1.75萬億美元，史上最大IPO來了

真的來了。

據(jù)三名知情人士透露，馬斯克旗下的太空探索技術(shù)公司（SpaceX）已秘密提交美國首次公開募股（IPO）申請，目標(biāo)是在6月掛牌上市，

消息顯示，參與工作的顧問預(yù)計，公司或?qū)⒃贗PO中募資超750億美元，高于此前報道的500億美元預(yù)估。目前，SpaceX與xAI合并后最新私營市場的估值，已達(dá)到1.25萬億美元，隨著此次IPO的目標(biāo)估值調(diào)高到1.75萬億美元，或?qū)⑺⑿氯蜃畲驣PO紀(jì)錄。

力壓Meta和沙特阿美，SpaceX估值或超1.75萬億美元

此次SpaceX IPO之所以引爆全球資本市場，核心點不僅在于超750億美元的史上最高募資額，還在于SpaceX1.75萬億美元的IPO目標(biāo)估值。

對比科技巨頭，當(dāng)前Meta Platforms（臉書母公司）的市值只有1.5萬億美元；而坐擁全球最大石油公司寶座的沙特阿美，市值也在1.6萬億美元左右。那么，SpaceX一旦成功上市，將瞬間成為僅次于蘋果、微軟、谷歌母公司等巨頭之后，第6家“萬億美元俱樂部”的成員。

而支撐這一市值的，是SpaceX在商業(yè)航天與衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，難以撼動的“話語權(quán)”與“主導(dǎo)”地位。

首先是Starlink星鏈業(yè)務(wù)。它是公司的“現(xiàn)金奶牛”，且盈利預(yù)期非常清晰。作為全球規(guī)模最大的低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)星座，SpaceX在軌衛(wèi)星數(shù)量突破萬顆，業(yè)務(wù)覆蓋全球180多個國家和地區(qū)；在付費用戶方面，規(guī)模更是達(dá)千萬級別，呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長態(tài)勢。

數(shù)據(jù)顯示，目前星鏈業(yè)務(wù)營收已占到公司總營收的70%，成功撬動大眾消費互聯(lián)網(wǎng)市場的同時，星鏈還拿下美國太空軍、NASA等核心機(jī)構(gòu)的長期大額訂單。更值得注意的是，國防與政企業(yè)務(wù)的毛利率遠(yuǎn)超消費端，由此帶來極強(qiáng)的穩(wěn)定性現(xiàn)金流，成為支撐估值的關(guān)鍵。

其次是可復(fù)用的火箭回收技術(shù)。憑借獵鷹9號與重型獵鷹火箭成熟的回收技術(shù)，SpaceX徹底顛覆了全球商業(yè)發(fā)射行業(yè)的成本邏輯，以壓倒性性價比占據(jù)了全球商業(yè)火箭發(fā)射市場超過六成的份額；若按入軌有效載荷總質(zhì)量計算，其占比則接近90%。

最后是星艦（Starship）與深空探索計劃。兩大計劃，均為SpaceX打開了長期成長的想象空間。

作為完全可回收的超重型運載火箭，星艦項目的推進(jìn)，既是馬斯克實現(xiàn)火星殖民愿景的核心載體，也是開啟太空旅游、近地軌道基建等萬億級增量市場的“未來之鑰”。這一宏大的敘事，在資本市場上賦予了“多行星文明”的廣闊想象空間，從而推進(jìn)SpaceX估值持續(xù)爆發(fā)。

AI重新定義財富排序

此次，SpaceX IPO估值突破傳統(tǒng)航天天花板、比肩全球科技巨頭，背后雖有多重原因，但AI已成為其中關(guān)鍵變量。

特別是在馬斯克的推動下，SpaceX已通過整合xAI、布局太空AI算力網(wǎng)絡(luò)，將估值邏輯直接從“火箭發(fā)射+衛(wèi)星通信”的傳統(tǒng)低成長賽道，切換至“太空基礎(chǔ)設(shè)施+人工智能”的高成長領(lǐng)域。

在過去20年里，全球資本市場幾乎遵循著“重輕資產(chǎn)、輕重資產(chǎn)”的財富邏輯。例如Google、Meta等純軟件、輕資產(chǎn)、高毛利的互聯(lián)網(wǎng)平臺，享受了高估值溢價，而波音、通用電氣等重資產(chǎn)、長周期的制造業(yè)，則長期被市場低估。

然而，隨著生成式AI的爆發(fā)與物理世界的深度智能化，這一規(guī)則正被徹底改寫。如今，市場逐漸意識到，人工智能的終極戰(zhàn)場或不在云端的數(shù)據(jù)中心，而在于更廣闊的物理世界。無論是自動駕駛、人形機(jī)器人，還是星際探索，都需要一個強(qiáng)大的“物理執(zhí)行力”。

回到馬斯克最值錢的星鏈（Starlink）上。其本質(zhì)雖然是一個上萬顆衛(wèi)星構(gòu)成的分布式天基智能網(wǎng)絡(luò)，但作用已不再是簡單的數(shù)據(jù)傳輸通道，而是從V2星間鏈路到V3星上計算模塊，快速集成在軌AI處理能力，成為近地軌道的“神經(jīng)中樞”與太空邊緣數(shù)據(jù)中心。

