港股上市后的首份奇瑞財(cái)報(bào)，看到了什么？

3月18日，奇瑞汽車股份有限公司（9973.HK）發(fā)布2025年度業(yè)績(jī)報(bào)告，這也是奇瑞汽車上市后的首份年度財(cái)報(bào)。

從數(shù)據(jù)來看，奇瑞汽車全年實(shí)現(xiàn)總營收3002.9億元，同比增長(zhǎng)11.3%，首次突破3000億元大關(guān)。凈利潤達(dá)到195.1億元，同比增長(zhǎng)36.1%，凈利潤率從5.3%提升至6.5%。而本公司擁有人應(yīng)占利潤為190.19億元，同比增長(zhǎng)34.6%，股東回報(bào)水平進(jìn)一步提升。

此外，經(jīng)營業(yè)績(jī)和盈利能力持續(xù)提升。2025年，奇瑞汽車自主乘用車銷量263.14萬輛，同比增長(zhǎng)14.6%。新能源自主乘用車銷量82.65萬輛，同比增長(zhǎng)72.5%。

毋庸置疑，2025年，奇瑞交出了一份規(guī)模與質(zhì)量雙增長(zhǎng)的答卷。

盈利能力持續(xù)增強(qiáng)

對(duì)于新能源業(yè)務(wù)，奇瑞汽車執(zhí)行副總裁戚士龍?jiān)谠L談時(shí)也對(duì)《汽車公社》表示，新能源業(yè)務(wù)已經(jīng)成為公司的核心增長(zhǎng)極，整體成功躋身行業(yè)第一梯隊(duì)。

2025年，奇瑞汽車新能源業(yè)務(wù)暴增，全年新能源銷量82.65萬輛，同比增長(zhǎng)72.5%。新能源汽車收入980.23億元，同比增長(zhǎng)66.3%，占總營收比重從21.9%提升至32.6%。

此外，得益于產(chǎn)能規(guī)模化擴(kuò)張、產(chǎn)品力持續(xù)升級(jí)，加上核心技術(shù)賦能，新能源毛利率躍升至8.8%，實(shí)現(xiàn)了從“規(guī)模擴(kuò)張”向“盈利增長(zhǎng)”的跨越。

2025年的全新上市車型中，新能源占比超90%，產(chǎn)品價(jià)格帶覆蓋10~40萬元主流市場(chǎng)。這其中，也出現(xiàn)多款爆款車型：風(fēng)云（參數(shù)丨圖片）A9L連續(xù)4個(gè)月交付破萬，風(fēng)云T11上市首月在增程大型SUV市場(chǎng)躋身TOP3。而且，自11月起，奇瑞汽車的批發(fā)銷量躋身中國新能源汽車行業(yè)前三。

盈利能力提升、有息負(fù)債降低的同時(shí)，奇瑞的財(cái)務(wù)方面也有比較好的優(yōu)化，戚士龍表示，接下來還有一些改進(jìn)措施，“總的來說，本質(zhì)上是通過技術(shù)創(chuàng)新促進(jìn)產(chǎn)品、品牌向上，這是核心。第二是通過運(yùn)營的改善來提高整個(gè)效率，包括優(yōu)化整個(gè)材料成本結(jié)構(gòu)，這些都是從技術(shù)角度來驅(qū)動(dòng)的。”

當(dāng)然，核心是靠改善經(jīng)營業(yè)績(jī)，進(jìn)一步增強(qiáng)核心利潤，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)。此外，要在資產(chǎn)流動(dòng)性上進(jìn)一步增強(qiáng)管理，包括優(yōu)化全球各個(gè)業(yè)務(wù)的存銷比，降低存貨的資金占用，提高總體的非流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率，以及降低流動(dòng)負(fù)債的比例，因?yàn)槠嫒鸷Ｍ獠季址秶軓V，目前有很多本地化的融資來對(duì)沖整個(gè)匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

運(yùn)營角度，奇瑞希望通過存貨和資產(chǎn)的效率提升，改善經(jīng)營、提升利潤，來進(jìn)一步降低負(fù)債率。戚士龍表示，短期目標(biāo)是，希望通過不超過兩年的時(shí)間，將總體資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)一步降低到70%以內(nèi)。

