營收凈利雙降！舍得酒業交出低迷年度成績單

　　2026年3月20日晚間，舍得酒業對外發布2025年年度經營報告，全年核心經營指標呈現明顯下滑態勢，營收與凈利潤同步下降，經營性現金流持續承壓，產品產銷結構與市場價格體系均受到行業調整周期的顯著影響。在白酒行業整體步入深度調整階段的背景下，企業經營壓力進一步凸顯，市場復蘇與業績修復仍面臨多重不確定性

　　2025年，國內白酒行業延續深度調整態勢，市場需求復蘇緩慢，消費端動力不足，行業競爭從增量擴張轉向存量擠壓，多數白酒企業經營業績出現不同程度下滑。舍得酒業在年度報告中提及，行業整體下行壓力持續加大，終端消費需求短期未達預期，產品市場銷售持續承壓，這也是企業全年經營數據走弱的重要外部因素。從已披露業績預告的白酒上市公司情況來看，2025年行業整體業績下滑成為普遍現象，頭部企業與區域品牌均面臨市場需求收縮、渠道動銷放緩的共同挑戰。

　　年度財務數據顯示，舍得酒業2025年整體營業收入規模出現兩位數回落，歸屬于上市公司股東的凈利潤降幅更為顯著，盈利水平大幅收縮。與此同時，企業經營性現金流狀況未得到改善，全年經營活動產生的現金流量凈額仍為負值，盡管較上年同期有所優化，但主營業務現金回籠能力依舊偏弱，資金運營壓力持續存在。現金流的承壓狀態，也從側面反映出企業終端銷售回款節奏放緩，渠道庫存占用資金較多，整體經營周轉效率有待提升。

　　生產與銷售端數據同樣呈現疲態，2025年舍得酒業白酒產品生產量與銷售量均較上年同期小幅下降，行業需求疲軟直接傳導至生產端，企業主動調整生產節奏以適配市場變化。值得關注的是，在產銷量同步下滑的情況下，企業產品庫存量仍保持增長態勢，庫存規模較上年有所提升，渠道與企業端庫存壓力進一步累積。庫存高企疊加終端動銷放緩，使得企業后續去庫存、穩價格工作面臨更大挑戰，也對市場價格體系穩定形成制約。

　　分產品品類來看，企業不同檔次產品營收表現分化明顯，核心盈利品類承壓尤為突出。作為企業營收與利潤主要貢獻板塊的中高檔酒類產品，全年營業收入出現較大幅度下滑，該品類毛利率也較上年同期有所回落，產品盈利空間被壓縮。中高檔產品作為次高端白酒市場的核心布局，受行業消費場景恢復緩慢、消費者需求理性化影響，市場動銷與價格支撐能力減弱，成為拖累企業整體業績的主要因素。與之相對，普通酒類產品全年營業收入實現小幅增長，但該品類毛利率水平較低，對整體盈利的拉動作用有限，難以抵消中高檔產品下滑帶來的影響。此外，玻瓶業務營收小幅下降，毛利率略有提升，業務規模與盈利水平保持相對平穩。

　　從行業整體情況來看，次高端及中高檔白酒價格下行成為2025年普遍現象，供需關系失衡是主要誘因。需求端方面，整體消費市場疲軟，消費者選購白酒更注重性價比，商務宴請等核心消費場景尚未完全恢復，中高檔白酒需求持續偏弱；供給端方面，行業庫存處于高位，線上渠道促銷活動常態化，部分經銷商為回籠資金采取降價銷售策略，進一步加劇產品價格下行壓力。面對行業價格體系波動，舍得酒業提出以穩價格、控庫存、強動銷為核心策略，通過控制發貨節奏、協助經銷商消化庫存等方式維護市場穩定，但在行業整體需求不足的背景下，政策效果仍需時間驗證。

　　渠道布局方面，企業線上電商渠道呈現相對良好的發展態勢，2025年電商渠道銷售收入實現較快增長，成為全年經營中的亮點。企業持續加大互聯網渠道建設投入，拓展分銷渠道覆蓋范圍，優化線上產品矩陣布局，通過精細化運營提升消費者引流與轉化效率，推動線上業務規模擴張。不過，線下傳統渠道仍是白酒銷售的主要載體，在行業動銷放緩的背景下，線下渠道庫存消化、經銷商盈利保障等問題，依舊是企業需要面對的重要課題。

　　面對行業擠壓式存量競爭加劇的格局，舍得酒業在年報中闡述了2026年經營規劃，提出堅守核心戰略，推進多品牌、年輕化、國際化戰略協同發展，加快生產環節智能化升級，完善生態產業鏈建設，強化品牌與市場核心競爭力。同時，企業圍繞生態、科創、營銷模式優化等方向部署工作，試圖通過多維發力應對行業調整壓力。但從行業發展趨勢來看，白酒消費理性化、價格帶分化、市場份額向頭部集中的格局短期內難以改變，企業戰略落地與業績修復仍面臨諸多挑戰。

　　此外，舍得酒業同步發布2025年度利潤分配方案，計劃以現金形式向股東派發紅利，分紅金額占當年凈利潤的比例較高。在企業營收、凈利雙降，現金流承壓的背景下，實施現金分紅方案，也體現出企業對股東回報的重視，但同時也對企業資金儲備與后續經營投入形成一定制約。

　　2025年白酒行業的深度調整，讓舍得酒業經營數據全面走弱，核心品類下滑、庫存壓力累積、現金流承壓等問題凸顯。2026年行業仍將處于調整修復階段，終端需求恢復節奏、渠道庫存去化進度、價格體系穩定程度，將直接決定企業經營走勢。在行業競爭日趨激烈的環境下，企業能否通過戰略落地破解經營困局，實現業績企穩回升，仍需持續觀察。