北京
3月12日，滿幫集團發布了2025年第四季度及全年財報。
Q4營收31.9億元，同比增速僅0.6%，幾乎陷入停滯。然而，凈利潤同期大增73%，達到9.9億元，相當于每天凈賺超過1100萬元。這是因為公司主動收縮了曾經的第一大業務——貨運經紀。
貨運經紀需繳增值稅，盈利依賴政府退稅補貼。這部分的稅務凈成本，2024年高達38.9億元，2025年降至32.6億元。一旦政策收緊，利潤就會大幅縮水，所以滿幫于2025年8月主動宣布提高貨運經紀服務費率，Q4貨運經紀收入同比減少27%。
與此同時，交易服務填上了這個缺口。Q4交易服務收入同比增長28.4%，全年增速高達38.2%，首次超越貨運經紀，成為公司第一大收入來源。Q4的傭金滲透率達到88.6%，每單平均貨幣化金額26.3元，覆蓋城市擴展至273城。
然而，財報里有一個數字不容忽視：作為衡量資產質量和風控能力核心指標的信貸業務不良貸款率，從2024年底的2.0%升至2.9%。公司將此歸因于“行業整體風險波動”，并已將貸款利率調整至26%以下，同時加速向輕資產模式轉型。這一調整短期內對信貸收入（屬于增值服務版塊）形成壓力。
面對增長的焦慮，滿幫將寶押在了AI上。2025年7月，公司將自動駕駛卡車公司Giga.AI并入報表，AI重卡車隊已在快遞和快運領域實現商業化運營，“AI貨主助手”也在Q4完成試點。管理層的判斷是：平臺積累的海量真實交易數據，是其AI應用的護城河，AI的價值在于提升撮合效率、優化定價、降低運營成本。Q4履約率創歷史新高（42.7%）。
在股東回報方面，滿幫宣布2026年將向股東返還約4億美元（含股息和回購），較2025年的約2.52億美元大幅提升。
總體來看，滿幫主動砍掉了低質量收入，換取更健康的盈利結構；信貸業務的風險需要持續觀察；AI的價值還需觀察。
（策劃：金玙璠，制圖：李昱慧）
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