控股電池企業資不抵債，遠東股份資產負債率近80%

出品 | 子彈財經

作者 | 段楠楠

編輯 | 馮羽

美編 | 倩倩

審核 | 頌文

3月17日，遠東股份披露了股東減持最新公告，2026年3月11日至2026年3月13日，公司二股東宜興國遠投資合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“國遠投資”）減持了公司398.80萬股。早在2025年7月及9月，國遠投資就曾先后兩次減持公司上千萬股，累計套現超1.5億元。

國遠投資頻繁減持公司股份，與公司股價持續上漲有很大關系。因同時布局算力及電力業務，遠東股份在資本市場受到投資者追捧，2024年9月至今公司股價累計漲超260%。

在聚焦算力及電能的經營策略下，2025年遠東股份成功扭虧為盈。雖然扭轉虧損，但公司盈利水平較巔峰期仍有較大差距。

在AI持續發展的背景下，憑借“電能+算力+AI”的經營策略，遠東股份能否讓自身利潤重回巔峰?

1、靠壓縮費用扭虧為盈，利潤遠不及2022年

1月27日，遠東股份發布了2025年業績預告，2025年公司預計實現歸母凈利潤4500萬元到6500萬元，2024年公司虧損3.18億元，遠東股份成功扭虧為盈。

對于公司扭虧為盈，遠東股份給出的解釋是，公司堅定落實“電能+算力+AI”戰略，智能纜網營收規模持續擴大。智能電池/儲能產能利用率上升，大幅減虧，智慧機場訂單充足，經營穩健。

目前，遠東股份年報并未正式披露，因此公司各類業務發展具體情況究竟如何，外界無從知曉。

但從遠東股份2025年前三季度披露的財務數據來看，公司能扭虧為盈，與其壓縮各項費用有很大關系。

以管理費用及財務費用為例，2024年前三季度遠東股份該兩項費用分別為4.11億元、2.77億元，2025年前三季度該兩項費用分別下降至3.23億元、2.65億元，僅此兩項便為公司節省了1億元。

管理費用的下滑主要是遠東股份裁員所致，2023年底公司員工總數為8568人，2024年底公司員工總數下降至8283人，在員工總數減少背景下，公司管理費用支出有所減少。

而財務費用的下滑，主要來源于央行持續降息。2024年1年期LPR借款利率為3.1%，2025年5月20日及之后公布的1年期LPR為3.0%。在裁員及利率下滑影響下，遠東股份財務費用有所下滑。

此外，得益于算力、電纜業務收入上升，2025年前三季度遠東股份實現營業收入202.09億元，同比增長10.91%。在費用下滑及收入上升帶動下，遠東股份成功扭虧為盈。

但相較于2022年，公司歸母凈利潤仍相差甚遠。數據顯示，2022年遠東股份實現歸母凈利潤5.5億元，而2025年公司歸母凈利潤預計為4500萬元到6500萬元。

遠東股份利潤持續下滑，與公司核心產品線纜業務毛利率下滑及智慧儲能業務虧損擴大有關。據悉，遠東股份線纜業務分為智能制造線纜、綠色建筑線纜、智能電網線纜等。

其中智慧電網線纜核心原材料便是銅，自2022年以來銅價格便持續上漲。以滬銅期貨為例，2022底滬銅價格為66260元/噸，到2025年底滬銅價格上漲至98240元/噸。

此外，由于電網線纜市場競爭激烈，遠東股份無法將原材料價格上漲傳遞給下游客戶，公司智慧電網線纜毛利率下滑，間接影響了公司整體毛利率，導致遠東股份盈利能力遠不如2022年。

雖然在AI+算力的輔助下，遠東股份盈利能力有所恢復，但何時能回歸巔峰，還需要看公司能否將原材料價格上漲順利傳導至下游客戶。

2、控股電池企業資不抵債，公司資產負債率近80%

作為重資產行業，電線電纜、智能纜網在建設初期往往需要投入大量資金完成項目建設、設備采購、技術研發。造成的結果便是，遠東股份資產負債率居高不下，常年維持在70%以上。

尤其是近幾年，遠東股份正在推動企業積極轉型，對外投資金額大幅增加，導致的結果便是公司資產負債率進一步上升，截至2025年9月30日公司資產負債率高達79.77%，較2016年的56.78%大幅上升。

公司資產負債率的上升與其拓展電池業務有很大關系。2015年11月，遠東股份通過發行股份并支付部分現金的方式作價12億元收購遠東電池（原名“福斯特”）100%股權。

收購時，雙方簽訂了業績對賭承諾，但業績承諾期一結束遠東電池便開始虧損。其形成的大額商譽，因遠東電池業績虧損而被迫計提。

Wind數據顯示，2020年僅遠東電池商譽減值金額便多達7.05億元，此外由于遠東電池因為盲目生產、產品質量、產線過時等問題，分別計提了2.39億元、2.50億元的存貨及固定資產減值。