更為關(guān)鍵的是，2026年2月在SpaceX收購xAI后，xAI的大模型與特斯拉的自動駕駛、端到端神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)及具身智能技術(shù)，通過合并與聯(lián)合芯片計劃（Terafab），系統(tǒng)性地向SpaceX與星鏈加速滲透，使得馬斯克一個龐大“空天地一體化”智能帝國，驟然成型。

也正因如此，2026年全球財富歷經(jīng)大變局。《福布斯》2026年榜單顯示，全球十億美元級別的富豪，財富總量達(dá)到了驚人的20.1萬億美元，這一數(shù)字相當(dāng)于全球GDP的近五分之一。

其中，馬斯克以約8390億美元，約合5.8萬億元人民幣的凈資產(chǎn)，穩(wěn)居全球首富寶座，以“壓倒性”的優(yōu)勢領(lǐng)先第二名谷歌聯(lián)合創(chuàng)始人拉里·佩奇約2570億美元的財富，領(lǐng)先近5100億美元。

過去一年，馬斯克財富增長超過難以想象的5000億美元，且連續(xù)突破5000億、6000億、7000億、8000億美元大關(guān)，成為全球首位達(dá)到這一里程碑的富豪。業(yè)內(nèi)預(yù)計，隨著SpaceX的上市及特斯拉轉(zhuǎn)型機(jī)器人業(yè)務(wù)，馬斯克的財富還將在今年進(jìn)一步增長。

由此，貝索斯也坐不住了。近日，這位昔日首富，啟動1000億美元的全新基金籌建計劃，專項用于收購航空航天、芯片制造、國防工業(yè)等核心領(lǐng)域的傳統(tǒng)制造企業(yè)。不巧的是，與馬斯克一樣，他也主動聯(lián)動AI項目“普羅米修斯計劃”，打造一個專屬貝索斯的“AI硬核”帝國。

馬斯克的“太空夢”

眾所周知，除了SpaceX，馬斯克還有一個“太空夢”——太空光伏計劃（Space Solar Power）。

今年1月，在達(dá)沃斯世界經(jīng)濟(jì)論壇上，馬斯克提出，將通過SpaceX與特斯拉聯(lián)手在3年內(nèi)建設(shè)總計200GW光伏產(chǎn)能，其中100GW用于太空AI衛(wèi)星及太空數(shù)據(jù)中心供電，以構(gòu)建太空算力中心的計劃。

而實行這一計劃的短期技術(shù)路線，以三結(jié)砷化鎵電池為主，利用其高抗輻射性、耐溫差特性，滿足星鏈衛(wèi)星及早期太空數(shù)據(jù)中心供電需求，轉(zhuǎn)換效率超30%。中期，則瞄準(zhǔn)了P型HJT電池，通過50μm超薄硅片實現(xiàn)輕量化，成本較砷化鎵降低80%，以適配SpaceX年部署100萬顆衛(wèi)星的規(guī)模化需求。

遠(yuǎn)期方面，馬斯克押注鈣鈦礦疊層電池，理論效率超43%，比功率達(dá)砷化鎵的6倍，實現(xiàn)太空光伏硬件成本革命性的下降。為此，馬斯克旗下團(tuán)隊于今年2月秘密訪華，在96小時內(nèi)連續(xù)拜訪TCL中環(huán)、晶盛機(jī)電等行業(yè)龍頭。

一位投資人與我交流時曾表示，盡管馬斯克的SpaceX，在火箭可回收技術(shù)上領(lǐng)先，不過中國最大的優(yōu)勢則是制造成本。

該投資人透露，在火箭發(fā)射上，SpaceX的報價已低至約1.5萬-2萬元/公斤，但中國工程化能力與制造業(yè)成本優(yōu)勢，讓中國的火箭公司即使不做火箭可回收，單純依靠規(guī)模化制造，發(fā)射成本亦能逼近甚至趕超SpaceX的可回收成本。“特別是同等規(guī)格火箭零部件，比如整流罩等，中國制造成本僅為SpaceX的1/10左右，這意味著無需回收，中國的火箭公司也能實現(xiàn)低成本。”

這意味著，低成本成為馬斯克走向“太空夢”的關(guān)鍵。無論是火箭發(fā)射、衛(wèi)星制造，亦或是太空光伏核心材料與裝備，最終都要落到“規(guī)模化、低成本”的邏輯上，而這恰恰是中國產(chǎn)業(yè)鏈上最擅長的領(lǐng)域。

這也演變出一個萬億級別“太空夢”的終極之爭，除了技術(shù)以外，“成本”與“生態(tài)”或是成敗的關(guān)鍵。比如在成本方面，誰能將每公斤入軌成本降至1000美元以下，誰就能打開太空旅游、太空制造、太空采礦等萬億級增量市場；生態(tài)上，誰能構(gòu)建起“火箭發(fā)射+衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)+在軌計算+地面應(yīng)用”的閉環(huán)，誰就有望在下一代“空天地一體化”智能網(wǎng)絡(luò)中占據(jù)主導(dǎo)地位。

從這個角度看，SpaceX的IPO絕不是終點，而在這場“成本競賽”與“生態(tài)競賽”下，中國的火箭制造商藍(lán)箭航天、星河動力、天兵科技、星際榮耀；衛(wèi)星運營商銀河航天、長光衛(wèi)星都已在排隊等候叩響資本市場大門，抓住這場中國供應(yīng)鏈萬億級別的機(jī)會。