長江養老邱宏斌：構建長效化投資平臺，洞見產業鏈長期價值

現階段，如何管好長期限、大規模、低波動的養老資金，已成為養老資產管理機構面臨的時代課題。

據了解，中國太保旗下養老金融專業子公司長江養老，自主研發打造了資產配置智能化決策系統——“知時節”投資管理平臺，為上述行業難題提供了實踐范本。

作者｜方海平

編輯｜周炎炎

排版｜張舒惠

我國老齡化率突破22%，伴隨著這一深刻的社會結構變革，養老資產管理的規模擴張與產品多元化發展成為市場共識。與此同時，養老資金憑借長錢長投的天然屬性，在穩定資本市場、助力國家重點產業發展等方面的戰略意義持續提升，其作為核心耐心資本的市場定位日益清晰。

現階段，如何管好長期限、大規模、低波動的養老資金，已成為養老資產管理機構面臨的時代課題。而破題的關鍵在于，構建與資金屬性相匹配的長效機制，有效平抑市場波動、嚴控下行風險，發揮長期資金優勢，挖掘長期投資機遇，實現穩健增值與可持續發展。

據了解，中國太保旗下養老金融專業子公司長江養老，自主研發打造了資產配置智能化決策系統——“知時節”投資管理平臺，為上述行業難題提供了實踐范本。長江養老首席投資官邱宏斌近期在接受《21 世紀經濟報道》專訪，詳細解讀了這一全新的投研系統及升級的產業投研框架。

數據顯示，截至2025年末，長江養老管理資產規模突破1.53萬億元，近三年年化增長超12%；在規模快速擴容的同時，其投資業績表現亮眼。據人社部披露，2025年長江養老三年累計收益率排名行業前列，其中單一固收、單一含權產品均位于行業前20%。

《21世紀》：傳統投研系統存在哪些短板？

邱宏斌：早年資管機構以規模增長為導向，“明星產品、明星基金經理”模式一度盛行。但實踐證明，過度依賴個人能力的資產管理模式，易引發持倉集中、片面追逐短期收益、核心人員流失等一系列問題，最終加劇業績波動，與養老金資產管理追求長期穩健的要求相悖。

在資產管理行業的投研體系方面，普遍存在決策碎片化、孤島化問題，體系化與系統化建設不足，難以形成標準化、透明化、一致性的投資決策流程。傳統投研的核心痛點，在于宏觀、策略、配置等環節相互割裂，無法形成合力。

為破解這一難題，長江養老自主研發資產配置智能化決策系統，搭建起覆蓋“宏觀研究—產業洞察—擇時分析—資產配置—策略生成—績效評估”的全流程閉環體系，通過“宏觀定方向、配置定比例、產業選賽道、策略管執行”的一體化機制，增強不同市場環境下投資決策的連貫性與動態優化能力。

《21世紀》：相比于目前較常見的投研系統，這一系統具體有什么創新點？

邱宏斌：“知時節”投資管理平臺針對各行業、產業及投資風格進行精細化分工，構建長期可持續的細分策略，并在實盤中推行模塊化應用。

首先，創新性地將宏觀定量、定性研究成果與資產配置模型相結合，輸出資產配置方案，基于宏、中、微觀研究成果開展擇時分析，輸出市場拐點信號與操作建議，疊加多維研究形成資產策略，三維輸出共同助力實盤操作。同時，策略在執行過程中會實時跟蹤市場表現，若發現實際表現與前期假設偏離，可向上反饋并調整。

其次，構建了長、中、短周期維度下的宏觀分析框架。該框架基于周期模型，通過對經濟增長、價格通脹、信貸和利率等指標的預測，形成對債務周期、地產周期等長周期的判斷，對投資周期、庫存周期等中短周期的判斷。另一方面，也構建了大類資產擇時體系，依據宏觀及政策變化、市場估值及情緒位置等多維視角，捕捉權益資產短期頂底部的信號，同時給出固收資產久期、杠桿等方向性指引，以定量+定性的方式提供更及時的投資決策支持。

