老猛了！股息率超4% 銀行股完勝銀行理財

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作者｜葉麥穗

編輯｜楊希 肖嘉

排版｜黃玥

雖然年報披露仍在進行中，但銀行分紅老猛了！目前分紅主力行——國有六大行的分紅方案已經全員披露，在凈息差普遍承壓的背景下，六大行通過優化信貸、加強負債端成本管控積極應對，同時拿出超4200億元用于分紅回饋股東，成為資本市場中穩定的“壓艙石”。 根據同花順統計，目前銀行股的股息率在4.2%左右，其中6家銀行股的股息率超過5%，已經遠遠超過去年銀行理財1.98%的平均年化收益率。

銀行股息率已經超4%

截至目前，有21家銀行披露了分紅方案，六大國有行當仁不讓，成為分錢大戶。 2025年，六大行全年分紅合計達到4274.24億元，工商銀行預計全年分紅1105.93億元，建設銀行全年分紅1016.84億元，農業銀行、中國銀行、交通銀行、郵儲銀行全年分紅分別為873.21億元、729.17億元、286.92億元、262.17億元，六大行分紅比例均穩定在歸母凈利潤的30%及以上。

股份行中，招商銀行的年報顯示：擬向全體股東派發現金股息，全年每股現金分紅為人民幣2.016元（含稅）。其中，本次擬派發每股現金分紅人民幣1.003元（含稅），此前已派發2025年度中期股息每股1.013元。以截至2025年末的總股本約252.20億股計算，全年現金分紅總額約人民幣508.43億元，占2025年度歸屬于本行普通股股東凈利潤的35.34%。

中信銀行每10股派3.81元，總派現212億元，登記日6月19日，除權6月22日，到賬6月22日。上海農商銀行每10股派4.8元，分紅比例33%以上，登記日6月20日，除權和到賬6月23日。

渝農商行每10股派3.2091元，包括中期和年末兩部分，分紅比例30.05%，登記日6月23日，除權和到賬6月24日。興業銀行每10股派10.66元，總派現225.6億元。

平安銀行每10股派5.96元，分紅比例28.79%，不過由于平安銀行目前的股價處于相對低谷，股息率5.4%。

根據同花順的數據，銀行的股息率（按照3月31日的收盤價計算）已經達到4.2%，有6家銀行的股息率超過5%，其中華夏銀行、興業銀行的分紅率達到了5.7%，位居前列。

3月31日，華夏銀行行長瞿綱在2025年度業績說明會上表示，華夏銀行保持持續穩定的分紅政策，近三年分紅總額逐年增長，分紅比例逐年提升，2025年分紅比例達到25.94%，比上年提高0.9個百分點。

根據華夏銀行2025年年度報告，該行2025年度擬派發現金股利每10股3.20 元（含稅），分配現金股利50.93億元，連同2025 年中期已派發現金股利每10股1.00 元（含稅），分配現金股利15.91億元，全年共派發現金股利每10股4.20元（含稅），分配現金股利66.84 億元。

在談到下一步資本規劃及分紅安排時，工商銀行行長劉珺表示，“會進一步科學量化資本規劃，使工商銀行的資本規劃變成年度滾動、動態的資本規劃，使得資本的使用、資本的募集、內源性及外源性資本的補充高度融合在一起。在分紅安排方面，會密切觀測資本市場的變化和需求，響應大家的需求和呼聲”。

交通銀行行長張寶江在回應市場關切時表示，“交通銀行2025年度分紅總金額較2024年度增加了近2%，這主要得益于經營發展穩中有進、業績表現整體向好，凈利潤持續正增長使得可供分配的利潤金額增加。2026年，交通銀行有信心繼續以良好的業績和穩定的分紅持續回報股東。”

銀行理財借道ETF突圍

與銀行分紅比例節節高形成鮮明對比的是，銀行理財收益率不斷走低。銀行業理財登記托管中心日前發布《中國銀行業理財市場年度報告（2025年）》（下稱《報告》）。《報告》顯示，截至2025年末，銀行理財市場存續規模33.29萬億元，較年初增長11.15%；持有理財產品的投資者數量達1.43億個，較年初增長14.37%；理財產品全年為投資者創造收益7303億元，平均收益率為1.98%， 相比2024年的2.65%下降67個基點，首次低于2%。

而業內對于2026年的理財收益率預期并不樂觀。“收益率大概率維持低位震蕩，難有大幅上行空間。”博通咨詢首席分析師王蓬博表示：“一方面，利率中樞仍在下行通道，優質資產荒持續；另一方面，信用風險審慎定價仍是主流。比如，混合類和權益類產品雖有更高收益潛力，但波動也會加大，實際回報高度依賴股市表現。”

今年一季度已經有超過2000只銀行調整業績比較基準，有些幅度甚至直接腰斬，如民生理財的“貴竹固收增強兩年定開2號”產品，業績比較基準從4%~6%大幅下調至2.6%~3.1%，下調最大幅度接近50%。

華寶證券在近日的研報中表示，理財子公司的業績基準必須詳細披露測算依據，與投資策略、底層資產及市場表現強關聯，且原則上不得隨意調整。傳統固定型基準因缺乏市場化邏輯、易觸發頻繁調整而面臨合規壓力。與此同時，固收資產收益率持續下行，理財資產端難以支撐過往較高的固定基準，疊加監管整治“收益打榜”等亂象，共同倒逼行業轉向更審慎、真實的收益預期披露。

收益不及預期的背景下，近期有超過30只產品因規模不足，而募集失敗。

為了提高收益，銀行理財也是使出渾身解數，根據銀行理財的年報，理財產品投資權益類資產出現兩大新動向：過去極少配置權益的低風險等級產品開始通過ETF參與權益投資，同時直投個股的理財產品陣營持續擴大。

權益投資不再是R3級及以上風險等級產品的專屬。以往持有期較短的R2級產品因客群風險偏好較低，鮮有配置權益類資產，但2025年四季度，多款該類產品打破慣例。廣銀理財幸福低波日開固定收益類理財產品第1號2025年四季度投資運作報告顯示，這款日開型R2級產品穿透后前十資產中，包含華泰柏瑞滬深300ETF、景順長城創業板50ETF和易方達滬深300ETF三項權益類資產。報告期內，該產品執行穩健操作思路，在風險可控的基礎上通過ETF參與權益投資，力爭實現較好的風險收益比。

中泰證券金融組負責人戴志鋒預計，2026年理財產品配置權益類資產的規模將達9300億元，較2025年增加超600億元。

在易方達基金旗下指數投資服務平臺“指數直通車”上，記者看到目前市場上有460多個指數，掛鉤的ETF已經超過1400只。目前市場上的ETF除了一些寬基指數之外，還涉及了各個行業賽道，包括電力、新能源、衛星等等。

除借道資管產品間接入市外，多款理財產品開始直接投資個股。杭銀理財旗下幸福99鴻益（金盈）30天持有期理財2025年四季度末的前十資產中首次出現個股新易盛。杭銀理財2025年年度報告顯示，該公司當年初直投權益類資產規模為7.71億元，年末增至16.26億元，增幅超100%。興銀理財富利興成錦云三個月持有期1號混合類理財為R2級產品，2025年末重倉持有通威股份、寧德時代等6只個股，權益類直接投資占產品總資產比例達26.28%。

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