業績拆解：中國平安的四重價值

從核心經營指標的堅實增長到股東回報的穩定兌現，從服務體系的全面升級到生態布局的縱深拓展，中國平安交出了一份有質量、有韌性、可期待的亮眼答卷

投資時間網、標點財經研究員黃鳳清

當“金融強國”首次寫入五年規劃建議，當居民財富管理需求從單一增值轉向全生命周期保障，當銀發浪潮與科技變革重塑行業生態，保險行業正經歷從“風險賠付者”到“全程守護者”的深度蛻變，于變局中探尋價值增長新路徑。

在行業轉型的關鍵十字路口，深耕行業近四十載的中國平安保險（集團）股份有限公司（下稱中國平安或平安，601318.SH、02318.HK），以“綜合金融+醫療養老”戰略為錨點，在復雜多變的市場環境中走出了一條高質量價值增長之路。

2025年，這家綜合金融巨頭交出了一份有質量、有韌性、可期待的亮眼答卷。從核心經營指標的堅實增長到股東回報的穩定兌現，從服務體系的全面升級到生態布局的縱深拓展，四大價值維度協同發力，既展現了穿越周期的經營韌性，更勾勒出金融與民生深度融合的發展圖景，為行業高質量發展提供了鮮活樣本。

3月27日上午，中國平安召開2025年度業績發布會。中國平安副總經理兼首席財務官付欣用“全面向好、高值增長、戰略深化、服務創新”四大關鍵詞，對這份年度答卷寫下精準注腳。

核心經營指標：全面向好，筑牢增長基本盤

中國平安2025年的業績版圖中呈現出“量質齊升”的鮮明特質。

2025年，平安整體經營韌性十足。實現營業收入10505.06億元，同比增長2.1%；歸屬于母公司股東的營運利潤1344.15億元，同比增長10.3%；歸屬于母公司股東的扣非凈利潤1437.73億元，同比增長22.5%，真實經營效能凸顯。

核心業務中，壽險及健康險業務新業務價值實現較大幅度增長，全年同比增29.3%至368.97億元，新業務價值率（按標準保費）提升5.8個百分點至28.5%。多渠道協同發展構筑起穩固的增長矩陣：代理人渠道提質增效成果顯著，新業務價值同比增長10.4%、人均同比增長17.2%；銀保渠道表現亮眼，新業務價值同比大增138.0%；銀保渠道、社區金融服務及其他等渠道對平安壽險新業務價值的貢獻占比同比提升12.1個百分點，形成“多點開花”的良性格局。

財產保險業務同樣交出優質答卷，規模與效益實現同步提升。原保險保費收入3431.68億元，同比增長6.6%；保險服務收入3389.12億元，同比增長3.3%；整體綜合成本率96.8%，同比優化1.5個百分點；車險綜合成本率95.8%，同比優化2.3個百分點，持續優于市場平均水平。

服務價值：395次提及“服務”，三大升級重塑體驗邊界

經營指標全面向好并非偶然，而是源于中國平安對核心競爭力的持續打造，而“服務差異化”正是其破局的關鍵。

在中國平安2025年年報中，“服務”二字被提及395次。董事長馬明哲在年報致辭中直言 “服務的深度每前進一寸，增長的根基便牢靠一尺”，提出“把‘金融+服務’的商業模式，進一步升級為可信賴、有品質的生活方式，提供更高質價比的健康、養老體驗，在服務中創造價值，用專業守護平安”。

據了解，2026年平安再次提出“服務年”，將圍繞三大價值方向發力。

一是客戶體驗價值的服務重塑，打造“省心、省時、又省錢”的AI服務入口。平安將以AI為服務升級的核心驅動，整合保險理賠、財富管理、養老護理、就醫協助等多元場景，構建統一的“快捷服務”入口，并通過“AI+真人”協同模式，實現線上線下“一站式解決”。

二是客戶安全價值的服務延展，構建平安全球急難救援服務體系。平安依托30余年救援經驗，構建7x24小時智能化調度中樞，打造3A（Anytime、Anywhere、Anything）服務網絡，讓金融服務升級為一種安心、可靠的生活方式。

三是客戶健康價值的服務閉環，形成獨有的“到線、到院、到家、到企”四到服務體系。具體來看，“到線”實現AI醫生秒級響應，7x24小時線上問診；“到院”方面，構建的醫院醫生網絡涵蓋全國百強醫院和本地領先綜合醫院，精準為客戶匹配適宜的就醫選擇；“到家”創新采用“標準－集采－監督”模式，端到端全流程把控負責居家照料的護理服務，確保將高質量的醫療健康、居家養老服務送進千家萬戶；“到企”致力于通過主動健康管理服務、企業醫務室與到企服務等，守護企業員工健康。

