解碼2025年證券業(yè)經(jīng)營情況：服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)成色足

中國證券報(bào)記者日前從業(yè)內(nèi)獲悉，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)近日在行業(yè)內(nèi)通報(bào)了《證券公司2025年度經(jīng)營情況分析》（以下簡稱“分析報(bào)告”）。2025年，證券業(yè)在服務(wù)國家戰(zhàn)略與驅(qū)動(dòng)自身增長之間實(shí)現(xiàn)了有力協(xié)同，全年引導(dǎo)超8萬億元資金直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，精準(zhǔn)賦能科技創(chuàng)新。與此同時(shí)，自營業(yè)務(wù)憑借優(yōu)化后的資產(chǎn)配置能力，連續(xù)第三年貢獻(xiàn)最高收入，財(cái)富管理轉(zhuǎn)型亦在深化中重塑行業(yè)服務(wù)格局，共同勾勒出行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的清晰路徑。

聚焦科技創(chuàng)新

暢通“科技－產(chǎn)業(yè)－資本”循環(huán)

2025年，證券行業(yè)持續(xù)提升服務(wù)科技創(chuàng)新的能力，精準(zhǔn)賦能科創(chuàng)企業(yè)，為培育新質(zhì)生產(chǎn)力、鞏固壯大實(shí)體經(jīng)濟(jì)根基注入強(qiáng)勁動(dòng)能，全年服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)直接融資超8萬億元。

具體而言，一是發(fā)揮資本市場功能，促進(jìn)創(chuàng)新資本加速集聚。分析報(bào)告顯示，2025年，證券行業(yè)服務(wù)116家企業(yè)IPO上市，實(shí)現(xiàn)融資1317.71億元，其中服務(wù)78家企業(yè)登陸科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所，實(shí)現(xiàn)融資708.98億元，IPO家數(shù)、融資金額分別占全市場的67.24%和53.80%，有效暢通了“科技—產(chǎn)業(yè)—資本”良性循環(huán)。此外，券商或其另類子公司跟投科創(chuàng)板、北交所等公司IPO規(guī)模超12億元，累計(jì)跟投科創(chuàng)企業(yè)IPO規(guī)模超370億元，進(jìn)一步強(qiáng)化了對成長期科創(chuàng)企業(yè)、中小企業(yè)的長期資本支持。

二是創(chuàng)新債券工具供給，拓寬科創(chuàng)企業(yè)融資渠道。2025年，證券行業(yè)積極響應(yīng)監(jiān)管導(dǎo)向，深化支持債券市場“科技板”建設(shè)，引導(dǎo)更多金融“活水”精準(zhǔn)滴灌科技創(chuàng)新領(lǐng)域。券商自身作為主體全年總計(jì)發(fā)行科創(chuàng)債79只，融資834.40億元；同時(shí)，作為承銷商全年承銷科技創(chuàng)新債券998只，合計(jì)金額1.02萬億元，同比增長66.52%，為培育和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力注入源源不斷的動(dòng)力。

三是發(fā)揮并購重組作用，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級。分析報(bào)告顯示，2025年，我國上市公司并購重組市場在規(guī)模和數(shù)量上實(shí)現(xiàn)雙提升。上市公司共披露并購重組交易超4000單，其中完成重組超2000單，涉及交易金額超1.7萬億元。券商憑借專業(yè)優(yōu)勢，作為獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問共服務(wù)82家上市公司完成重大資產(chǎn)重組，交易金額逾6000億元，通過深度參與產(chǎn)業(yè)鏈整合、跨區(qū)域及跨境并購，助力企業(yè)實(shí)現(xiàn)外延式、跨越式發(fā)展，為構(gòu)建具有國際競爭力的產(chǎn)業(yè)集群提供了有力金融支撐。

自營業(yè)務(wù)收入連續(xù)三年領(lǐng)跑

收入結(jié)構(gòu)更趨均衡

2025年，在堅(jiān)持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)根本定位的同時(shí)，證券行業(yè)經(jīng)營業(yè)績實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長。分析報(bào)告顯示，2025年全行業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5411.71億元、凈利潤2194.39億元，同比分別增長19.95%、31.20%。其中，128家公司實(shí)現(xiàn)盈利，盈利面達(dá)85.3%。

