山東巨頭遭蘋(píng)果退群巨虧千億，如今重返牌局

可有誰(shuí)還能記起，那個(gè)遭蘋(píng)果一踹而就被送進(jìn)重癥監(jiān)護(hù)室的山東的行業(yè)巨頭呢？在2022年11月的時(shí)候，那一則公告宛如一記悶棍，一下子就將歌爾股份從高高在上的神壇給打到了谷底。其市值蒸發(fā)超過(guò)了千億的數(shù)額，員工離開(kāi)了有四千人那么多，曾經(jīng)最為風(fēng)光無(wú)限的果鏈當(dāng)中的明星企業(yè)，如今卻只能咬緊牙關(guān)依靠自身之力去尋覓求生之路。

蘋(píng)果翻臉比翻書(shū)還快

當(dāng)年搭乘蘋(píng)果快車(chē)之際有多么暢快，如今戒斷之時(shí)的反應(yīng)就有多么痛楚，2021年歌爾的市值近乎逼近2000億，被業(yè)內(nèi)人士捧為果鏈三巨頭當(dāng)中的一個(gè)，風(fēng)光到了極點(diǎn)，哪家能料到2022年秋天，一條風(fēng)險(xiǎn)提示一下把劇本給撕開(kāi)了，境外的大客戶(hù)突如其來(lái)停止一款智能聲學(xué)整機(jī)產(chǎn)品，整個(gè)市場(chǎng)都清楚，講的就是蘋(píng)果，停掉的便是AIrPods Pro 2。

傳出砍單消息后，歌爾的股價(jià)在十二個(gè)月的時(shí)間里下跌了七成還要多，到了2024年2月，股價(jià)被砸至十三點(diǎn)四三元的歷史最低點(diǎn)位，投資者想哭都沒(méi)辦法哭出來(lái)。從表面情況來(lái)看，那是產(chǎn)品質(zhì)量方面出現(xiàn)了問(wèn)題所導(dǎo)致，但追根究底還是之前就存在的老問(wèn)題：對(duì)蘋(píng)果有著過(guò)度的依賴(lài)之情，在2022年的時(shí)候，前五大客戶(hù)就占據(jù)了百分之八十七點(diǎn)九一的營(yíng)收比例，僅僅蘋(píng)果這一家客戶(hù)就占據(jù)了百分之三十一點(diǎn)一二的營(yíng)收比例。

斷臂之后的日子更難熬

2023年的財(cái)報(bào)，簡(jiǎn)直難以直視，營(yíng)收降至985.74已億元，千億門(mén)檻未能守住，公司不得不裁減近4000人名企 ，管理層在各類(lèi)場(chǎng)合，反復(fù)提及“穩(wěn)定改善客戶(hù)關(guān)系”，可惜市場(chǎng)已然不再相信，更令人痛心的是，2022年10月歌爾微電子，剛通過(guò)深交所審議，所有人都期待下一個(gè)造富神話(huà)，結(jié)果卻因被砍單而直接破滅。

然而，去翻閱一下當(dāng)年的年報(bào)，能夠發(fā)覺(jué)一個(gè)饒有趣味的現(xiàn)象，便是：在2022年的時(shí)候，營(yíng)收之增長(zhǎng)主要是依靠智能硬件予以支撐起來(lái)的，此塊創(chuàng)造的收入為630.82億元，與同比相較呈現(xiàn)出暴漲態(tài)勢(shì)，漲幅高達(dá)92.27%，且營(yíng)收所占比例超過(guò)了60%。可是，蘋(píng)果代工所屬的智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)，其占比已然縮減到不足25%。這表明歌爾實(shí)際上在很早之前已經(jīng)開(kāi)始暗自尋覓其他出路了。

VRAR才是真正的底牌

有不少人并不清楚，歌爾于VR/AR領(lǐng)域并非是那種臨時(shí)才去尋求助力的情況，而是早在2012年便已然開(kāi)始進(jìn)行布局的資深參與者。此家公司在光學(xué)、聲學(xué)、傳感器這些關(guān)鍵技術(shù)層面積攢了數(shù)量眾多的專(zhuān)利，累計(jì)申請(qǐng)數(shù)量超過(guò)3.4萬(wàn)項(xiàng)，其中發(fā)明專(zhuān)利占據(jù)了兩萬(wàn)多項(xiàng)。直至2025年，歌爾在全球中高端VR頭顯市場(chǎng)里所占的份額已然超過(guò)80%，Meta、索尼、字節(jié)跳動(dòng)均需找其供應(yīng)產(chǎn)品。

厲害的是AI眼鏡代工這一塊，全球市占率穩(wěn)穩(wěn)地保持在60%以上，Meta Ray-Ban系列百分百由它獨(dú)立代工，小米與華為的多數(shù)訂單也都?xì)w歌爾所有。2025年半年報(bào)表明，營(yíng)收為403億，凈利潤(rùn)同比急劇增長(zhǎng)190%，然而股價(jià)卻絲毫沒(méi)有變動(dòng)，市場(chǎng)明顯仍處于觀望狀態(tài)。

擺脫蘋(píng)果沒(méi)那么容易

有那么些人算過(guò)一筆賬，歌爾蘋(píng)果業(yè)務(wù)的占比，從處于巔峰時(shí)段的百分之四十，下降到了不足百分之三十，然而前五大客戶(hù)依舊做出了七成收入的貢獻(xiàn)。更為關(guān)鍵首要的問(wèn)題在于，歌爾所從事的仍舊是代工，設(shè)計(jì)是屬于別人的，品牌也是屬于別人的，自身賺取的僅僅是組裝費(fèi)，和當(dāng)年給蘋(píng)果打工在本質(zhì)層面來(lái)講并沒(méi)有任何區(qū)別。