有分析人士認為，平安的服務創新升級，有助于破解當前金融業同質化、交互低頻等核心痛點，提升客戶粘性，驅動業務增長。

生態價值：戰略縱深拓展，協同賦能未來增長

服務體系的持續升級，背后是平安核心發展戰略的縱深推進。平安“綜合金融+醫療養老”戰略在2025年迎來生態價值的全面爆發，為未來增長注入了持久韌性與廣闊空間。

隨著居民財富的增加，居民金融需求更為多元，催生對金融服務升級的需求，為綜合金融創造了更大機遇。2025年，平安綜合金融升級2.0戰略，將客戶服務重新整理為保障、資產、信貸與服務（主要為醫養服務）四大類產品，系統性滿足客戶金融與醫療養老的多元化需求。

通過交叉銷售、客戶運營等方式，平安綜合金融實現了高價值、高成長、高效率的“三高”經營成果。截至2025年末，平安價值客戶（可投資資產大于50萬元的客戶）較年初增長6%；內部獲客成本相比外部獲客成本平均節省35%-45%；個人客戶數2.51億，較年初增長3.5%；2025年新增客戶平均年齡較存量客戶年輕1.7歲，客戶結構進一步優化；集團內持有3類及以上產品的客戶留存率高達99%。

與此同時，平安醫療養老布局提速，多維度創造價值。

一方面，醫養生態賦能主業成效凸顯。2025年，平安使用醫養服務的客戶加保率提升4個百分點；醫療健康權益客戶壽險新單件均提升至1.5倍，居家養老權益客戶壽險新單件均提升至5.2倍，高端養老權益客戶壽險新單件均提升至23.4倍；平安壽險使用醫療養老服務新契約客戶滲透率71%。

另一方面，醫養服務生態營收快速提升。北大醫療集團2025年營收達57.23億元。平安好醫生實現營收54.68億元，凈利潤3.80億元，同比增長366.1%，尤其是企業健管業務進入快車道，收入同比增長40.6%至13.06億元。

此外，社會價值顯著。平安在家庭醫生、陪診、居家養老等領域已提出多項團體標準，推動產業規范化發展。

投資價值：分紅持續加碼，長期價值凸顯

在實現自身高質量發展的同時，平安始終堅守回報股東的初心，分紅政策持續加碼。

中國平安年報顯示，擬派發2025年末期股息每股現金人民幣1.75元，全年股息為每股現金人民幣2.70元，同比增長5.9%；全年現金分紅總額488.91億元，按歸屬于母公司股東的營運利潤計算，現金分紅比例達36.4%。

尤為難得的是，平安的現金分紅總額連續14年上漲，過去5年的現金分紅總額年復合增長率達4.1%，近10年累計分紅超3760億元，為股東提供了穩定可持續回報。

而雄厚的資本實力，成為分紅的堅實保障。截至2025年12月31日，中國平安歸屬于母公司股東權益達10004.19億元，成為國內首家凈資產過萬億險企，較年初增長7.7%；綜合償付能力充足率193.3%，核心償付能力充足率160.7%，遠高于監管要求。

值得一提的是，平安約57%的權益投資即OCI股票利得未計入凈利潤，該部分預計貢獻稅前浮盈超900億元，為未來業績增長儲備了彈性，也為股東回報的穩定性奠定了基礎。

平安以四維價值共振的增長范式，展現了綜合金融集團的戰略定力與創新活力，也贏得了機構的認可。

中金公司研報指出，中國平安業績符合預期，綜合金融發展值得期待，有望支撐股東長期穩健回報。維持“跑贏行業”評級。

華泰證券研報維持“買入”評級，預計中國平安在2026年有望繼續保持強勁的NBV（新業務價值）增速。

國信證券研報則維持“優于大市”評級。該研報指出，中國平安核心指標表現亮眼，壽險改革成效顯著，財險業務實現質效雙升。公司踐行“綜合金融+醫療養老”戰略，疊加AI科技賦能，鞏固中長期發展壁壘。

平安的品牌價值亦得到肯定。平安于《財富》世界500強的排名提升至第47位，位列全球金融企業第9；名列《財富》中國500強第13位；名列《福布斯》全球企業2000強第27位，位列中國保險企業第1 ；Brand Finance“2026年全球品牌價值500強”榜單第32位，十度蟬聯中國最具價值保險品牌。

發展有質量，經營有韌性。科技賦能與生態深耕之下，中國平安未來的高質量發展之路值得期待。

投時關鍵詞：中國平安（601318.SH，02318.HK）