周期熱潮推動下 弱勢品種造紙要翻身？業(yè)內(nèi)稱積極信號初顯

財聯(lián)社3月1日訊（記者 羅祎辰）本輪周期熱潮推動下，有色金屬、磷化工等強勢品種大幅走強，作為弱勢品種的造紙也開始受到市場關(guān)注，主要個股如玖龍紙業(yè)（02689.HK）、太陽紙業(yè)（002078.SZ）、仙鶴股份（603733.SH）、博匯紙業(yè)（600966.SH）等月線連續(xù)收紅。

造紙業(yè)上行預(yù)期升溫，但實際基本面情況如何？

財聯(lián)社記者多方采訪了解到，目前造紙行業(yè)確實有一些回暖信號，體現(xiàn)在紙企密集發(fā)布漲價函、機構(gòu)對紙企關(guān)注度提升等方面，紙企修復(fù)利潤的需求也非常強。但由于需求端一直承壓，行業(yè)尚未擺脫內(nèi)卷式競爭，多位上市紙企人士直言，現(xiàn)階段很難判斷行業(yè)是否要轉(zhuǎn)牛，需求端難有起色，更大概率是其他大宗商品帶動。

今年1-2月，國內(nèi)白卡紙和生活紙廠商先后大規(guī)模開始漲價，其中，白卡紙統(tǒng)一上調(diào)200元/噸，生活紙上調(diào)100元/噸，新價格從今年3月1日開始執(zhí)行。目前這輪漲價尚未落地，實際效果還有待進一步觀察，在過去幾年行業(yè)低谷期，“提價100元/噸，實際只落地50元/噸”的情況并不少見，本輪漲價能否全部落地將是判斷上半年行業(yè)景氣度的重要參考。

雖然紙企在漲價函中稱，漲價系原料成本攀升影響，但實際情況是，近期國內(nèi)闊葉漿現(xiàn)貨價格并未上漲而是小幅下行，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，紙企此舉更多是為修復(fù)利潤，同時為后續(xù)紙漿漲價預(yù)留空間。

據(jù)悉，我國造紙業(yè)對進口紙漿依賴度較高，今年1-3月，海外漿企持續(xù)提升闊葉漿的報價，若航運周期和價格傳導(dǎo)正常，這部分漲價會在兩個月后傳導(dǎo)到國內(nèi)現(xiàn)貨市場，因此，今年3月開始國內(nèi)闊葉漿價格有望上行，對紙企后續(xù)提價形成支撐。同時，由于紙漿等原料以及設(shè)備主要以美元結(jié)算，有觀點認(rèn)為，紙企有望受益于本輪人民幣升值。

作為強周期行業(yè)，國內(nèi)紙企的利潤爆發(fā)一般來自上游原料紙漿大幅漲價帶來的原料存貨升值，憑借遠低于市場價的庫存，紙企能獲得巨大的成本優(yōu)勢，進而在短期斬獲豐厚利潤。

上一輪造紙牛市開始于2020年，彼時海外供應(yīng)端意外頻出，漿企不斷提高報價，原料紙漿價格強勢上行拉開牛市序幕，強勢表現(xiàn)持續(xù)了整整兩年，國內(nèi)紙企短期受益于存貨升值帶來的利潤爆發(fā)，但紙企股價和利潤均率先于2021年見頂，因為隨著低價庫存耗盡，高企的漿價開始吞噬紙企利潤，此后多年造紙行業(yè)一直在低谷徘徊。

低谷期持續(xù)到2025年，行業(yè)盈利始終未見好轉(zhuǎn)，而是進一步承壓，造紙亟需在今年走出困境。有上市紙企人士稱，2025年行業(yè)內(nèi)卷嚴(yán)重，今年紙企迫切需要修復(fù)利潤，考慮行業(yè)已在低谷期徘徊太久，相信繼續(xù)下行的概率比較低。但現(xiàn)階段，競爭壓力仍未見減輕，另一家特種紙廠商人士坦言：“內(nèi)卷還是厲害，價格很受影響。”

卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，2月20日-26日，主要紙種中，白卡紙、生活紙、文化紙價格較前一周基本持平，白板紙略有下滑，下游尚處于復(fù)工復(fù)產(chǎn)初期，需求還有待進一步回升。