從收入結(jié)構(gòu)看，自營業(yè)務(wù)連續(xù)三年位居第一大收入來源。2025年全行業(yè)自營業(yè)務(wù)收入1853.24億元，占比34.24%，其中，股票投資規(guī)模同比增長36.47%，股票投資規(guī)模占自營投資總規(guī)模的比重同比提升2.28個(gè)百分點(diǎn)。此外，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、利息凈收入、投行業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)分別貢獻(xiàn)營業(yè)收入的33.68%、11.95%、7.38%、4.41%，形成“多元支撐、結(jié)構(gòu)均衡”的收入格局，行業(yè)整體收入結(jié)構(gòu)持續(xù)穩(wěn)定。

業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，自營業(yè)務(wù)持續(xù)領(lǐng)先并非單純依賴市場行情，其背后是券商主動(dòng)優(yōu)化資產(chǎn)配置、提升權(quán)益投資能力的體現(xiàn)。股票投資占比的顯著提升，表明主流機(jī)構(gòu)正逐步從以往依賴固定收益和方向性交易的模式，轉(zhuǎn)向強(qiáng)化研究深度與價(jià)值發(fā)現(xiàn)能力，以期獲取可持續(xù)的阿爾法收益。自營業(yè)務(wù)已逐漸從過去的業(yè)績波動(dòng)因素，轉(zhuǎn)變?yōu)榫C合體現(xiàn)券商資本實(shí)力、資產(chǎn)配置與風(fēng)險(xiǎn)管理能力的重要平臺(tái)。

財(cái)富管理轉(zhuǎn)型深化

服務(wù)居民理財(cái)適配性提升

隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展、居民收入持續(xù)增加以及人口結(jié)構(gòu)變化，疊加低利率環(huán)境，居民財(cái)富管理需求日益增長。分析報(bào)告顯示，2025年，證券行業(yè)立足自身在權(quán)益投資與風(fēng)險(xiǎn)管理方面的專業(yè)優(yōu)勢，以基金投顧為抓手，以客戶需求為導(dǎo)向，著力提供更加豐富、更高質(zhì)量的產(chǎn)品和服務(wù)，助力居民共享經(jīng)濟(jì)和資本市場發(fā)展成果。

一方面，踐行“以投資者為本”理念，提升投資者獲得感。2025年，券商通過開展互換便利操作等方式加大逆周期布局，累計(jì)操作金額達(dá)1050億元，為市場引入增量資金，增強(qiáng)了資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性。同時(shí)，行業(yè)持續(xù)落實(shí)“減費(fèi)降傭”政策，全年代理買賣證券業(yè)務(wù)平均凈傭金率已降至萬分之二，在為投資者降低參與成本的同時(shí)，不斷提升綜合服務(wù)深度。截至2025年末，證券行業(yè)托管資產(chǎn)規(guī)模達(dá)105.58萬億元。

另一方面，構(gòu)建多元金融產(chǎn)品矩陣，強(qiáng)化優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品供給。截至2025年末，境內(nèi)交易所掛牌上市的ETF共計(jì)1381只，規(guī)模達(dá)6萬億元，大類資產(chǎn)配置工具日趨豐富；全行業(yè)代銷金融產(chǎn)品保有規(guī)模4.69萬億元，同比增長35.30%?；鹜额檹囊?guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向質(zhì)量提升，部分公司在簽約規(guī)模、客戶數(shù)量、復(fù)投率等核心指標(biāo)上取得積極進(jìn)展，投資者信任度穩(wěn)步提升。從公募基金銷售保有規(guī)模來看，券商渠道銷售能力進(jìn)步明顯，其中，股票型指數(shù)基金保有規(guī)模占全市場比重超50%，助力指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展。

此外，資管業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型穩(wěn)步推進(jìn)，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。截至2025年末，券商資產(chǎn)管理受托資產(chǎn)總凈值為10.21萬億元，同比增長5.49%。集合資管與專項(xiàng)資管成為增長主力，規(guī)模分別增長13.48%、14.49%。從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，集合資管規(guī)模占比（33.72%）首次超過單一資管規(guī)模占比（32.84%）。從產(chǎn)品投資類型看，非固收類資管規(guī)模約3.60萬億元，同比增長16％。行業(yè)持續(xù)回歸本源，持續(xù)向主動(dòng)管理與價(jià)值創(chuàng)造轉(zhuǎn)型。

來源：中國證券報(bào)