第三，最后,系統基座平臺深度契合“千人千面”個性化服務理念，實現流程貫通、數據共享。通過靈活可擴展的技術架構，為不同用戶角色提供差異化、定制化的服務體驗，現已支持構建個性化資產配置方案、各類策略及專屬工作臺等。

《21世紀》：從投研框架或者說投研方法論的角度而言，這一投研平臺背后的內核是什么？你們在傳統研究方法的基礎上有怎樣的變革升級？

邱宏斌：多策略的平臺化保障了投資的穩健性，其內核仍根植于深度研究。在全球經濟新舊動能轉換、新質生產力驅動發展的背景下，傳統單一的投研框架亟待優化升級，中觀產業研究成為完善投研體系的關鍵抓手。

長江養老順應時代趨勢，在長效機制中著重融入產業鏈研究體系，該體系具備三大特征：

一是堅持資金屬性、投資理念與管理機制協同統一。產業研究以五年為周期，系統梳理國家五年戰略規劃中的重點產業方向及全球科技前沿領域，以此制定長期研究規劃，發揮耐心資本久期優勢，堅守服務國家戰略定位，共享國家發展紅利。

二是深度貫徹投研融合理念，設立“投資經理負責+資深研究員牽頭+多行業研究員共同參與”的團隊配置模式。設立科技、制造、周期、醫藥、消費五大一級產業組，并下設AI+、機器人、智能駕駛等二級產業投研團隊，以產業投資需求為核心導向，打破行業壁壘，靈活調整人員配置，最大化保障研究支撐效能。

三是力爭在產業研究深度上形成差異化優勢，將對接產業一線作為核心抓手。公司全面整合內外部資源，打通外部券商研究所與集團內兄弟公司的差異化渠道，對接龍頭公司創始人、上市公司管理層、一級投資人、初創企業團隊以及海外專家，形成高質量的專家庫。投研團隊通過大咖論壇對話專家把握產業全局，依托產業鏈實地調研驗證投研觀點，借助內部常態化會議實現知識沉淀與觀點碰撞，形成完整研究閉環，直接賦能投資決策。

《21世紀》：請以具體案例談談這一投研系統的實際操作和落地效果。

邱宏斌：以紅利策略為例，該領域有經驗的投資經理依托策略載體深化研究、挖掘優質標的，由該策略衍生的紅利資管產品自2025年初成立以來，獲取了穩定的股息收益和合理的資本增值，全年相較基準實現雙位數超額收益，回撤控制表現優秀，管理規模穩健增長。

擅長成長股投資的經理可直接配置紅利策略模塊，在獲取穩健Beta收益的同時，專注發揮自身投研專長，有效規避因持倉集中、風格漂移帶來的業績波動。

此外，策略模塊可助力組合快速建倉，降低交易摩擦成本。多元策略矩陣既是投研成果庫與實盤參考模塊，更是公司推動投研去個人化、強平臺化能力的重要舉措。

《21世紀》：你認為該系統還有什么需要優化的地方，或者下一步完善的方向是什么？

邱宏斌：系統已基本構建了覆蓋資產配置、宏觀研究與策略生命周期的立體化框架，實現對宏觀趨勢、中觀行業、微觀定價的全面認知，并完成權益、FOF、固收等多類別資產策略從構建、回測到跟蹤、優化的全周期管理。下一階段，將從以下幾方面持續優化：

一是深化宏觀長中短周期聯動。融合人口、債務、科技等長周期因素和中短期市場波動影響，提升資產表現預測精度。

二是強化產業與行業研究融合。打通傳統行業研究（微觀競爭格局）與產業鏈研究（中觀生態演化），形成“微觀-中觀”聯動的立體框架。

三是優化配置策略與交易策略協同。在現有中長期配置策略基礎上，搭建捕捉短期擇時機會的交易策略，通過配置策略與交易策略的協同運作，實現最優的風險調整后收益。

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