銀行理財增勢強勁、分化加劇 交行含權產品新發規模增3倍

21世紀經濟報道記者梳理發現，理財業務方面，過去一年銀行理財規模呈現出顯著的“冰火兩重天”走勢。一方面，以華夏銀行為代表的多家銀行理財業務規模實現高增，同比增長高達45.82%，領跑市場；另一方面，亦有多家機構的理財規模出現同比下滑。

作者｜余紀昕

編輯｜方海平 肖嘉

排版｜鄭唐

隨著2025年銀行業年報密集披露，各家銀行的資管業務年度答卷也隨之呈現。

21世紀經濟報道記者梳理發現，理財業務方面，過去一年銀行理財規模呈現出顯著的“冰火兩重天”走勢。一方面，以華夏銀行為代表的多家銀行理財業務規模實現高增，同比增長高達45.82%，領跑市場；另一方面，亦有多家機構的理財規模出現同比下滑。

在規模總量上，招商銀行以超過2.6萬億元的理財規模穩居行業首位，同時萬億級別理財規模的銀行陣營已擴容至13家。值得注意的是，在各家銀行對資管業務的最新戰略表態中，含權產品和多策略布局成為了被多次提及的“熱點”。

理財業務方面。一位城商行理財子公司投研人士告訴本報記者，2025年銀行理財業務規模普遍增長的主要動力在于存款利率下調推動“存款搬家”，居民資金持續流入理財產品市場。同時，在監管禁止“打榜”后，那些不依賴此類營銷手段的機構反而獲得相對利好，且“行外代銷渠道進一步打開”也為部分機構帶來資金流入。

滬上某理財子公司產品部資深從業者向記者指出，考慮到監管對未持牌的理財壓降要求，理財業務整體真實增長勢頭其實比財報數據所顯示的“可能更為強勁”。至于不同機構的表現差異，他認為在行業整體向好的背景下，部分機構未實現增長往往源于其特定原因，例如母行對理財業務的策略調整可能導致規模被動收縮。

資管板塊普遍增長

21世紀經濟報道記者根據截至發稿時已披露的2025年財報梳理發現，銀行理財業務整體呈現多數增長、少數收縮的態勢，行業頭部機構規模持續擴容，而部分中小銀行則面臨規模壓降的轉型挑戰。

全行理財業務規模方面，2025年末，招商銀行以26,437.50億元的理財規模穩居市場首位，成為理財業務首家站上2.6萬億關口的銀行。興業、中信、農行、工行、中行、光大、交行、浦發、民生、郵儲等銀行的理財規模去年也保持在萬億級別，合計與招行共同構成了13家的穩固頭部陣營。

注：上述數據口徑對應銀行年報中的全行“理財產品余額”

在規模增速方面，市場分化更為明顯。

其中，華夏銀行理財規模從2024年末的8,332.93億元大幅增長至2025年末的12,151.17億元，成功邁上1.2萬億元新臺階，同比增幅高達45.82%，增速遙遙領先。民生銀行、中國郵政儲蓄銀行、浙商銀行的增速也表現強勁，分別達到29.80%、28.81%和26.20%，均超過25%。此外，光大銀行、浦發銀行、徽商銀行同樣實現了超過10%的同比高增長。

相比之下，部分銀行的理財規模則出現同比收縮，進一步觀察可以發現，是否設立理財子公司成為影響規模變化的關鍵因素之一。上海農村商業銀行此項業務上的降幅達到12.26%，規模從2024年末的1,783.96億元回落到了2025年的1,565.24億元；同期，中原銀行下降9.80%，天津銀行下降4.03%。業內認為，未來銀行理財業務資源將進一步向頭部銀行和持牌理財子公司集中，中小銀行則需在“瘦身”與“轉型”間尋求新平衡。

銀行集團的資管能力不僅僅體現在理財業務上，其旗下的基金、信托、保險資管等子公司同樣是其綜合資管能力的重要維度。從年報披露情況來看，普遍實現了增長。

招商銀行旗下，招銀理財、招商基金、招商信諾資管和招銀國際的資管業務總規模合計為4.71萬億元，較上年末增長5.13%。其中，招銀理財理財產品余額2.64萬億元，較上年末增長6.88%；招商基金的資管業務規模1.59萬億元，較上年末增長1.27%；招商信諾資管的資管業務規模3,184.26億元，較上年末增長4.17%；招銀國際的資管業務規模1,642.41億元，較上年末增長26.02%。

興業銀行旗下的理財、基金、信托子公司增速更快。其中，興業信托資產管理規模8,504.82億元，較上年末大幅增長110.29%；興業基金資產管理規模5,147.73億元，較上年末增長25.30%。

含權產品成布局重點

2025年銀行理財規模的增長，不僅得益于存款搬家和渠道拓展，也得益于當年相對有利的市場環境，特別是權益市場的回暖，為理財產品提升收益、吸引資金添了一把火。多家銀行在年報中明確將發展含權產品（即投資組合中包含權益類資產的產品）和多策略產品作為重要戰略方向。

交通銀行表示，去年不斷豐富產品服務供給，全年主動含權產品新發數量增加一倍、新發規模增幅超過300%。中信銀行旗下的信銀理財則在年報中明確闡述了其“爭做含權產品重要供應者”的策略。截至2025年末，信銀理財的含權產品存續規模達到3,374.61億元，較上年末大幅增加1,489.59億元，占新產品比例從9.68%顯著提升至14.70%。

招商銀行指出，2025年權益市場回暖，客戶風險偏好出現邊際改善，對含權類理財產品的配置意愿有所提升。招銀理財積極推動多元含權策略布局，加強了對中長期和多資產、多策略產品的布局。

華夏銀行提到，華夏理財持續加大權益集中投資力度，已形成寬基增強、紅利、科技和港股四大方向的精準布局。

工商銀行也稱工銀理財堅持多市場、多資產、多策略布局，并加強了含權及中長期限產品的創新。從工銀理財投資組合來看：現金、存款及買入返售類高流動性資產金額和占比均顯著提升。同時，涵蓋權益類、金融衍生品等在內的“其他資產”金額大幅增長。而在固收類資產內部，標準債券的配置占比有所下降，即在確保流動性安全的基礎上，適度降低對傳統債券的依賴，積極向權益等多元資產“要收益”。

除多元化配置外，業界對業績增長也有不同的聲音。前述滬上某理財子資深從業者對記者表示，去年理財市場規模整體增長約11%，更深層次原因在于“理財產品能夠通過策略安排，將利率下行帶來的資本利得延后兌現”，從而實現了相對于存款更具競爭力的收益表現。不過，該操作在合規層面存疑，“這也與監管層推動壓降收盤價估值等方法密切相關”。

他認為，2025年規模增長與含權產品發展“關系不大”。而未來理財業務的發展思路必然是在低利率環境下，朝著多資產、多策略協同發展的方向推進。而在實際操作中，各家公司仍會繼續在控制產品波動、追求穩健收益上下功夫，積極尋找能夠滿足理財客戶穩健需求的新資產或投資工具。

長遠而言，銀行理財還是要守住自身定位才能穩住業績基本盤， 即，行業在追求收益與管控風險、創新探索與客戶體驗之間尋求可持續平衡的普遍共識。含權產品是提升銀行資管能力、增厚收益的重要工具，但絕非可以忽視風險、盲目擴張的“靈藥”，穩健發展仍將是行業發展的主基調。

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