還有一個(gè)問題是，未來，奇瑞新能源業(yè)務(wù)的增量將從哪來？

戚士龍表示，主要從兩個(gè)方面。全球市場(chǎng)方面，目前海外新能源汽車整體滲透率依舊處于較低水平，這為中國車企留下了巨大的市場(chǎng)空間。

第二是國內(nèi)市場(chǎng)方面，一是要立足存量市場(chǎng)開展穩(wěn)態(tài)競(jìng)爭(zhēng)，比如，針對(duì)入門級(jí)市場(chǎng)，以全新QQ3這樣的產(chǎn)品發(fā)力7~10萬元價(jià)格區(qū)間，擴(kuò)大該細(xì)分市場(chǎng)占有率。二是重點(diǎn)布局新能源高端產(chǎn)品賽道，聚焦20~50萬元價(jià)格帶，圍繞該價(jià)格帶做更多的布局。

全球化布局成果顯現(xiàn)

2025年，奇瑞汽車出口129.44萬輛，同比增長(zhǎng)33.2%，占全年總銷量的49.2%，連續(xù)23年位居中國品牌乘用車出口第一。海外營收1574.2億元，同比增長(zhǎng)56%，占總營收比重提升至52.4%。依托新能源產(chǎn)品，奇瑞2025年新能源出口銷量同比增長(zhǎng)超過500%。

歐洲市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵突破，全年銷量同比增長(zhǎng)超200%，進(jìn)入了英國、意大利等16個(gè)歐洲國家市場(chǎng)。西班牙本土化合作項(xiàng)目埃布羅（EBRO）推進(jìn)順利，被稱贊為“中西合作典范”。右舵市場(chǎng)銷量增速也超過100%。

國內(nèi)“卷”技術(shù)，海外“卷”利潤。戚士龍表示，整體而言海外的利潤比國內(nèi)要好。海外總的增量業(yè)務(wù)，增厚了公司經(jīng)營的底座。“2026年我們將在德國、法國進(jìn)一步上市產(chǎn)品，使我們落地的地域角度更加完善。”

不僅如此，奇瑞還率先獲得中國首張“中歐碳足跡數(shù)據(jù)互認(rèn)證書”，從單純的產(chǎn)品出海邁向品牌與生態(tài)的全球化扎根。這也是源于奇瑞堅(jiān)持踐行“In somewhere, For somewhere, Be somewhere”的全球化理念，推動(dòng)設(shè)計(jì)、研發(fā)、制造、銷售深度本土化的結(jié)果。

對(duì)于如何加強(qiáng)歐洲市場(chǎng)布局方面，戚士龍表示，總體來說，歐洲的能源成本比較高，電費(fèi)也非常貴。但是，終端消費(fèi)者對(duì)新能源接受度非常高。更主要的還是要在歐洲做進(jìn)一步深度本地化布局，“我覺得這整個(gè)是全產(chǎn)業(yè)鏈、全體系的一個(gè)布局與深化的問題。”

所以，奇瑞在歐洲堅(jiān)持“幾條腿”走路，第一，從能源結(jié)構(gòu)來講，因?yàn)槠嫒鸬腎CE+PHEV在歐洲2024~2025年覆蓋不完整，2026年將重點(diǎn)圍繞HEV。此外，在北歐會(huì)導(dǎo)入BEV的產(chǎn)品。這樣，從能源結(jié)構(gòu)的角度來說，覆蓋比較完整能源結(jié)構(gòu)。

第二，奇瑞為歐洲專屬開發(fā)一種入門車型，今年陸續(xù)會(huì)在歐洲上市。第三，從區(qū)域角度來說，2026年會(huì)在德國、法國等地上市。“對(duì)于歐洲總體來說，我們希望在歐洲是能源結(jié)構(gòu)全覆蓋、區(qū)域全覆蓋，再加上產(chǎn)品‘高、中、低’搭配，實(shí)現(xiàn)歐洲更好的業(yè)務(wù)布局。”

對(duì)于海外市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。戚士龍表示，過了“中國制造，全球銷售”的第一階段，長(zhǎng)期來看，會(huì)變成“區(qū)域研發(fā)、區(qū)域制造、區(qū)域銷售”，都會(huì)實(shí)現(xiàn)“l(fā)ocal for local”。這也符合全球討論的“再工業(yè)化”趨勢(shì)。

所以，奇瑞在各個(gè)區(qū)域都有布局，比如一個(gè)是在南美，奇瑞在巴西2012年投入了第一個(gè)工廠。南美最大市場(chǎng)在巴西。巴西做穩(wěn)了，其他地方就相對(duì)穩(wěn)定。此外，在東南亞，包括印尼、泰國、馬來西亞，奇瑞都有本地化的工廠建設(shè)或者有合作伙伴的代工廠。本質(zhì)上，是要搭建一個(gè)共同的利益圈。

