受市場情緒影響 純堿盤面直線拉升

短時中東地緣情緒持續(xù)高溫，原油供給縮減預(yù)期與日俱增，在成本端價格支撐下，今日化工板塊整體寬幅走強(qiáng)，多數(shù)品種重心升至階段或歷史新高。以純堿為例，受市場情緒影響，9日早盤一度觸及漲停，目前盤內(nèi)上漲7.96%。

基本面來看，行業(yè)繼續(xù)累庫，壓力較大。純堿供應(yīng)依然高壓運(yùn)行，周產(chǎn)量升至80萬噸以上。下游消耗節(jié)前庫存為主，觀望情緒濃，光伏玻璃近期產(chǎn)能增加，后續(xù)浮法有冷修預(yù)期。關(guān)注檢修情況以及下游補(bǔ)庫情況，短期預(yù)計(jì)跟隨宏觀情緒波動;長期仍面臨供需過剩壓力。

【機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)】

光大期貨：當(dāng)前油價驅(qū)動的核心邏輯是霍爾木茲海峽封鎖的時間周期以及沖突持續(xù)下，中東石油設(shè)施等受影響的程度，而這兩個因素目前都是互相影響的。目前已經(jīng)進(jìn)入第二周的計(jì)價，預(yù)計(jì)下周整體油價的波動仍會進(jìn)一步放大，在此期間，油價對消息面反應(yīng)會特別敏感，因此波動率會上升。

不同的時間周期之下，對油價的考慮將是完全不同的。極端情緒的疊加可能是，雙方?jīng)_突的烈度加劇，中東地區(qū)的石油設(shè)施遭到持續(xù)破壞，疊加霍爾木茲海峽持續(xù)封鎖，疊加產(chǎn)油國減產(chǎn)增加，這將使得油價快速突破100美元整數(shù)關(guān)口，向前高沖刺甚至突破。需要關(guān)注油價大幅波動的風(fēng)險。

正信期貨：供給端，短期純堿企業(yè)裝置運(yùn)行穩(wěn)定，個別負(fù)荷波動，在存量開工相對偏高以及新產(chǎn)能逐步放量下，總體供應(yīng)將延續(xù)高位，關(guān)注后續(xù)大裝置檢修動態(tài);堿廠新訂單接收一般，短期上游延續(xù)累庫，庫存絕對量高位，但累庫速度較前期放緩。

需求端，下游需求穩(wěn)中有升，節(jié)后下游低價補(bǔ)庫，輕堿下游逐步開車，重堿下游浮法玻璃及光伏玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能變化不大，玻璃廠假期消耗一定庫存，原材料庫存下降，后續(xù)關(guān)注補(bǔ)庫狀況。上周浮法玻璃現(xiàn)貨價格重心小幅上移，行業(yè)整體累庫，其中華北庫存環(huán)比增長，沙河環(huán)保管控疊加需求偏弱，下游采購意向不佳，庫存普遍增長;華中下游需求啟動緩慢，中下游拿貨積極性不高，企業(yè)產(chǎn)銷不佳，庫存上漲;華東加工廠多在元宵節(jié)后開工，出貨明顯受限，產(chǎn)銷偏弱下區(qū)域庫存環(huán)比上漲;華南受多數(shù)下游元宵節(jié)后開工影響，出貨不佳，庫存仍呈增加態(tài)勢。

純堿供應(yīng)相對高位，下游需求穩(wěn)中有升，短期受宏觀情緒改善影響，商品氛圍好轉(zhuǎn)，純堿盤面將延續(xù)反彈。不過總體庫存延續(xù)高位，在供大于求格局未有明顯改善下，中期關(guān)注情緒消散，反彈高位后的試空機(jī)會。