涪陵榨菜2025年增收不增利，銷售費用同比增長超18%，稱將聚焦中式調味領域

紅星資本局3月28日消息，3月27日晚間，涪陵榨菜（002507.SZ）發布2025年年度報告，盈利狀況呈現“增收不增利”特征。

報告期內，公司實現營收24.32億元，同比增長1.88%；歸母凈利潤7.68億元，同比下降3.92%；經營活動產生的現金流量凈額為6.57億元，同比減少19.55%。

涪陵榨菜在年報中稱，2025年，公司主營的佐餐開味菜所屬調味品行業，整體規模保持穩步擴容但增速有所放緩，行業正式邁入存量競爭、結構升級的深度調整階段。

在此背景下，涪陵榨菜當前正在從多方面調整銷售業務模式，去年銷售費用同比增長18.33%，公司2025年新成立了大客戶中心探索新興渠道。截至去年末，涪陵榨菜面向經銷商的應收賬款為2916.9萬元，同比增長了256.11%。

圖據視覺中國

去年成立大客戶中心

銷售費用同比增長18.33%

涪陵榨菜2025年營收重回正增長，2022年至2024年，涪陵榨菜的營收分別是25.48億元、24.50億元、23.87億元，2025年營收為24.32億元，較2024年同比增長1.88%。

不過，涪陵榨菜的歸母凈利潤仍在下滑。2022年至2025年，歸母凈利潤分別為8.99億元、8.27億元、7.80億元、7.68億元。

在利潤連年下滑的背景下，涪陵榨菜當前正在從多方面調整銷售業務模式，去年銷售費用同比增長18.33%。公司2025年新成立了大客戶中心，探索山姆、小象等新興渠道及特殊渠道的大客戶定制型直營模式，同時嘗試社區團購、休食渠道、直播平臺等新興渠道。

值得注意的是，涪陵榨菜在去年曾與天貓超市合作研發了定制型產品。涪陵榨菜官網顯示，去年10月，烏江雙拼組合裝在山姆上市一個月后登頂了新品熱度榜和醬菜類熱度榜，終端銷售額突破千萬元。

此前，公司已設立了家庭事業部、新渠道事業部、餐飲事業部、國際事業部。其中新渠道事業部推出了老重慶雜醬、肉末豇豆等單品，國際業務部開拓了柬埔寨、印尼、馬來西亞等東南亞國家和地區，全年出口業務營收增長超過17%。

據公告披露，涪陵榨菜目前采用經銷制為主和電商平臺補充的方式進行銷售。

紅星資本局注意到，涪陵榨菜仍在持續削減經銷商數量，公司歷年公布的財報顯示，2023年末經銷商3239家，2024年末縮減至2632家、凈減少607家，2025年末進一步降至2442家，較2024年再減190家。涪陵榨菜表示，變動原因是報告期內公司為整頓市場秩序，持續對布局不合理、渠道沖突的經銷商進行優化清理。

當前，涪陵榨菜對經銷商的結算方式為先款后貨+部分授信。截至去年末，應收賬款為2916.9萬元，同比增長256.11%，涪陵榨菜稱變動原因主要為報告期內為順應消費場景變化、擴大銷售渠道，新增3名直銷客戶，該部分直銷貨款受賬期影響，截至期末暫未收回。

去年跨界收購味滋美失敗

將聚焦中式調味領域

涪陵榨菜去年回應投資者提問時稱公司產品處于充分競爭型行業，市場低價競爭常年存在，公司自智能化改造以來，堅持“精品戰略”，以產品品質和品牌勢能吸引消費者。

面對業績下滑，涪陵榨菜曾考慮切入復合調味料賽道。去年4月，涪陵榨菜披露，計劃通過向特定對象發行股份及支付現金的方式，收購四川味滋美食品科技有限公司（簡稱“味滋美”）51%的股權，不過后續經過雙方對收購協議對價等核心條款商討，雙方未達成一致意見，并購項目無法繼續開展，去年10月，涪陵榨菜公告終止收購。

今年2月，中炬高新（600872.SH）與四川味滋美食品股份有限公司舉行戰略投資簽約儀式，宣布擬收購味滋美55%股權。

不過，涪陵榨菜仍對醬類產品（中式調味醬、豆瓣醬、復合調味料、火鍋底料）寄予厚望，在年報中將其稱為“公司未來發展的核心支柱品類”，其表示，聚焦中式調味領域，是推動公司從佐餐開味向綜合調味戰略轉型、完善全品類矩陣的關鍵布局，契合行業發展趨勢與消費升級需求。

紅星新聞記者 俞瑤 周怡

編輯 肖世清

審核 何先菊