技術(shù)研發(fā)持續(xù)加碼

奇瑞汽車2025年研發(fā)投入147.15億元，同比增長(zhǎng)39.6%；其中，研發(fā)開支114.44億元。奇瑞目前已在火星架構(gòu)、鯤鵬動(dòng)力、靈犀智艙、獵鷹智駕、銀河生態(tài)五大技術(shù)領(lǐng)域形成400余項(xiàng)核心技術(shù)儲(chǔ)備。

2025年，奇瑞鯤鵬天擎混動(dòng)專用發(fā)動(dòng)機(jī)、獵鷹智駕大模型、靈犀智艙、犀牛電池等10余項(xiàng)全球領(lǐng)先技術(shù)集中發(fā)布，關(guān)鍵技術(shù)加速上車，提升了產(chǎn)品智能化溢價(jià)能力，也為進(jìn)入歐洲等高法規(guī)市場(chǎng)提供了技術(shù)底氣。

此外，奇瑞全年發(fā)明專利申請(qǐng)量同比增長(zhǎng)近50%，授權(quán)量增幅超300%，連續(xù)12年位居安徽省發(fā)明專利排行榜第一。

外界也有質(zhì)疑，雖然奇瑞2025年研發(fā)投入有比較明顯的提升，但是總體強(qiáng)度和體量跟頭部相比還是有一定的差距。所以，2026年及以后，奇瑞打算把研發(fā)強(qiáng)度提升到什么樣的水平？

戚士龍表示，奇瑞2026年總的研發(fā)占收入比例大概在4.7~4.8%。因?yàn)槊考移髽I(yè)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不一樣，奇瑞是一種開放創(chuàng)新的研發(fā)體系，不是全部自研，所以不光是在整車，在零部件等方面花的資源也非常多，“我覺得這是企業(yè)戰(zhàn)略選擇的問題，就是這里面決定了你的投入比例肯定是不一樣的。”

其次，奇瑞這兩年在研發(fā)方面增加的投入主要是圍繞“1+7+N”的技術(shù)布局，圍繞電動(dòng)化、智能化及一些基礎(chǔ)技術(shù)方面的投入，像座艙、智能駕駛，包括圍繞這些的核心“根技術(shù)”，這些是投入的重中之重。過去投產(chǎn)品，現(xiàn)在更多是把基礎(chǔ)技術(shù)做大，加大投入，推進(jìn)“技術(shù)立企”的使命。

而與技術(shù)密切關(guān)聯(lián)的，就是這些年奇瑞在ESG方面的重視和投入。

比如，奇瑞首創(chuàng)的“100%再生鋁·免熱處理·一體壓鑄”技術(shù)體系，使材料端碳排放降低80%、制造端降低97.5%。該技術(shù)不僅入選中國生態(tài)環(huán)境部?jī)?yōu)秀案例，還接連獲得聯(lián)合國工業(yè)發(fā)展組織“橙色經(jīng)濟(jì)全球方案2025”中國區(qū)冠軍，2025 Altair Enlighten Award“可持續(xù)產(chǎn)品類”全球亞軍，并亮相聯(lián)合國氣候變化大會(huì)，向世界展示了中國汽車的綠色實(shí)力。

奇瑞還攻克E-FUEL（綠電合成燃料）適配技術(shù)，目前該技術(shù)已在鯤鵬超混發(fā)動(dòng)機(jī)上完成適配驗(yàn)證，推動(dòng)了清潔能源的高效利用。

在技術(shù)推動(dòng)下，根據(jù)奇瑞ESG報(bào)告——相對(duì)于2023年基準(zhǔn)年，2030年平均單車制造溫室氣體排放量減少60%；2037年，即奇瑞汽車成立40周年時(shí)，要實(shí)現(xiàn)自身運(yùn)營碳中和；2047 年，即公司成立50周年時(shí)，實(shí)現(xiàn)價(jià)值鏈碳中和。

作為登陸港股后的開局之年，2025年奇瑞轉(zhuǎn)型成果集中釋放，本次財(cái)報(bào)也令各方滿意。“所見之處皆用心、未見之處顯良心”，我們相信，堅(jiān)持“技術(shù)立企”的奇瑞未來將繼續(xù)深化全球化的新能源與智能化布局，持續(xù)優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，加速成為創(chuàng)新引領(lǐng)、全球信賴的綠色低碳智能出行生態(tài)引領(lǐng)者。