在此影響下2020年公司全年虧損金額高達16.91億元。由于資產大額虧損，2020年遠東股份資產負債率一度飆升至80.52%。

因為持續虧損，遠東股份2020年及2021年曾想大幅折價出售遠東電池股權，但最后均以失敗告終。

由于持續虧損，遠東股份旗下電池子公司資產負債率極高，以江西遠東電池及遠東電池江蘇為例，2024年兩家企業資產負債率分別為 246.09%、183.61%，以兩家公司資產總額計算，其負債金額分別約為15.14億元、14.67億元。

此外，為了進一步切入鋰電池產業鏈，遠東股份前后投資設立了遠東銅箔（江蘇）、遠東銅箔（宜賓），該公司主要生產鋰電池所用的銅箔。目前，遠東銅箔（江蘇）和遠東銅箔（宜賓）資產負債率高達173.67%和88.36%。

由于以上四家公司遠東股份都占據較高比例股權，需完全合并報表，導致的結果便是遠東股份資產負債率居高不下，截至2025年9月30日遠東股份資產負債率仍接近80%。

僅從結果來看，公司電池業務近幾年持續虧損，即便火爆的2021年及2022年，遠東股份都未能讓電池業務扭虧為盈。

值得注意的是，即便電池業務持續虧損，資產負債率如此之高，遠東股份及旗下子公司仍在大規模擴產。

截至2024年12月31日，公司在建工程余額為14.11億元。年報顯示，公司在建工程預算數高達99.34億元，其中大部分是銅箔、儲能電池的擴產。

為了籌措擴產資金，遠東股份及其子公司不得不大規模向外借款。截至2025年9月30日，公司短期借款、長期借款、一年到期非流動負債余額合計為71.80億元。為此，公司付出了較大代價，2025年前三季度公司利息費用多達2.62億元。

即便如此，遠東股份仍計劃投資近百億元擴產，且截至2025年6月30日，仍需超80億元才能完成以上項目建設。公司如何籌措資金，借款后公司負債率是否會進一步上升？仍需時間給出答案。

3、股價大漲后二股東擬減持4億元，控股股東質押近百億市值股權

雖然遠東股份業績表現并不理想，但由于遠東股份持續對外宣稱，公司堅定落實“電能+算力+AI”戰略，其在資本市場持續受到追捧。

2024年9月，遠東股份獲得全球領先人工智能芯片企業的供應商資質代碼（Vendor Code），自此遠東股份開啟了與AI芯片企業的深度合作。

針對AI芯片高功耗、高散熱難題，遠東股份針對性地推出了仿生歧管微通道冷板+熱界面復合材料一體化高效冷卻方案，為算力設備穩定運行提供熱管理支持。

除此之外，遠東股份還推出PCIe GenX系列高速銅纜，滿足了高端算力設備的數據傳輸需求，覆蓋數據中心、AI服務器等場景。在光通信方面，遠東股份實現了光棒-光纖-光纜全產業鏈自主研發與定制化生產。

在持續不斷地布局下，2025年前三季度遠東股份在AI、算力及機器人等新興市場實現營業收入7.13億元，同比增長139.52%。

在此帶動下，遠東股份股價持續上漲，2024年7月，公司股價最低為2.61元/股，截至2026年3月23日，公司股價報收12.10元/股，僅一年半左右的時間公司股價累計上漲超360%。

在股價持續上漲誘惑下，公司二股東國遠投資也在持續減持公司股份。2025年7月至2025年9月，國遠投資通過大宗交易及集合競價合計減持遠東股份2588.66萬股，減持總金額高達1.52億元。

2026年2月，國遠投資又拋出了減持計劃。其計劃在2026年3月11日至2026年6月10日通過大宗交易及集合競價的方式合計減持不超過3329萬股。以遠東股份股價計算，若遠東股份頂格減持，該筆減持金額約4億元。

相較于二股東的直接減持，公司控股股東遠東控股集團有限公司（以下簡稱“遠東控股”）獲取資金的方式有所不同，其通過大規模質押的方式獲取資金。

據悉，遠東控股實控人蔣錫培直接持有遠東控股60.21%股權，這也意味著蔣錫培也是遠東股份實控人。

截至2026年3月6日，蔣錫培及其子蔣承志直接、間接持有遠東股份10.66億股，占公司股權比例為48.03%，其持有的股份中8.47億股已被質押，質押股份占其持股比例高達79.43%。按目前股價計算，該部分質押股權市值超101億元。

控股股權質押比例如此之高，質押金額如此之大，也引起外界關注。對此，「子彈財經」試圖向遠東股份了解相關情況，截至發稿，未獲得遠東股份回應。

對于遠東股份而言，布局AI+算力短期內確實能讓公司受到投資者關注，股價也能持續上漲。但鑒于目前公司新興業務收入規模較小，即便增速較快，短期內也很難讓公司業績重回巔峰。后續，遠東股份業績能否持續復蘇，很大程度要看公司電池業務何時能盈利，線纜業務毛利率何時能回升。

*文中配圖來自：攝圖網，基于VRF協議。