七匹狼2025年凈利潤3.33億元，扣非凈利連續三個季度虧損，全年合計962萬元

近日，七匹狼（002029.SZ）發布2025年年報，如果單純看利潤數據，七匹狼更像一家投資企業。

2025年，七匹狼歸母凈利潤為3.33億元，同比增長16.91%；但扣非歸母凈利潤僅962萬元，同比大幅下滑86.91%。從第二季度開始，公司扣非歸母凈利潤連續三季度虧損。

年報發布后，截至4月3日收盤，七匹狼股價報9.43元/股，跌9.41%。

七匹狼發布2025年年報 截圖自七匹狼官網

去年扣非凈利962萬元

“炒股”養家，投資收益超8000萬元

七匹狼2025年年報數據顯示，公司營收30億元，同比下降4.3%。

除營收下滑外，公司主營業務對凈利潤的貢獻也大幅下滑。2025年，公司歸母凈利潤為3.33億元，同比增長16.91%；扣非歸母凈利潤為961.53萬元，同比下降86.91%。

這已經是七匹狼第二年扣非凈利潤大幅下滑，2024年，公司扣非凈利潤為7346.96萬元，同比下滑60.86%。

2025年，七匹狼非金融企業持有及處置金融資產、負債產生的損益為3.74億元，主要為理財產品、股票的公允值變動損益及投資收益。

圖為七匹狼非經常性損益項目及金額一覽

細分來看，投資收益為8541.6萬元，公允值變動損益為3.04億元，兩者合計占利潤總額的比例超過95%。

圖為七匹狼非主營業務分析

事實上，七匹狼發力投資領域可以追溯到10年前。2015年，公司在原經營范圍的基礎上，增加了“對制造業、批發和零售業的投資”。

但直到2022年，公司持有理財產品的投資收益、公允值變動損益，合計占公司利潤總額的比例仍不足8%；但到了2024年，這個比例超過了70%。

截至2025年年末，七匹狼持有的境內外股票等交易性金融資產的賬面價值，達到17.57億元，其投資的公司包括騰訊控股（00700.HK）、阿里巴巴（09988.HK）、寧德時代（300750.SZ）等。

截至2025年年末，七匹狼持有的境內外股票等交易性金融資產的賬面價值，達到17.57億元

主營業務“弱勢”

旗下輕奢品牌虧損

與公司的投資收益相比，作為“夾克專家”，七匹狼的主營業務顯得弱勢。

2025年，其服裝業務帶來了96.28%的營收，達28.91億元，外套、褲子類產品仍然是其主打產品。但只有襯衫類、T恤類產品營收上升，分別漲0.39%、12.65%；其余產品，包括外套、毛衫、西服、褲子，營收均下滑。

從銷售模式看，其線上、線下銷售均下滑；線下銷售仍是公司主要銷售模式，占比64.6%。截至2025年末，七匹狼門店數量合計1706家；報告期內，公司新開門店145家，關閉門店243家，關店原因為店鋪租期屆滿、經營不達預期及公司渠道調整部分加盟店鋪轉為直聯營店鋪。

與此同時，公司存貨周轉天數也由2024年的205.6天，增長至2025年的220.1天；應收賬款周轉天數由2024年的44.08天增長至2025年的45.17天。

分品牌看，七匹狼自有品牌包括七匹狼、Karl Lagerfeld、七匹狼針紡。

其中，由實控人之一周少雄的兒子周力源負責的Karl Lagerfeld最引人關注。周力源現年30歲，2024年與特步創始人丁水波的二女兒丁佳敏結婚。

Karl Lagerfeld是七匹狼2017年斥資3.2億元買下的法國輕奢品牌，產品價格帶為2599元至15990元，目標客群為都市精英。

但在2025年，公司三個主要子公司中，Karl Lagerfeld公司成為唯一虧損的子公司，凈利潤為-6649.18萬元，主要原因是報告期計提無形資產減值損失8279.25萬元；截至報告期末，該公司凈資產為-1.6億元。

圖為主要子公司及對公司凈利潤影響達10%以上的參股公司情況

近年來，主營業務弱勢，靠“不務正業”賺錢的男裝品牌不只七匹狼。

2025年前三季度，九牧王（601566.SH）歸母凈利潤為3.1億元，同比增長129.63%；扣非凈利潤8464.53萬元，同比下降17.38%。其中，第三季度的扣非凈利潤為-2433.96萬元，凈利潤的增長主要得益于投資。

2025年前三季度，九牧王持有、處置金融資產及負債產生的損益為1.91億元；其中，第三季度為1.46億元。

雅戈爾（600177.SH）也曾被稱為“服裝界的巴菲特”，2013年至2015年，雅戈爾有過半利潤來自投資板塊。

但依靠投資提振利潤同樣面臨風險，九牧王2022年凈虧損9342萬元，正是因為投資失利，當年九牧王的股票及基金一共虧損超1.2億元。

編輯 陶玥陽 肖子琦 綜合公司公告、公開資料、海報新聞等