豬價七年新低：多方角力下的“周期困局”誰主沉浮？

2026年3月，春寒未褪，國內生豬市場的寒意卻比冬日更甚。中國養豬網監測數據顯示，截至3月25日，全國外三元生豬出欄均價跌至10.16元/公斤（約5.08元/斤），創下2019年以來近七年新低，距離2018年5月9.92元/公斤的歷史最低值，僅差0.24元，一步之遙便觸碰歷史冰點。

“養一頭虧一頭，賣一頭虧得更多”，成為當下千萬養殖戶的真實寫照。豬價持續探底的同時，飼料成本卻逆勢上漲，形成“豬價跌、飼料漲”的雙重擠壓。據農業農村部監測，2026年以來玉米價格始終高于去年同期，3月第3周玉米價格達2.49元/公斤，同比上漲6.0%；豆粕價格震蕩上行，同期達3.44元/公斤，較年初上漲4.0%。成本與售價的嚴重倒掛，讓即便是成本控制最優的自繁自養模式，也已連續虧損5周，行業平均每頭生豬虧損超200元，部分地區虧損額甚至高達283元，全行業陷入深度虧損的“生死劫”，而這一切，都源于一場多方角力的豬周期博弈。

要讀懂這場困局，必先回望過往。豬周期的本質是“供給與需求的失衡循環”，從2019年非洲豬瘟引發的豬價暴漲，到2021年產能過剩后的價格回落，再到2023年短暫回暖后的持續下行，近八年時間里，生豬市場經歷了多輪“漲漲跌跌”，但本輪周期的低谷，卻有著截然不同的特征。

回顧2019-2026年豬價走勢曲線，歷次周期低谷各有成因：2019年因非洲豬瘟導致產能銳減，豬價觸底后迎來報復性上漲；2021年末至2022年初，因前期產能擴張過快，疊加消費淡季，豬價跌至11元/公斤左右，但彼時飼料成本相對平穩，養殖戶虧損幅度有限；2024年短暫低谷則是由于季節性消費疲軟，持續時間短、反彈速度快。而2026年的這輪低谷，卻呈現出“跌幅深、持續久、成因雜”的特點——不僅價格逼近歷史最低，虧損幅度遠超以往，更核心的是，供給端的“產能革命”與需求端的“消費萎縮”形成雙向擠壓，再疊加屠宰場壓價、期貨市場資本博弈，讓這場周期困局變得異常復雜。

本輪豬價低谷最特殊的變量，首先來自供給端的“產能革命”——PSY水平的大幅提升，徹底改變了行業的供給邏輯。PSY（每頭經產母豬年均提供斷奶仔豬數）是衡量生豬養殖效率的核心指標，2019年以前，行業平均PSY水平約為18-20頭/母豬，而隨著智能飼喂、環境精準調控等智能化設施的普及，新質生產力加速滲透，行業生產效率實現跨越式提升。據農業農村部監測，2025年全國經產母豬平均PSY已達23.4頭，部分龍頭豬企的PSY甚至超過29頭，整體行業PSY水平已提升至26頭/母豬的高位。

這意味著，即便能繁母豬存欄量保持穩定，生豬出欄量也會因養殖效率的提升而大幅增加。2024年末，全國能繁母豬存欄達4078萬頭，接近3900萬頭正常保有量的綠色合理區域上線，疊加26頭/母豬的PSY水平，使得2025-2026年生豬產能持續釋放，2025年全國生豬出欄量達71973萬頭，豬肉產量創歷史新高，供給過剩的壓力持續傳導至終端市場，成為豬價持續探底的核心推手。中國農業科學院研究員朱增勇指出，本輪周期中，行業規模化率、養殖效率等供給側指標均大幅提升，使得供給端的彈性遠超以往，即便龍頭企業開始縮減產能，短期內也難以緩解供給壓力。

與供給端“產能過剩”形成鮮明對比的，是需求端的“持續萎縮”。長期以來，豬肉是我國居民肉類消費的主力，但隨著居民消費結構升級、飲食多元化發展，豬肉在肉類消費中的占比持續下滑。數據顯示，豬肉消費占比已從2018年的62.1%降至2025年的57.9%，近七年下降4.2個百分點。與此同時，2024年以來，國內餐飲消費需求恢復不及預期，人均豬肉消費量出現回落，疊加牛羊肉、禽肉的替代效應增強，進一步削弱了豬肉需求對豬價的支撐作用，形成“供強需弱”的鮮明格局。

