謝金明一肩挑挽危局 金種子酒亟待走出虧損泥潭

中經記者 黨鵬 成都報道

金種子酒（600199.SH）懸空了九個月的總經理一職，終于有了新的人選。

4月1日，金種子酒公告，公司董事會同意聘任謝金明為公司總經理，任期自本次董事會審議通過之日起至公司第七屆董事會屆滿之日止。

資料顯示，謝金明自2023年4月開始任金種子酒董事長，目前已辭去阜陽投資發展集團有限公司總經理，阜陽市建設投資控股集團有限公司黨委副書記、總經理，安徽金種子集團有限公司黨委書記、董事長等職務。

但是對于謝金明來說，挑戰已然嚴峻：公司已連續五年陷入虧損。2025年業績預告顯示，預計歸母凈利潤虧損1.5億元至1.9億元，虧損局面仍未扭轉。4月3日收盤時，金種子酒下跌3.41%，收盤價7.93元。

“謝金明任董事長兼任總經理，結束了九個月的懸空，可能意味著公司從依賴華潤系外援轉向倚重本土政商資源，以此來深耕阜陽根據地的戰略轉型。”白酒行業專家蔡學飛認為，金種子酒要破解業績難題，核心在于打破“低端依賴”與“規模陷阱”的雙重難題。

業績持續虧損

金種子酒財報顯示，公司已連續五年陷入虧損：2021年至2024年，歸母凈利潤分別虧損1.66億元、1.87億元、2207萬元、2.58億元。2025年前三季度，實現營業收入6.28億元，同比下降22.08%；歸母凈利潤為-1億元，虧損額同比擴大0.97%。2025年全年業績預告顯示，預計歸母凈利潤虧損1.5億元至1.9億元，扣非后虧損1.7億元至2.1億元。

“在安徽省內場景受損較大，疊加公司改革陣痛持續，公司困境尚未完全解除，但報表端持續出清后初顯，2025年前三季度白酒營收同比增長8.8%。同時，華潤體系酒業板塊亦在積極調整，預計后續會有更多改革動作顯現?！比A創證券研報認為，展望來看，在安徽省內競爭持續加劇背景下，公司經營仍面臨較大壓力。

就此，白酒行業專家肖竹青認為，金種子酒前總經理何秀俠曾經想借助華潤啤酒在全國的銷售網絡，實現金種子酒的全國覆蓋，但是實踐證明，在茅臺、五糧液、瀘州老窖、汾酒、洋河等一線品牌渠道下沉擠壓之下，金種子酒想實現全國化的阻力很大。

記者注意到，長期以來，金種子酒的產品線扎堆于100元以下的低端市場。數據顯示，2024年公司白酒業務毛利率僅為38.4%，2025年前三季度，這一結構性問題仍未得到改善，公司收入中仍有超過六成來自100元以下產品。

為此，金種子酒向中高端市場推出“馥合香”系列、年份酒等，但是效果并不理想，2025年前三季度，高端產品線收入規模僅為0.51億元，難以扭轉整體收入結構。

有待破解雙重難題

在蔡學飛看來，金種子酒面臨著“低端依賴”與“規模陷阱”的雙重難題。

“特別是當前行業深度調整，消費理性化，靠百元以下產品沖量已無法覆蓋成本，而培育中的馥合香系列又需要持續投入和時間。”蔡學飛認為，謝金明的地方政府和國資系統經驗，在整合本地資源、穩住大本營市場方面確有優勢。此外，公告明確指出“加快阜陽根據地建設”，而在白酒行業深度調整、全國化品牌擠壓的背景下，一位熟悉本地政務的掌門人可以從根本上穩定市場情緒，更好地協調內外部資源，從而不斷優化產品結構、提升品牌溢價，有利于公司進行更系統性的市場策略改革，促進金種子的逆勢反彈。

就此，肖竹青也認為，金種子酒董事長兼任總經理會有效地提升決策效率，也有利于利用當地的天時、地利、人和把人情生意做到極致，充分整合阜陽當地政商兩界的關系和高凈值人群，提升組織能力、發動能力，“這充分證明華潤酒業和阜陽當地政府對于金種子酒未來的定位，就是將區域市場做深、做透、做大。所以，金種子酒管理層的重新認定，將有利于其更加清晰、準確地深耕阜陽市場”。

“至于下一步如何提振業績，開展哪些新的年度規劃，會在4月30日披露2025年財報的時候正式公布?！苯鸱N子酒董秘辦回復稱。

就此，蔡學飛建議，華潤的渠道賦能和謝金明的本地資源整合優勢都能幫助公司穩住阜陽根據地，這是企業發展的基礎。同時，在資源有限的情況下，一定是集中資源將馥合香中的一兩個核心單品，打造成真正有市場穿透力的次高端產品，同時果斷壓縮大量低毛利SKU，把有限的營銷費用從“廣撒網”轉向“精準培育核心消費圈層”，積極在傳統渠道之外拓展電商、直播、社群、即時零售等新模式。“雖然這樣短期營收可能進一步承壓，但這是換取未來毛利率提升和品牌價值回歸的重要路徑。”

（編輯：于海霞 審核：孫吉正 校對：劉軍）