024年的1.25億元，大幅增至2025年前9個月的3.05億元。

展望未來，在“新中式”消費浪潮與“微醺經濟”的雙重驅動下，中國精釀啤酒市場尤其是風味精釀啤酒市場仍將保持高速增長。金星啤酒以“中式精釀”為核心，精準契合了“新國貨”和文化自信的投資偏好，其“中國釀、中國味”的品牌旗幟為其打開了更廣闊的想象空間。