供給過剩、需求萎縮的背景下，屠宰場的壓價行為，成為壓垮養殖戶的“又一根稻草”。記者采訪了華北地區一家中型屠宰場負責人，對方坦言，當前生豬供過于求，屠宰企業掌握了議價主動權，壓價已成行業常態，且手法多樣、隱蔽性強。“最常見的就是不收大豬，超過240斤的生豬，我們會比標準體重豬壓價幾毛錢，倒逼養殖戶及時出欄；其次是看品種和體型，外三元豬出價相對較高，土雜豬則會壓價5毛以上，一頭豬差價能達到100元；另外，我們采用頭皮肉結算方式，出肉率低、背膘過肥的豬，結算價會再降一級，小散戶直接送豬，很容易被壓價。”

該負責人透露，屠宰企業壓價的核心目的，一方面是降低自身采購成本，在終端豬肉價格低迷的情況下維持利潤；另一方面，部分大型屠宰企業通過聯合壓價，進一步搶占市場份額，擠壓中小養殖戶的生存空間。而這種壓價行為，又進一步加劇了養殖戶的虧損，不少中小養殖戶陷入“不賣虧、賣更虧”的兩難境地，只能選擇被動出欄，進而導致豬價進一步下行，形成惡性循環。

除了產業端的博弈，期貨市場的資本操作，更讓這場豬周期困局雪上加霜。3月16日，生豬期貨主力合約LH2605收報10860元/噸，跌幅3.14%，刷新該合約上市以來的歷史最低點，現貨、期貨雙雙探底，反映出市場對遠期豬價的悲觀預期。期貨市場的持續走弱，一方面是對現貨市場供過于求格局的反映，另一方面，部分資本通過做空期貨合約獲利，進一步放大了市場的恐慌情緒，導致養殖戶恐慌性出欄，加速豬價下跌。

面對持續低迷的市場，行業正在自發進行“產能出清”。牧原、溫氏等龍頭豬企率先響應國家生豬產能調控政策，主動縮減產能：牧原股份2025年初能繁母豬存欄約362萬頭，2026年1月底降至313萬頭，累計調減49萬頭，降幅達13.5%；溫氏股份也將能繁母豬存欄從2025年末的135萬頭降至2026年2月底的128萬頭，降幅5.2%。中小養殖戶則更多選擇“硬撐”，部分養殖戶耗盡積蓄、借遍親友，甚至像河南平頂山養殖戶李保國那樣，典當婚戒購買飼料，只為挺過這場周期寒冬。

那么，這場多方角力的豬周期生死局，究竟誰在主導？答案或許是“沒有單一主導者”——供給端的產能革命、需求端的消費轉型、屠宰場的利益博弈、期貨市場的資本操作，以及行業自身的周期規律，共同構成了這場困局的核心驅動力。龍頭企業可以通過縮減產能影響供給，但無法改變消費萎縮的趨勢；屠宰場可以短期壓價，但無法逆轉行業產能出清的大方向；資本可以做空期貨放大恐慌，但無法違背市場供需平衡的基本規律。

朱增勇預測，短期內豬價仍將承壓運行，但隨著2025年三季度以來能繁母豬存欄的有序調減，疊加下半年節日備貨對消費的拉動，二季度供給壓力有望得到緩解，豬價或將逐漸走出低谷，但出現轉折性行情的概率較小。對于養殖戶而言，單純“硬撐”并非長久之計，轉型生態養殖、提升豬肉品質、拓展銷售渠道，或許是突破困局的關鍵；對于行業而言，唯有加快產能優化，實現供給與需求的動態平衡，才能打破“暴漲暴跌”的周期魔咒。

2026年的豬價低谷，不僅是一場行業的“生死考驗”，更是一次行業的“轉型升級契機”。這場多方角力的博弈，最終會以產能出清、供需平衡告終，但留給每一位參與者的，不僅是虧損的記憶，更是對豬周期規律的深刻認知——沒有永遠的寒冬，也沒有永遠的盛夏，唯有敬畏規律、主動求變，才能在這場周期性的博弈中，守住生存的底線，抓住逆襲的機遇。

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