東南亞各國(guó)亂了套：見危機(jī)抬頭狂發(fā)補(bǔ)貼，結(jié)果財(cái)政直接吃癟

由于旨在抵消燃料價(jià)格飆升的補(bǔ)貼政策加重了財(cái)政負(fù)擔(dān)，東南亞國(guó)家正面臨主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。這些本意為平息公眾不滿的財(cái)政援助，反而可能引發(fā)貨幣貶值與物價(jià)上漲的惡性循環(huán)。

近日，在雅加達(dá)附近的印度尼西亞國(guó)家石油公司加油站，摩托車和汽車的排隊(duì)時(shí)間已長(zhǎng)達(dá)三十分鐘甚至更久。在四月份汽油價(jià)格即將上漲的猜測(cè)廣泛傳播后，類似的場(chǎng)景在印度尼西亞全國(guó)范圍內(nèi)上演。

印度尼西亞國(guó)務(wù)秘書普拉塞蒂約·哈迪于三月三十一日呼吁民眾保持冷靜。他表示，政府不會(huì)調(diào)整燃料價(jià)格，公眾無需恐慌。

大多數(shù)東南亞國(guó)家的石油進(jìn)口嚴(yán)重依賴中東地區(qū)。在美國(guó)和以色列對(duì)伊朗發(fā)動(dòng)襲擊后，當(dāng)?shù)仄蛢r(jià)格出現(xiàn)大幅飆升。

考慮到該地區(qū)公共交通基礎(chǔ)設(shè)施相對(duì)落后，油價(jià)上漲對(duì)民眾日常生活的沖擊尤為顯著。三月下旬，菲律賓的公共交通從業(yè)者已因此舉行罷工。

為平息社會(huì)焦慮，各國(guó)政府紛紛出臺(tái)補(bǔ)貼政策。菲律賓政府正在向出租車和吉普尼司機(jī)發(fā)放5000比索的現(xiàn)金補(bǔ)助。

印度尼西亞則通過補(bǔ)貼，將普通汽油價(jià)格維持在每升10000印尼盾的水平。

越南正動(dòng)用燃料價(jià)格穩(wěn)定基金來壓低汽油價(jià)格。越南總理范明政已透露，計(jì)劃利用2025年的財(cái)政增收來擴(kuò)充該基金的規(guī)模。

這些補(bǔ)貼政策直接導(dǎo)致了國(guó)家公共財(cái)政的惡化。在泰國(guó)，用于控制柴油價(jià)格的補(bǔ)貼規(guī)模急劇膨脹。

截至三月下旬，這已導(dǎo)致石油燃料基金的赤字攀升至420億泰銖。為彌補(bǔ)這一資金缺口，該基金正考慮借入高達(dá)200億泰銖的資金，而這無疑會(huì)進(jìn)一步推高公共債務(wù)。目前，泰國(guó)的公共債務(wù)已占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的66%左右，正逼近70%的法定上限。

隨著汽油價(jià)格飆升，菲律賓政府正向出租車和網(wǎng)約車司機(jī)發(fā)放5000比索作為現(xiàn)金援助。

印度尼西亞經(jīng)濟(jì)事務(wù)協(xié)調(diào)部長(zhǎng)艾爾朗加·哈爾塔托在三月份曾預(yù)測(cè)，若國(guó)際油價(jià)達(dá)到每桶97美元，該國(guó)的財(cái)政赤字將達(dá)到國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的3.5%，突破3%的法定上限。而此前的赤字預(yù)測(cè)值僅為國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的2.7%。

印度尼西亞總統(tǒng)普拉博沃·蘇比安托的政府此前曾大力推介多項(xiàng)標(biāo)志性支出計(jì)劃，其中包括為8000萬人提供免費(fèi)學(xué)校午餐。

外界對(duì)財(cái)政紀(jì)律松弛的擔(dān)憂已開始蔓延。受此影響，穆迪和惠譽(yù)已在二月和三月上旬，將印度尼西亞的主權(quán)信用評(píng)級(jí)展望從“穩(wěn)定”下調(diào)至“負(fù)面”。

如果燃料補(bǔ)貼導(dǎo)致政府支出進(jìn)一步膨脹，評(píng)級(jí)被實(shí)質(zhì)性下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)將隨之增加。

為遏制不斷擴(kuò)大的預(yù)算赤字，印度尼西亞政府已開始考慮削減超過100萬億印尼盾的預(yù)算，具體措施包括將免費(fèi)學(xué)校午餐縮減至每周五天。

東南亞面臨的另一大隱憂是區(qū)域內(nèi)貨幣的持續(xù)貶值。隨著各國(guó)政府支出不斷加碼，當(dāng)?shù)刎泿旁獾绞袌?chǎng)的大規(guī)模拋售。

三月三十一日，菲律賓比索兌美元匯率收于60.748，連續(xù)第三個(gè)交易日創(chuàng)下歷史新低。

印度尼西亞盾兌美元的匯率也徘徊在17000左右，逼近歷史最低點(diǎn)。三月中旬，該國(guó)十年期國(guó)債收益率攀升至約6.9%，創(chuàng)下自2025年四月以來的最高水平。

許多東南亞國(guó)家的食品和其他生活必需品高度依賴進(jìn)口，貨幣貶值勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲。各國(guó)試圖通過燃料補(bǔ)貼來壓制民眾不滿情緒的做法，最終可能會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹進(jìn)一步惡化。

1997年泰銖的崩盤曾引發(fā)亞洲金融危機(jī)，使整個(gè)東南亞經(jīng)濟(jì)陷入動(dòng)蕩。

三井物產(chǎn)全球戰(zhàn)略研究所高級(jí)研究員島戶春江指出，自那場(chǎng)危機(jī)以來，各國(guó)在財(cái)政整頓和擴(kuò)充外匯儲(chǔ)備方面取得了顯著進(jìn)展，抵御危機(jī)的能力有所增強(qiáng)。但她同時(shí)警告稱，短期內(nèi)財(cái)政狀況惡化的風(fēng)險(xiǎn)依然存在。