茅臺(tái)連漲，白酒拐點(diǎn)已至？

“今日酒價(jià)”披露的批發(fā)參考價(jià)顯示，2026年飛天茅臺(tái)原箱價(jià)格連漲2日，4月3日?qǐng)?bào)1720元/瓶。

4月2日，貴州茅臺(tái)自營(yíng)平臺(tái)——i茅臺(tái)再度“收緊”搶購(gòu)規(guī)則，每人每天限購(gòu)1單。即每人每天僅有一次搶購(gòu)資格，單次可購(gòu)1—6瓶，完成1次下單后當(dāng)日無(wú)法再搶購(gòu)。在今年1月初i茅臺(tái)上線飛天茅臺(tái)時(shí)，每人每天累計(jì)限購(gòu)12瓶；1月4日起，改為每人每天累計(jì)限購(gòu)6瓶，可分多次下單。

此前，貴州茅臺(tái)已宣布將其核心大單品飛天茅臺(tái)的銷售合同價(jià)以及自營(yíng)體系零售價(jià)雙雙上調(diào)。

貴州茅臺(tái)于3月30日發(fā)布公告稱，經(jīng)研究決定，公司自2026年3月31日起，將飛天 53%vol 500ml貴州茅臺(tái)酒（2026）銷售合同價(jià)由1169元/瓶調(diào)整為1269元/瓶、自營(yíng)體系零售價(jià)由1499元/瓶調(diào)整為1539元/瓶。此次價(jià)格調(diào)整將會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定影響，敬請(qǐng)投資者理性投資，注意風(fēng)險(xiǎn)。

針對(duì)本次提價(jià)的影響，多家券商發(fā)布研報(bào)進(jìn)行分析。招商證券在研報(bào)中稱，提價(jià)預(yù)計(jì)對(duì)貴州茅臺(tái)2026年業(yè)績(jī)產(chǎn)生約2%正貢獻(xiàn)。華創(chuàng)證券發(fā)布的研報(bào)認(rèn)為，關(guān)于提價(jià)對(duì)貴州茅臺(tái)2026年的收入利潤(rùn)貢獻(xiàn)，測(cè)算扣除增值稅后對(duì)應(yīng)報(bào)表收入增量約26億元（對(duì)應(yīng)收入增速約1.5%），扣除營(yíng)業(yè)稅金及所得稅后，預(yù)計(jì)貢獻(xiàn)利潤(rùn)約17億元（對(duì)應(yīng)利潤(rùn)增速約1.9%），報(bào)表全年正增長(zhǎng)確定性提升。

此外，貴州茅臺(tái)持續(xù)通過(guò)股份回購(gòu)傳遞信心。貴州茅臺(tái)4月2日晚間發(fā)布公告稱，截至2026年3月底，公司已累計(jì)回購(gòu)股份約79萬(wàn)股，占公司總股本的比例為0.0634%，購(gòu)買(mǎi)的最高價(jià)為1499.74元/股、最低價(jià)為1322.6元/股，已支付的總金額約為11.12億元（不含交易費(fèi)用）。

據(jù)悉，此輪回購(gòu)是貴州茅臺(tái)自上市以來(lái)實(shí)施的第二輪注銷式回購(gòu)。貴州茅臺(tái)于2025年11月6日首次披露了該回購(gòu)方案。回購(gòu)方案披露后，貴州茅臺(tái)分別于今年1月4日、2月3日、3月3日公告了回購(gòu)股份的實(shí)施進(jìn)展。截至2月底，公司已累計(jì)回購(gòu)57.25萬(wàn)股，支付總金額8.01億元。

3月31日，江西李渡酒業(yè)有限公司微信公眾號(hào)也發(fā)布調(diào)價(jià)通知，自3月31日起，李渡高粱1975每瓶上調(diào)10元，調(diào)整后零售價(jià)為740元/瓶。李渡酒業(yè)稱，此次調(diào)價(jià)主要基于產(chǎn)能限制與非遺古法釀造工藝的稀缺性，旨在持續(xù)保障產(chǎn)品品質(zhì)，維護(hù)品牌價(jià)值與廣大消費(fèi)者的合法權(quán)益。

會(huì)有更多白酒品牌跟進(jìn)漲價(jià)嗎？白酒分析師蔡學(xué)飛對(duì)此表示，白酒品牌不會(huì)大規(guī)模跟漲。“即使其他高端白酒同步提價(jià)，更多也是頭部企業(yè)在行業(yè)震蕩下為維護(hù)價(jià)格帶穩(wěn)定的防御性動(dòng)作。在行業(yè)整體‘去泡沫’的周期里，絕大多數(shù)品牌缺乏茅臺(tái)的品牌定力和直營(yíng)掌控力，盲目跟漲無(wú)異于將市場(chǎng)份額拱手讓人。”

今年以來(lái)，A股白酒板塊正處于周期底部、弱復(fù)蘇、強(qiáng)分化的關(guān)鍵階段。而在剛剛過(guò)去的3月下旬，白酒板塊迎來(lái)密集機(jī)構(gòu)調(diào)研。

黑崎資本首席戰(zhàn)略官陳興文表示：“我們對(duì)白酒板塊的態(tài)度是‘積極布局，但保持清醒’，這不是追逐短期反彈的博弈，而是基于十年周期視角對(duì)‘中國(guó)消費(fèi)核心資產(chǎn)’的戰(zhàn)略配置，而配置的前提是對(duì)‘口感革命’的充分定價(jià)。當(dāng)前的弱復(fù)蘇環(huán)境給予了我們從容建倉(cāng)的窗口期，靜待估值修復(fù)與代際紅利兌現(xiàn)的雙擊。”

排排網(wǎng)財(cái)富研究員張鵬遠(yuǎn)認(rèn)為，QFII的密集調(diào)研，是外資重新關(guān)注并可能布局白酒板塊的明確信號(hào)。其核心邏輯在于，當(dāng)前白酒板塊處于周期底部、庫(kù)存出清、價(jià)格企穩(wěn)的階段，估值處于歷史較低分位，為注重安全邊際的外資提供了高性價(jià)比的“底部籌碼”。同時(shí)，白酒頭部企業(yè)通過(guò)渠道改革重塑了增長(zhǎng)邏輯，展現(xiàn)出強(qiáng)勁的經(jīng)營(yíng)韌性。此外，在行業(yè)弱復(fù)蘇、強(qiáng)分化的格局下，外資的調(diào)研與潛在增配反映了其對(duì)具備高確定性的中國(guó)核心資產(chǎn)長(zhǎng)期價(jià)值的再度認(rèn)可。

（注：本文不構(gòu)成任何投資建議）

綜合自 | 財(cái)聯(lián)社、每日經(jīng)濟(jì)新聞、澎湃新聞、中新經(jīng)緯等

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