歌爾為切實(shí)降低對(duì)大客戶(hù)的依賴(lài)，在過(guò)去幾年里于安卓陣營(yíng)當(dāng)中悄然開(kāi)展拓展客戶(hù)的行動(dòng)。在2023年經(jīng)歷砍單風(fēng)波之后，其主動(dòng)削減了給予蘋(píng)果的產(chǎn)能，轉(zhuǎn)而將更多產(chǎn)線(xiàn)投向了三星、華為、小米、OPPO以及vivo。當(dāng)下在高端聲學(xué)元器件以及MEMS麥克風(fēng)領(lǐng)域已然獲取到了頗為可觀的份額。依據(jù)Yole數(shù)據(jù)，歌爾在MEMS領(lǐng)域于全球位列第六，是中國(guó)大陸唯一一家躋身前十的企業(yè)。在2025年的一整個(gè)年度，非蘋(píng)果客戶(hù)所貢獻(xiàn)的營(yíng)收占比首次實(shí)現(xiàn)突破40%。

燒錢(qián)砸技術(shù)換活法

2025年下半年，歌爾在AR/VR產(chǎn)業(yè)鏈上游頻繁展開(kāi)行動(dòng)，7月耗費(fèi)上百億港元收購(gòu)香港聯(lián)豐旗下的精密制造資產(chǎn)，8月又投入1億美元進(jìn)行跨境投資，投資對(duì)象是英國(guó)Micro-LED巨頭Plessey。Micro-LED被公認(rèn)為是下一代顯示技術(shù)的終極方案，它也是通往消費(fèi)級(jí)AR眼鏡必須攻克的技術(shù)高地。

12月承接了舜宇光學(xué)旗下的上海奧來(lái)，獲取到12英寸SiC襯底AR光波導(dǎo)片的生產(chǎn)能力。碳化硅光波導(dǎo)可是行業(yè)所公認(rèn)的高端技術(shù)路線(xiàn)，歌爾在投資者互動(dòng)平臺(tái)上直接表明這屬于核心競(jìng)爭(zhēng)力。2026年1月，總投資16億元的虛擬現(xiàn)實(shí)整機(jī)二期項(xiàng)目于青島嶗山區(qū)正式開(kāi)工，預(yù)計(jì)2030年達(dá)產(chǎn)后年產(chǎn)值突破100億元。

有一位身為內(nèi)部的人士透露，歌爾如今向客戶(hù)所提供的并非是單純的組裝，而是從開(kāi)展光學(xué)設(shè)計(jì)開(kāi)始，一直到實(shí)現(xiàn)整機(jī)集成的一套打包服務(wù)，這樣的一種模式相較于純粹賺取加工費(fèi)用而言要牢固許多。簡(jiǎn)單來(lái)講，歌爾是想要從單純的代工廠(chǎng)轉(zhuǎn)變成為具備技術(shù)壁壘的解決方案商。

對(duì)手和舊主都沒(méi)閑著

2023年年，歌爾丟掉的大部分AirPods訂單被立訊拿走，2024年時(shí)，立訊則切入了蘋(píng)果頭顯Vision Pro的組裝工作，歌爾的日子并非那么好過(guò)，盡管其在VR頭顯代工方面處于領(lǐng)先位置，然而立訊正緊追在后，和碩、廣達(dá)等臺(tái)系代工廠(chǎng)也在爭(zhēng)搶AI眼鏡訂單，局部市場(chǎng)已然打起了價(jià)格戰(zhàn)。

更使人心神不安的是，蘋(píng)果并未徹底放過(guò)歌爾。在2025年12月時(shí)，蘋(píng)果陡然調(diào)整了AirPods的供應(yīng)商份額，將原本分給歌爾的一小部分訂單轉(zhuǎn)而分給了立訊和鴻海。這表明歌爾依舊沒(méi)能擺脫蘋(píng)果的掌控，只要蘋(píng)果有所舉動(dòng)，資本市場(chǎng)就會(huì)再度憶起兩年前的砍單噩夢(mèng)。

AR/VR產(chǎn)業(yè)自身仍處在早期發(fā)展時(shí)期，市場(chǎng)滲透率較低，用戶(hù)接受程度有限，盈利模式亦不明確。AI眼鏡在2025年全年的訂單量預(yù)估僅有500萬(wàn)臺(tái)，置于消費(fèi)電子行業(yè)當(dāng)中，這樣的數(shù)量級(jí)別根本無(wú)法支撐起一個(gè)實(shí)實(shí)在在的增長(zhǎng)引擎。歌爾從巔峰位置跌落，而后又艱難地進(jìn)行爬坡，究竟能否真正穩(wěn)固下來(lái)，還要看AI眼鏡以及AR/VR這方面何時(shí)能夠創(chuàng)造出真正的價(jià)值。

你認(rèn)為歌爾此次是實(shí)實(shí)在在地實(shí)現(xiàn)了狀況扭轉(zhuǎn)，還是不可避免地會(huì)在未來(lái)某個(gè)時(shí)候再次遭受來(lái)自蘋(píng)果方面的不利影響呢？歡迎在評(píng)論區(qū)域交流分享你所秉持的觀點(diǎn)，通過(guò)點(diǎn)贊以及轉(zhuǎn)發(fā)的行為促使更多的人得以看見(jiàn)這個(gè)相關(guān)的事件情況。