閃送“一對(duì)一”，故事不好講

3月17日，閃送發(fā)布2025年度財(cái)報(bào)，報(bào)告顯示，全年?duì)I收39.9億元，同比下降11.9%；總訂單量2.5億單，同比下降10%。不過凈利潤實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，達(dá)到1.1億元，去年同期為虧損1.5億元。
截至發(fā)稿，閃送股價(jià)為2.4美元，近一年來下降69.92%，市值為1.64億美元，市場(chǎng)對(duì)其盈利的可持續(xù)性存疑。
閃送的收入來源較為簡(jiǎn)單，幾乎全部來自向個(gè)人及企業(yè)客戶提供一對(duì)一即時(shí)專送服務(wù)，按單收費(fèi)，定價(jià)會(huì)根據(jù)城市、配送距離、物品重量/體積、時(shí)段等動(dòng)態(tài)計(jì)算。
2025年，每一單平均收入大約在16元，和2024年持平，單均利潤在0.44元左右。此外，注冊(cè)騎手?jǐn)?shù)量為310萬人，去年為280萬。多了30萬的騎手，卻沒有帶動(dòng)訂單量上漲。
對(duì)成本與費(fèi)用的管控，成為能扭虧的關(guān)鍵。
一方面，全年?duì)I業(yè)成本35.2億元，同比下降12.9%，降幅超過營收下滑幅度，推動(dòng)毛利率提升0.8個(gè)百分點(diǎn)至11.8%。
另一方面，運(yùn)營費(fèi)用4.2億元，同比下降18.1%，其中研發(fā)費(fèi)用降幅達(dá)41.3%，銷售和營銷費(fèi)用、一般行政費(fèi)用也同步縮減，推動(dòng)營業(yè)利潤從虧損2580萬，轉(zhuǎn)為盈利4630萬。
拉長時(shí)間來看，2021-2025年閃送的業(yè)績(jī)波動(dòng)明顯。
規(guī)模端，營收從2021年30.4億元一路增長至2023年的45.3億元，訂單量從2021年1.59億單增至2024年的2.77億單，2025年雙雙回落至39.9億元、2.5億單，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇下增長觸頂。
利潤端，閃送盈利穩(wěn)定性不足。2021-2022年持續(xù)虧損，2023年首次盈利1.1億元（主要靠政府補(bǔ)助），2024年再度虧損1.5億元，2025年重回盈利達(dá)1.1億元，規(guī)模與2023年持平。
整體而言，閃送2025年的盈利主要依賴降本，而非業(yè)務(wù)規(guī)模的實(shí)質(zhì)性增長，未來發(fā)展前景仍需進(jìn)一步觀察。
（策劃：李夢(mèng)冉，制圖：李昱慧）